中國股市跌不停 外媒怎麼說

中國股市急劇下跌，現史上最大停牌潮，目前市場瀰漫恐慌情緒，中共推出了連場救市措施，一項比一項猛烈，官媒也扮演啦啦隊打氣。不過，這一系列救命措施只是令股市越跌越多。對此，外媒評論認為，中共的救市措施卻是扭曲市場、弄巧反拙。

金融時報——中共招架不住股市衝擊

【大紀元記者曾嘉連綜合編譯報道】大陸A股現史上最大停牌潮，再有660間上市公司申請停牌，令今日（8日）中午前停牌公司總數增至1,476間，超過滬深兩市所有上市公司的一半。據彭博計算，停牌已凍結了價值2.6萬億美元的股票。英國《金融時報》報道，目前北京方面正竭盡全力隔離中國經濟，使其不受逾20年來最劇烈的股市下滑的影響。

北京再推新一輪措施穩住市場。中共人民銀行稱，將會積極協助中國證券金融公司，通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式，獲得充足流動性；同時繼續通過多種渠道支持中證金維護股市穩定，避免發生系統及區域金融風險。這是中證金公司近期舉動的最清晰說明：直接用人行的資金入股，與其專門為券商孖展業務提供資金的傳統已偏離甚遠。

中共證監會星期三開市時也發聲明稱，目前市場瀰漫恐慌情緒，投資者非理性拋售股份大量增加，令股市出現流動性緊張。

大宗商品受重創銅價領跌

《金融時報》的報道又指，突顯人們對中國市場感到不安的另一個跡象是，大宗商品普遍遭受重創，其中銅價領跌。倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）期銅價格跌至2009年以來最低水平，在兩天裏下跌8.4%。

自不到一個月前觸及7年高點以來，中國股市急劇下跌，其觸發因素是當局針對有關市場可能存在泡沫的擔憂，採取措施控制保證金融資，即利用借來的錢購買股票的行為。

隨著散戶投資者競相退出對股市的槓桿化押注，上市公司整體已蒸發了大約3萬億美元市值。

報道引述瑞信（Credit Suisse）經濟學家陶冬表示，「目前市場存在一股恐慌情緒，但不管他們（當局）怎麼干預，都擋不住市場下跌。」

巴克萊（Barclays）大宗商品分析師諾里斯（Kevin Norrish）表示：「中國是銅的最大消費國。目前中國經濟增長前景是不確定的。再加上此前大量資金湧入上海股市，因此隨著這一市場下跌，人們擔心這種負面情緒可能反饋至經濟。」

中共盡一切辦法救市失效

《金融時報》一篇評論指，中共對「對抗強大勢力」一貫應對自如，在其90多年的歷史中，從內戰、集體化的災難、學生運動到2008年的環球金融危機，都沒有影響中國的增長。但在最近急性期，一股力量令中共政府完全無法招架，那就是市場。中共當局並非沒有嘗試，其實除了訂立法律只准股票上升之外，當局已出盡一切辦法，且越來越顯得急切，但就是無法奏效。

中共無法阻止股市大跌，造成環環相扣的問題。首先，中共面臨失去信用的危險。中共政權的合法性大多依靠其技術上的能耐，但其最近急性期的動作顯得笨手笨腳（ham-fisted）。中共有意催谷市場，幫助吹大一個註定要爆破的泡沫，本身就要負上很大責任。

第二是制度性的風險。中國股市總市值是國民產出的66%，美國則是140%。但中國的銀行和經紀行不斷向孖展交易借錢，當人們無法償還時便會出問題。2007和08年，上證指數也試過從6,000點以上跌至2,000點以下，不過，當時中國經濟增長仍處於雙位數字。

這次情況則可能惡劣得多，股市還可能大跌一段時間。皆因官方的經濟增長數字放慢到7%，很多輸錢的人荷包緊縮不少，意味著經濟增長的主要推動力——消費會減弱。

市場或遲或早會見底，但過程中已造成損失。儘管中共當局宣稱讓市場發揮更大角色，但一出問題，當局的本能還是介入干預。◇

華爾街日報——A股暴挫令人民幣走跌

【大紀元記者蘇晨報道】大陸股市暴跌，投資者急劇拋售潮不斷加大，受此影響，人民幣兌美元也下跌至近3個月低點。《華爾街日報》7月8日報道稱，離岸市場周二（7日），人民幣兌美元走低，投資者擔心中共政府激進的救市措施可能給中國經濟帶來不利影響。

