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中國經濟下行未改
《華爾街日報》1月9日報道，中國經濟增速近年來不斷放緩，2014年的增速可能低於政府制定的7.5%左右的目標。2014年第三季度，中國經濟增長7.3%，為5年多來最慢增速。
1月9日，大陸統計局公佈的數據顯示，中國2014年12月份居民消費價格指數（CPI）為1.5%。這個數據雖略有上升，但遠低於政府全年物價漲幅的目標水平。
受能源和大宗商品價格日益下跌影響，12月份中國工業生產者出廠價格（PPI）環比下降0.6%，同比連續第34個月下降，為自2009年9月以來最大降幅。礦業價格下跌13.2%，原材料價格下跌6.4%。
中國房地產市場低迷降低了對鐵礦石、能源和其它大宗商品的需求。全球供應增加加劇了供需差距並推低了原材料價格。儘管中國出台了多項措施，例如去年11月的減息，但預計中國經濟下行的走勢在近期不會發生變化。
專家：通縮風險上升中
中國去年12月工業品出廠價格的進一步下跌則引發了外界對於全球第二大經濟體疲弱需求的擔憂。
匯豐（HSBC）駐北京的經濟學家馬曉萍認為，中國通縮風險正在上升，人行有放鬆貨幣政策的空間。
經濟學家擔心，一個更寬泛的政策工具（比如鼓勵銀行放貸）將導致更多信貸流入產能已經過剩的領域，反而進一步加劇了重工業價格下滑的問題。
為刺激經濟，中共國務院2014年底批復了總投資超過10萬億元人民幣的七大類基礎設施項目，今年的投資就超過7萬億元。
通貨緊縮壓力將續增大
中共國務院參事室特約研究員姚景源預測說，2015年月度CPI有可能下行，尤其要警惕通貨緊縮的壓力。
市場機構認為，通貨緊縮壓力在2015年持續增大，央行下調利率的概率加大。
中國物流與採購聯合會、大陸統計局服務業調查中心發佈的2014年12月份中國製造業採購經理指數（PMI）為50.1，較上月回落0.2個點，下滑到2014年的最低點，表明中國製造業的增長動力仍顯不足。
中國物流與採購聯合會副會長蔡進表示，2014年12月份，非製造業投入品價格指數和銷售價格指數延續回落趨勢，特別是服務品價格指數回落意味著市場的通縮壓力在增大，國際主要商品價格持續下行也加大了通縮壓力。
產能過剩或是通縮根源
美銀美林分析師認為，刺激導致的產能過剩是中國經濟通縮的罪魁禍首。
在房地產市場發展繁榮之際，大量投資湧入房地產市場，脫離供需面發展的中國房地產市場終於導致了嚴重的產能過剩，房地產市場開始進入低迷時期。
美銀美林分析師表示，長期通貨緊縮、尤其是嚴重的通縮，將最有可能在某一個節點導致銀行壞賬爆發。因此，當信貸周期一拖再拖時，信貸市場的潛在違約可能就需要引起警惕。
分析認為，目前中國大陸實體經濟風險正在向金融領域傳導。高度依賴宏觀經濟周期的中國金融業將面臨信貸壞賬的大幅度攀升，峰值將在2015年年中或年底出現。
從地區分佈看，中國東部地區信貸壞賬要高於中西部地區，東部地區的信貸壞賬從長三角、珠三角開始向東部其他省份蔓延。
從行業分佈看，小微企業「互保聯保」引起的系統性風險加速擴散；產能過剩風險已從鋼鐵、船舶、水泥、平板玻璃、電解鋁、光伏等行業向上下游行業和關聯產業鏈蔓延；貿易融資風險由傳統鋼貿行業擴展到大宗商品貿易領域。
據美銀美林判斷，因產能過剩和槓桿過高，公司債違約突然爆發導致信貸緊縮的概率很高。不過，時間很難預測。
通縮或加大金融風險
2014年11月28日，人行突然宣佈減息。法國巴黎投資（BNP Paribas Investment Partners）中國股票部主管弗朗索瓦‧佩蘭表示，減息清楚表明中國經濟最近所承受的通縮壓力十分沉重。
中國大陸以投資刺激經濟發展的模式不僅造成產能過剩，還造成巨大的浪費。根據大陸官方一份研究報告，2009年和2013年，「無效投資」佔中國經濟總投資的近一半，浪費的資金高達6.8萬億美元。
產能過剩不僅侵蝕了企業盈利水平，還對銀行體系構成壓力。為維持這些產能過剩企業的生存，中共不得不放鬆信貸，使不盈利的企業的債務負擔更加沉重，雖然避免了倒閉，卻造成了更大的降價壓力和違約風險，從而加大了金融體系的風險。
資金外流或成長期趨勢
中國大陸行政學院經濟學部副主任董小君稱，「輸入性通縮」正向中國襲來。
最近，美國退出量化寬鬆，美聯儲加息預期導致美元走強。美國經濟持續向好，成為推動世界經濟增長改善的主要動力，市場普遍預期美聯儲將在2015年年中左右開始加息。
由於歐洲和日本備受通貨緊縮之苦，仍然推行量寬貨幣政策的歐洲央行和日本央行的反向操作會推動美元對歐元和日元升值，從而使美元強勢周期進一步強化。
近兩年，美元指數走出一波強勢行情，從2012年2月至2014年11月累計攀升12.58%。這與中國大陸PPI的下降幾乎同步。
與美元走強相呼應的是，國際資本開始外逃。2014年1至10月人民幣兌美元中間價累計貶值0.7%。如果人民幣貶值壓力是長期的，熱錢撤離中國
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