諾獎得主：中國系統性金融風險上升

（大紀元2015年11月23日訊）【大紀元記者賀詩成報道】2003年諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·恩格爾（Robert Engle）在11月20日上海紐約大學舉辦的「新興市場金融自由化」會議上，使用SRISK指標（這是一套衡量系統性風險的宏觀金融學方法）的統計結果分析了全球金融市場的系統性風險，並特別對於中國金融機構系統性風險和影子銀行問題發表了看法。

財新網11月22日報道，以該指標評估，當前全球SRISK總規模約三萬億美元，尚低於中國外匯儲備水平。

恩格爾是紐約大學斯特恩商學院教授、紐約大學波動研究所所長。

SRISK指標衡量企業在金融危機情況下的資金缺口，測試設想的情況是全球股票市場在六個月中下跌40%，並要求企業資本金占比超過總資產的8%。指標主要受規模，風險和槓桿三個因素影響，理想指標是零，即在發生金融危機情況下，仍無需從外部籌資。這一指標2005年就開始在評估美國系統性風險方面發揮作用。

中國系統性金融風險急劇上升

恩格爾說，2006至2015十年間，亞洲指數從近2000億美元上漲至1.5萬億美元。其中中國從0上升至約5500億美元，並表現出了很強的波動性。

恩格爾認為，銀行是中國系統性金融風險的主要來源。在中國和很多新興市場，商業銀行由國家所有，因此當國家有足夠的資源，商業銀行可以隨時獲得注資，這可以避免擠兌的發生，銀行也不必拋售資產。但這帶來銀行對風險的冷漠，同時也使銀行處於「太大不能倒」的境地。

中國或成為2016年全球風險因素之一

在這種金融體制下，國有企業和地方政府可能資金充足，個體經濟的貸款卻面臨短缺，不得不訴諸於不受監管的渠道。這樣，資金沒有被分配到最合適的地方，會使實體經濟增速放慢。大量的無法償還的壞債將嚴重影響銀行體系的健康，這不一定會帶來經濟的崩潰但可能帶來長期停滯。

在貸款需求推動下，各種形式的影子銀行和產品如理財產品和委託貸款大量出現。當影子銀行付出過多利息或壞賬過多，就存在違約風險。儘管儲戶，貸款者，銀行管理者，理財產品購買者都充滿信心，但是這建立在政府為整個經濟的信用風險背書的基礎上。

恩格爾稱，中國的金融停滯和少量金融國有企業違約是2016年影響全球經濟風險的重要因素之一，其他影響因素還包括歐洲的金融不穩定和全球經濟增速放緩。◇