紐約交易時段，離岸市場人民幣兌美元一度跌至1美元兌人民幣6.2279元，為4月13日以來的最低水平。這一水平較7月7日中國央行設定的美元兌人民幣中間價6.1166元低1.8%。

此外，人民幣前景開始變得暗淡。遠期市場，投資者押注一年後人民幣兌美元將跌至1美元兌人民幣6.4064元，較當前水平貶值3%。

股市暴跌拖累人民幣

交易員稱，隨著外國投資者在中國股市暴跌之際將資金撤出中國，人民幣一直在走軟。此輪下跌令投資者的財富自6月初以來蒸發了數萬億美元。儘管中共政府採取了各種措施遏制股市的跌勢，但投資者越發擔心股市拋售對中國經濟的影響。

隨著之前中國股市的飆升，在紐約上市的近20家中資公司接到了管理層的私有化提議。據Dealogic的數據，今年迄今，已有19家在美國上市的中資公司宣佈計劃從美國退市，私有化交易總計涉資逾270億美元。中國股市大跌讓這些企業處於尷尬境地。阿米巴資本（Ameba Capital）創始管理合夥人趙鴻（Andrew Teoh）說，在市場大幅波動且充滿不確定性之際，每個人都會尋找更為安全的投資。

瑞士私人銀行Union Bancaire Privée高級策略師Koon Chow稱，交易員認為股市的疲態可能會波及經濟，促使政府推出更多貨幣寬鬆政策。該行管理著30億美元的新興市場資產。Chow還表示，這些政策可能包括讓人民幣匯率走低以提振出口業。

中共或進一步控制人民幣匯率

《華爾街日報》報道指，在岸和離岸人民幣匯率的報價不同。交易員關注離岸人民幣匯率是因為它受政府控制的影響比在岸匯率要小。

當離岸匯率低於在岸匯率時，通常表明海外市場對人民幣的需求低潮。中共人行通過設定人民幣中間價來控制在岸匯率，但允許人民幣在中間價上下各2%的區間浮動。今年以來人民幣一直頗為抗跌，而隨著美國首次加息的時間臨近，許多其他新興市場貨幣兌美元已大幅下跌。事實上，人民幣近期逆勢上揚，中國經濟形勢的改善推動人民幣兌美元自3月份以來持續走強。今年迄今，人民幣兌美元僅下跌0.02%。

然而近期市場人氣出現惡化。一些華爾街分析師稱，人民幣遠期市場的下跌是受到了股票投資者的驅動，他們正在削減或打算削減對中國股票的風險敞口。這些投資者可能把遠期人民幣票據轉換成了美元，以防在外匯市場遭受更多損失。

不過，分析師們稱，做空人民幣是一步險棋，因為中共政府想要、也有能力確保人民幣匯率穩定。中國正在推動人民幣成為一種儲備貨幣，匯率穩定將提高人民幣在全球的接受度。國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱IMF）將在今年晚些時候決定是否批准將人民幣納入其特別提款權貨幣籃子。

中共政府6月底承諾將減少對人民幣的干預，除非匯率出現具有破壞性的劇烈波動。中共人行周二上調了人民幣匯率中間價，美元/人民幣周一中間價為人民幣6.1172元。這顯示了中共政府維持人民幣匯率穩定的意願。

分析師稱，如果人民幣現匯繼續下跌，中共人行可能會進一步上調人民幣兌美元中間價。Chow說，干預匯率比干預股市容易得多。◇

彭博社——中共扭曲市場弄巧反拙

【大紀元記者曾嘉連編譯報道】最近幾天中共政府推出一系列措施以制止此次股市史無前例的暴跌，當局向投資者保證，將不惜一切代價「施救」股市。然而外媒彭博報道指，中共這些救市措施是在扭曲市場、弄巧反拙。

