基金經理的無情

財子

踏入08年後，股市無力，一大堆股票彷彿都坐上了巨型滑梯上，易跌難升。當一眾散戶投資者痛不欲生之際，在哭聲中也偶爾會聽見幾道笑聲。

是從何處傳出的笑聲？靜心一聽，驚訝的發現這不是普通偷快的笑聲，而是深恐被人聽到的「偷笑聲」。
誰在偷笑？

究竟是誰在靜悄悄的偷笑著？這個世界上沒有人願意輸錢，但有種人在特定的情況下卻很願意親眼看見自己手頭上的股票下跌，並且是不跌不快，跌得越快就越痛快。

讀者可能會猜想到：「必定是大手買了Put輪的人！」

錯！這些人可以暢快大笑，絕對用不上「偷笑」兩字。
答案是一些早已部署好跌市，而自己私人則沒有投資，且涉及的全數是客戶金錢的基金經理。

為何會是基金經理？很簡單的道理，跌市是基金投資者輸錢，而不是基金經理本人。大部份基金經理只管能夠把指數(Benchmark)打敗，如MSCI或恆生指數等，就能夠分到花紅，懶理投資者輸了多少錢。

因此，有些人在輸錢之際，總喜歡密密的在「偷笑」著。

荒謬的產品

另外有一種情況，會令基金經理出現荒謬的「期盼」。就是當指數內有一隻重磅股，如匯控(0005)在恆生指數的比重很大，而即使基金經理看淡匯控也不敢完全置之不顧。

如此一來，可能匯控於恆指佔了15%，那麼基金經理也會持有10%，反而比其它更為看好的股票坐擁的百分比更少。

往來的日子是每天基金經理總會盼望匯控跑輸，更甚者是期望匯控大跌。這樣的事情在基金界屢見不鮮，而往往形成了投資者與基金經理的「同一隻基金，不一樣的夢想」之情況。

此外，很多所謂的對沖基金(Hedge Fund)，亦是欺騙無知投資者的荒謬產品之一。因為在升市時，對沖基金表現必然落後，而到了跌市，持有現金根本就足夠了，用不著買平均只有幾個百分點兼帶有風險的對沖基金。

更不能接受的是，對沖基金的收費通常比較昂貴，而長遠表現與大市相比，可謂望塵莫及。如意算盤一轉，最高興的也許是哪些對沖基金經理自己。◇