股債同舞　G20共話

股債齊升的局面仍在持續中，美元、英鎊齊跌也蔚為壯觀，氾濫的流動性為市場製造出破紀錄的又一個星期，亮麗的經濟數據加深了資金對全球復甦的信心。

目前的市場故事仍然是：全球復甦在即，消費信心也逐步回升；央行繼續將流動性的閘口開到最大，並明言在相當時間內不會退出量化寬鬆政策。前者拉動股市上揚，後者延續著債市的繁榮。不過筆者看來，真正的故事是史無前例的流動性、超低的資金成本、財富進入風險資產以尋求回報。

美元上周跌到一年新低。英格蘭銀行關於減息的言論，更令英鎊急挫，人們開始談論英鎊兌歐元1：1何時出現。不過彙市上周的主角是日元，日本新財長表示，在人口老化時代日元升值有利於退休人口的消費。這可能是日元的一個新時代的啟幕，日本彙率政策的著眼點不再只有出口，消費者購買力也成為重要因素。加上資金回流，日元的長期走勢或許有變。

本周兩大焦點：1）G20首腦9月24-25日在匹茲堡開會，金融改革、銀行資本金、救市退出機制等議題，都是市場的關注點。2）聯儲週三開會，利率不會有變，但是任何關於量化寬鬆政策的言論均會牽動市場心。週四美國的八月二手房銷售，估計達5400K vs 上期5240K。同日德國九月IFO指標，預計為91.8 vs 上期90.8。◇

（轉自瑞信董事總經理陶冬博客）