彭博7月8日報道指，在中國股票市場上，由於交易是由80%以上散戶在起著主導作用，因此是無法得知中國股票的價值的。

在中共史無前例入市干預托起6.5萬億美元的股市、逾千家公司交易停牌下，分析員認為，中國作為世界第二大經濟體，股價已不再是企業價值的指針。當下中國股災的事態發展舉世矚目。報道指，中共在不到兩年前才承諾讓市場力量發揮更大角色，作為該黨1990年代以來最大的改革舉措。

如今中共出手救市，試圖止住3星期蒸發3.2萬億美元的大跌勢，或只會令事態進一步惡化。外資以破紀錄的速度撤離大陸股市，股民也對手上的持貨能拋就拋。

交銀國際控股有限公司駐港中國策略師洪灝表示，「市場已經失敗了。市場已被扭曲，因為我們在玩這場遊戲時，不斷變換遊戲規則。」

報道指，中共當局試圖重手救市，以防對中共管治的信心被侵蝕。如今中國有超過9千萬散戶，比中共黨員還多。

分析師：中國股市太假

中國的交易所容許超過1,400家公司停牌，亦令國際社會側目。報道將其形容：「這也許是中共阻止投資者拋售的最戲劇性手段。」Kabu.com證券市場分析師Tsutomu Yamada認為，做法實在太荒唐，「這足以證明（中國）股市有多假。想拋售的人會繼續想拋，當交易重新開始，可以想像拋售量會有多龐大。」

基金經理：政府干預弊多於利

在上證指數下跌的同時，中石油在中共下令券商基金買入下逆市上漲，在星期二一舉成為全球市值第二大的公司。這一扭曲的情況或波及了香港股市，出現了投資者賣股對沖大陸股市的情況。

管理超過200億美元的RS Investment Management Co.駐香港基金經理Tony Chu指，滬港兩地上市股票的差額已創2009年以來最高。「最大問題是政府的干預明顯弊多於利，市場真的非常恐慌。」◇

經濟學人——救市非為救經濟 中共操控市場受挫

【大紀元記者曾嘉連編譯報道】《經濟學人》報道，中共過去十天來干預股市的手法，外行得令人擔憂，但其救市的出發點令人困惑。雖然中國股市在過去一個月的確跌去三分之一，但只是回復到3月份水平，比去年仍高出80%。經濟增長雖然放慢，但最近也見穩定；其他資產市場也表現良好；長期處於衰落的地產市道正在回升；貨幣市場比率低而穩定，顯示銀行界風平浪靜。估值過高的股票會出現回調，也是外界意料之內。

但中共的干預措施處處流露恐慌。如果中共央行僅減息就收手，仍可解釋為合理——在通脹這麼低時支持經濟。不過，中共推出了連場救市措施，一項比一項猛烈，官媒也扮演啦啦隊打氣。不過，這一系列救命措施只是令股市越跌越多。CSI 300指數在減息後7個交易日跌近一成，創業板更跌25%。政府如此深度干預市場，導致流言滿天飛。檯面上，一些人相信救市是官員擔心經濟崩盤即將來臨，嘗試在社會爆發不滿前出手止血。但《經濟學人》認為，這種解讀雖然有趣，但可能性不是最高。

連場大戲雖然矚目，但股票市場在中國的角色卻出奇地小。中國股市的自由浮動市值，只是GDP約三分之一，而發達國家的比率可高達100%。少於15%的家庭資產投放在股市，因此股價飆升也沒有刺激消費，暴跌也沒有太大影響。很多股票是用貸款買入，是政府無法止住跌勢的部份原因。但這種融資並非制度性風險，只佔了銀行系統總資產的1.5%。

中共救市是政治考慮

如果經濟穩定並未受威脅，為何會出現恐慌？最有力的解釋就是政治。中共政府很大程度靠股市維持其信譽，升勢驟然結束便打擊了公眾對當局的信心；拙劣的穩定市場措施，令其更顯弱勢，備受批評。

但最大的關注是，中共當局在2013年聲言讓市場力量在資源分配上發揮關鍵作用，但過去十天當局的表現非常清楚地表明，情況剛好相反：中共想要在市場扮演決定性角色。從這一點上看，股價不聽話是一個好現象，顯示中國共產黨雖然表面強大，卻無法無限度地隨意扭曲市場。中共領導人應接受這次教訓。回歸國家主義不但會讓中國倒退，而且不會成功。◇