為振經濟中國多省意圖擴大投資

【香港大紀元記者賀詩成報道】目前，中國經濟增速放緩，2014年的固定資產投資累計增速可能會低於16%，成為2002年以來的最低點。為提振經濟，大陸多省提出擴大投資，而基礎設施建設普遍受到偏愛。對此，有專欄作家指出，正是地方政府的基建投資才令人擔憂。

為提振經濟欲擴基建

大陸媒體《經濟參考報》1月15日報道，綜合多方機構預測，2014年固定資產投資累計增速預計很難超過16%，甚至可能低於1至11月的15.8%，創下2002以來13年新低。

報道稱，受困於多種因素，2015年投資增長較去年進一步回落的概率偏大。中國大陸從中共中央到地方，正在謀求增加投資量。在不久前結束的大陸省級經濟會議上，有多個省提出要擴大投資規模，其中以基礎設施建設投資最受追捧。

河南省省長謝伏瞻在經濟會議上表示，2015年要「擴大有效投資」；山西要求加大投資，謀劃一批「大項目」；安徽提出要「繼續擴大有效投入」，雲南省則強調「千方百計保持投資較快增長」。

2014年以來，東北地區經濟增長乏力，其中黑龍江省的壓力最大，吉林次之。今年這兩個省都提出要增加投資。而東部沿海地區同樣希望擴大投資。

大陸投資增速將放緩

交通銀行預計，去年1至12月固定資產投資累計同比增速繼續放緩至15.7%。交行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，2014年下半年以來固定資產投資資金來源增速持續下滑至11.5%，11月比10月下降0.9個百分點，比去年同期低了9.7個百分點。周頻的中鋼協綜合鋼材價格指數走低至83.76點的歷史低點。主要建築材料價格持續下跌，表明投資仍未出現回暖。從高頻的水泥價格指數走勢看，11月由於季節性因素出現小幅上漲之後，12月迅速掉頭向下，全國水泥價格指數下降1.79點至100.28點，凸顯投資乏力。

海通證券研究員王旭稱，工業生產勢頭疲弱，製造業產能過剩需要一段時間來消化，使製造業投資擴張受到制約；2014年二季度財政提前投資令四季度政府穩增長有心無力，基建投資增速難以支撐；儘管減息刺激一二線城市地產銷售，三四線城市地產需求仍相對低迷，商品房整體消費依然不強，新開工面積同比增速亦疲弱，拖累地產在建和投資。

華創證券分析師牛播坤1月14日發佈研究報告認為，在房地產投資增速繼續低位運行的前提下，2015年要實現7%左右的增長目標，基建投資增速需要保持在15.7%，對應13萬億資金需求。這些錢從哪裏來成為一個問題。

地方基建投資令人憂

從經濟增長方面來看，地方政府基建投資一直以來對投資與增長拉動明顯。

專欄作家沈建光1月15日在英國《金融時報》中文網刊文表示，恰恰是地方政府的基建投資令人擔憂。

沈表示，實際上，占固定資產投資四分之一的基建投資，過去有很大一部份資金來源是地方政府隱形擔保，通過融資平台對外借款實現的。中共今年實施的財稅改革將把中國改革領進深水區，然而其與經濟增長、金融穩定之間複雜關係，目前並未引起足夠討論與重視。一旦財稅改革給地方政府套上緊箍咒之後，中共國務院允許地方債的額度是否足夠補上這些缺口？

沈強調，一旦房地產投資回暖不足以對沖地方政府投資的下降，難免會對整個經濟增長和相關周期類公司的企業盈利產生負面影響。這一衝擊對經濟增長影響究竟如何？目前沒有明確答案，存在很大不確定性。

與此同時，中共的財政改革是否會對金融穩定造成影響？截至1月5日，中共中央政府已經對地方政府存量債務進行了甄別，但是，債務劃清之後，城投債發行門檻進一步提高，成本也將更加市場化。而地方政府債、項目專項債、PPP債未來是否能夠取代城投債的融資功能，也是較大的風險點。鑒於2015年地方融資平台的融資渠道不容樂觀，加之以大規模到期債務，預計地方融資平台流動性風險和違約風險都將大幅提高。◇