外媒：地方債發行量激增 削弱貨幣寬鬆效果

（大紀元2015年06月23日訊）【大紀元記者賀詩成報道】最近，中共地方政府債發行量呈現爆炸式增長，推升了債券收益率，已經威脅到人行對經濟進行扶持的舉措，削弱了貨幣寬鬆政策在降低借貸成本方面的效果。

地方債發行量呈爆炸式增長

路透社6月22日報道，中共地方政府債發行量激增並推升債券收益率，已經威脅到人行的經濟扶持舉措，削弱了這些政策在降低借貸成本方面的效果。

報道稱，債台高築的地方政府希望對利率較高的債務進行再融資，在過去一個月發行了超過6,000億元人民幣（967億美元）的地方債，超過了2014年全年的發行規模。

一家主要中資銀行的高級交易員稱，最近包括地方債的新債供應太多了。

估計高達22.6萬億人民幣高利率地方債務的置換發行，是導致地方債發行量激增的主要推手。這些發行省份難以實現成本更低的再融資。

野村估計，中國地方債市場容量將在2020年之前增長1,000%，達到12.1萬億人民幣，超過目前國債市場的總規模。

由於地方政府第二季支出同比增幅驟降至1.2%，而且投資增長也觸及10年低點，人行不得不支持大規模發行地方債，同時控制債券收益率。

債券收益率反彈令市場擔憂

報道稱，市場從年初以來延續一種令人擔憂的走勢，包括近期債券收益率的反彈。

今年2月以來，人行多次難以阻止中期利率的反彈。

5月中旬至今，五年期國債收益率上漲了將近30個基點，達到3.26%，六個月遠期較五年期現券的收益率高出120個基點。

人行2月28日減息後，債券收益率起初不跌反升，因地方債市場宣佈擴大發行規模，削弱了人行減息的效果。

只有在規模1.5萬億元人民幣的全國社保基金於4月1日宣佈將購買部份新發行地方債時，收益率才有所下降。

不過收益率下滑只是曇花一現，目前逐漸接近6月1日所及高點。

報道稱，人行或許還需進一步放寬政策，其中包括調降銀行準備金，以確保基準利率不會進一步上升。

德意志銀行大中華區利率策略師Linan Liu在報告中稱，該行預期在2016～17年間至少還會發行4.4萬億元人民幣的地方債券。為防止發行國債可能導致無風險利率過度上漲，預計人行還將增加PSL等長期流動性操作。◇