人行降準減息防周一崩盤

「快牛」格局顯示中國民眾普遍存在一種賭博心態和暴富心理，是中共有意引導的結果。（JOHANNES EISELE/AFP/Getty Images）

【大紀元記者賀詩成、李玲浦報道】人行宣佈降準減息，從昨日起，一年存貸基準利率各減0.25厘，是人行過去七個月以來第四次減息行動。外界普遍解讀為中共當局「救市意味濃」，防止周一崩盤，但長遠效果成疑。此舉恰逢A股連續兩周大跌，特別是6月25、26兩日的暴跌，動搖了市場牛市信心。分析人士認為，人行此舉意在挽救股票市場，意在引導股市進入慢牛。從歷史經驗來看，A股一般具有一種「快牛慢熊」的特點，就是說，A股的牛市會在一個很短的時間內發生，而一旦步入熊市，將是一個長期的過程。 

股市強心針防止崩盤

在A股跳崖式下跌次日，人行星期六下午5時，突然宣佈降準減息。此前的7個月間，人行已經3次宣佈降準以及3次減息。 經濟學家馬光遠認為，按照常規，在人行通過其它貨幣工具提供流動性之後，政策不會立即降準減息，會等到7月中旬半年報公佈之後。人行宣佈緊急減息降準的原因只有一個，就是為了防止周一股市崩盤，向市場認錯。從時間看，應該是有關部門召開了緊急會議做出的緊急決定。

中行國際金融研究所也表示，同時減息降準，歷史上並不多見。邏輯是，目前社會流動性總體並不緊張，Shibor利率還處於歷史低位，但對三農、小微企業等領域降準，突出了政策加大對這些領域的政策支持。交銀國際首席策略師洪灝表示，股市並不缺錢，人行透過雙降措施放水，很明顯是因為股市大跌，「政府需要做點事情」，對股市打了針強心針，暫時緩解下跌的趨勢，但對市場長遠影響有限。因為市場已經消化對降準減息的預期，降準只是對沖資本外流，減息即使減至08年的利率水平，也影響不大。

A股步入熊市區域

他認為A股泡沫化已經相當明顯，並預期未來六個月A股泡沫或會破滅，「泡沫一定會破，但何時破，目前還不知道。」港交所行政總裁李小加6月27日呼籲投資者保持冷靜，稱周一很關鍵，大家不能驚慌，否則熊就會來了。

人行此次降準減息釋放流動性恰逢A股市場經歷連續兩周大幅調整，市場對牛市信心開始動搖。《華爾街日報》報道，6月26日，中國股市大幅跌向熊市區域，在強勁上漲一年之後走勢急轉直下。報道認為，人行重啟逆回購令近期降準減息預期急劇降溫，這輪股市牛市的最大支柱，流動性開始受到質疑。而猶如「多米諾骨牌」倒下的融資盤平倉、產業及金融資本不斷套現，多重因素使得大盤快速下行。上證綜合指數收盤較近期最高點下跌近20%，深證綜合指數較近期高點下跌20%，步入熊市區域。滬深兩市市值蒸發接近7,670億美元。

未來走勢：快牛慢熊

投資者恐慌情緒成為此次股市下跌的一大推手，信達證券策略分析師艾宜表示，「之前這種跌勢也沒有出現過，現在是一種恐慌情緒的蔓延，導致大量殺跌盤的出現。」恐慌情緒的背後，是大家對這輪牛市基礎的動搖，即寬鬆資金面預期正發生變化。

人行本次降準減息顯然具有阻止A股暴跌、引導股市步入慢牛的政策意圖。然而，此舉能否奏效，有待觀察。本次滬指下跌，如果按盤中價格計算，從6月12日5,178.19點的盤中高點到26日盤中低點4,139.53點，跌幅已達20.06%。一般來看，熊市的定義是自峰值水準下跌20%。

從2014年7月22日開始，上證指數從2,000點出頭，不到一年的時間上漲幅度達到151%。而A股一旦步入熊市卻是一個長期的過程，可以稱作「慢熊」。從2007年10月中旬到11月底的一輪下跌行情，跌幅達21.15%。從此，滬市開始步入熊市，直到2014年11月，熊市長達7年之久。◇