加息或近尾聲美債看高一線

【大紀元訊】今年以來新興市場債券、高收益債券行情持續看好；同時在美國聯儲局Fed加息步入尾聲之際，政府公債與高信評公司債等投資價值也逐漸浮現。投資專家表示，具資金避風港特性的債券市場，不失為保守穩健型投資人的核心資產，此類投資人可逐步建立債券部位，債券持有比重可佔資產配置的一半以上。

《自由時報》報道說，據統計，1990年至2004年間，債券的波動率僅是股票的3分之1；由於債券波動較低，收益相對穩健，適合保守的投資人做為降低整體投資組合風險的核心部位。

美國高收益債券連漲

投顧業者發現，美國高收益債券一反去年弱勢表現，已連續九週上漲，雷曼兄弟高收益債券指數自去年11月中至今年1月底止，已上漲了2.98%，後勢仍然看好。

值得一提的是，債券等級中BB等級的高收益債券，截至去年11月底，已經有連續9個月零違約，顯示高收益債券的投資風險降低，今年多數評等機構也一致預測違約率僅會小幅攀升，標準普爾預估今年底違約率可能來到2.9%，預期上半年高收益債券的表現不俗。

在美國聯準會加息近尾聲之際，美國政府公債的投資價值逐漸顯現，新加坡大華銀投資預期建議，在今年第二季末可加碼美國政府公債。

全球型債券 提升收益

另外，保德信全球債券組合基金經理人蕭世昀表示，各種類型的債券資產在不同時期收益表現並不相同，因此建議保守型的持資人可以全球債券基金或全球債券組合基金為核心資產，將各種債券納入投資組合，並適時調整比重，以提升收益率。

加碼美公債 上半年進場

2005年美國債市在聯儲局連續加息及通脹疑慮高漲下，表現平平，年底時美國殖利率曲線斜率由正轉負，市場上認為乃美經濟衰退的訊號，研究機構則認為，美國經濟尚不會硬著陸；不過在預期景氣趨緩、通脹溫和有利債市佈局下，已有投顧業者建議，在今年上半年加碼美國政府公債。

先機投顧認為，今年美國債市有上揚的空間，加息、通膨兩大因素今年不容易再重現；隨著利率逐步攀高下，債券已經度過暗淡的歲月，目前正是投資人開始注意美國債券的時候了！

分析師普遍認為，聯儲局將於今年第一季或第二季時停止加息，並將基準利率停止在4.75%，甚至於2007年開始減息；先機投顧表示，從聯儲局加息角度來看，最佳投入公債時機為今年第一季，由於加息進入尾聲乃債市多頭開端，在市場預期第二季之後加息即將結束的心理下，今年美債將大有機會。

新加坡大華銀投顧也建議在今年第二季時逢低佈局美國政府公債，認為公債殖利率可期；至於美國高收益公司債部份，隨著美股未來的不確定性，不建議加碼。

至於美國債市出現負斜率，是否暗示美國經濟走向衰退？群益投信指出，去年底美國債市負斜率主要是國外資金大幅買進長天期美債，導致10年期公債殖利率長期處於偏低狀態，並非同於過去發生負斜率，是景氣衰退前的訊號之一。

依過去經驗顯示，無論美國加息或減息，全球債券型資產通常都有穩健的表現；因此建議可依市場環境變化，調整各種收益型商品的配置比重。

新興市場債 宜選全球型

新興市場債券去年漲幅在12%左右，表現可圈可點，報酬率不僅居債市之冠，漲幅更可媲美部份股市；由於新興市場債去年漲幅已高，今年是否仍具投資價值？ING安泰投顧認為，相對其他債券，新興市場債價格可能稍高，但在區域內經濟持續發展及通脹已獲有效控制，新興市場債顯然貴得有道理！

根據彭博社與券商利曼兄弟統計資料，新興市場債券指數在2005年當中漲幅高達12.3%，不但遠高於同期間內環球債券指數、全球政府債券指數、全球公司債券指數及美國高收益債券指數的表現，甚至還高於全球股市摩根士丹利（MSCI )世界指數7.56%的漲幅。

另據英國專業研調機構‧g濟共識公司（Consensus Economics )的報告，新興市場今年整體通貨膨脹壓力將低於去年，顯示過往戕害新興市場最大的「惡性通貨膨脹」的夢魘已不再見到，相對低通脹、中高度經濟擴張的兩大支柱，使得今年新興市場債券持續看好。

富蘭克林證券投顧表示，近期新興國家利多頻傳，尤其市場預期今年上半年美國將停止加息，更讓有題材的債市能彰顯其基本面，多頭態勢愈趨明朗；建議若想要穩健追求較高債息的投資人，宜選擇全球化佈局的新興債市介入，以規避單一國家或區域可能發生的震盪風險。◇