【大行報告】瑞銀的最新中國投資策略

瑞銀中國策略師唐志剛表示內地經濟仍然處於逆風狀態，經濟放緩、通脹走高和政策收緊等因素正纏繞大市。

地方政府財政狀況愈來愈嚴峻，財赤日漸擴大，賣地收入繼續下滑。現時約28%的地方收入來自賣地。今年非金融類企業的現金流為負數。全球經濟走下坡，歐美板塊寸步難行，新增訂單相對環球存貨量呈現疲弱。

唐認為地方政府問題或會給寬鬆政策帶來條件，城市化和消費上升的利好因素仍然存在，因此股市於第三季有望出現反彈。

MSCI中國指數的2011和2012年市盈率分別為11.0和9.6倍，屬全亞洲第二便宜。營收增長預測方面，H股的分析員較A股的保守，前者估計今年營業額漲17%，而後者認為可升26%。

瑞銀首選股包括工行(01398)、中石化(00386)、太保(02601)、中煤(01898)、旭光(00067)、中建材(03323)、哈爾濱動力(01133)、中國食品(00506)、國美(00493)和雅居樂(03383)。最不喜歡的股份包括中國遠洋(01919)、利豐(00494)、鞍鋼(00347)、恒安(01044)和富士康(02038)。◇