首鋼股份舉債百億買京唐 付高息換低利

首鋼股份舉債百億買京唐 付高息換低利

（大紀元2015年08月06日訊）【大紀元記者蘇晨綜合報道】鋼價在中國鋼鐵行業產能過剩的情況下不斷走低，不少鋼企虧損生產。為了自救，近日首鋼股份舉債百億收購京唐鋼鐵，從投資收益的角度來看，該筆交易是虧本的，可為了尋求出路，該公司唯有走險。

8月3日，已經停牌3個多月的首鋼股份公佈重大資產重組方案，公司計劃以資產置換加融資的方式收購首鋼總公司所持京唐鋼鐵51%的股份，所購資產價值102.55億元。

在該筆股權的收購，其中97億元差額對價是以現金的方式支付，而這筆現金是要通過銀行貸款和債務融資的方式解決，這意味著未來公司每年要新增4.8%－5 %的財務成本。而所收購來的資產歸屬公司的淨利潤按照協力廠商機構致同會計師事務所給出的2016年盈利預測，淨資產收益率還不到4%。

從投資收益的角度來看，這筆交易很明顯是不合算的。不過首鋼股份認為，除鋼鐵行業整個回暖以及壓縮煤炭、鐵礦石等原料採購成本外，更重要的是要發揮京唐鋼鐵 和首鋼股份之間的協同效應，實現產銷研用資源的有效整合，同時要增強公司位於曹妃甸港口的物流成本優勢，降低整體生產成本。

行業不景氣 鋼企出招「自救」

對首鋼股份來說，在原材料成本難以取得競爭優勢的情況下，尋求利潤率更高的產品成了其「自救」的出路。在收購京唐鋼鐵前，首鋼股份的產品線主要是以熱軋產品為主，占比超過了70%，在鋼鐵行業產能過剩的環境下，利潤空間較小；反之，京唐鋼鐵的產品主要是以冷系高端產品為主，占比達到了62.3%，相對於熱軋產品只有5%左右的毛利率，冷軋產品在2014年的毛利率達到了11.03%。

首鋼股份希望借助此次重組，提升公司在冷軋產品上的比例，進而提升整體利潤率，因為與首鋼股份相隔不遠的鞍鋼股份，2014年在冷軋產品上的毛利率高達17.02%。因此，首鋼股份認為其在產品的毛利率上仍有提升空間。

長江證券資深行業分析師劉元瑞認為，當下中國整個鋼鐵行業仍舊處在一個不景氣的時期，公司的這一盈利預測能否順利實現，取決於行業周期復甦狀況。

大中型鋼企增虧近168億

資料顯示，今年上半年，中國大中型鋼鐵企業實現銷售收入1.5萬億元，同比下降17.9%，而主營業務虧損216.8億元，新增虧損167.68億元，不少鋼企虧損生產是眾所周知的事實。

產能過剩和鋼價走低一直是行業存在的主要問題。上半年，鋼材供大於求的矛盾仍然十分突出，鋼材價格持續下跌。中鋼協相關負責人表示，傳統用鋼行業對鋼材需求持續下降，而長期的低價格又制約了鋼鐵行業轉型升級和創新發展。另外，企業自身融資難、融資貴等問題也比較突出，這些都成為目前鋼鐵行業需要解決的問題和面臨的挑戰。◇