時近年關，剛剛開完的中共中央經濟工作會議，公布了積極財政政策和適度寬鬆貨幣政策，但中國的經濟仍然有點慘不忍睹。最新數據顯示，11月份中國走資，也就是資金境外流的規模，居然達到了創紀錄的457億美元。前中國建行投行部總裁翟山鷹預測，2025年人民幣會出現非常大的貶值，中國將出現一個走資高潮。
專家預測：2025人民幣或現貶值高潮 資金外流加劇
獨立電視製片人李軍在新唐人《菁英論壇》節目中表示，中共官方數據顯示，2024年11月，流出中國資本市場的資金創歷史新高，達到457億美元。據外匯管理局數據，11月份跨國投資收入是1889億美元，支出額度為2346億美元，產生了457億美元的逆差，這是有史以來最大的單月赤字。
李軍說，近二三十年來，中國的這個數字應一直是正的，是順差，即使到2022年初疫情剛剛結束，大家都不太看好中國經濟的時候，這個數字還衝到了1000億美元的順差。也就是說，那個時候大量外資還在中國投資，而到了2022年底，一下子出現斷崖式下跌，跌到200億左右，2023年第二季度，是近二三十年來第一次降到了負值100多億，緊接著後面又拉上去了，又到了正值。到了今年10月份，赤字達到258億，結果11月份再擴大，達到457億。所以，這是一個歷史大拐點。
前中國建行投行部總裁翟山鷹在《菁英論壇》表示，走資現在還沒開始，最近這一兩個月的走資，只是明智的人剛開始做這個事，看2025年可能會出現一個高潮，2026年就不知道還有沒有環境讓它去走資了。邏輯上從10月份之後，到明年過年之前，按照往年強制結匯的情況，是應該外匯飛速增長的時候，在這個時候，人民幣應該是很堅挺的，我們看到的都是這種場景。現在的趨勢已經可怕了，你想想當結匯期過了以後，開始會是個甚麼場景。
翟山鷹說，未來人民幣匯率會出現非常大的貶值，大到讓我們都無法想像的地步。為甚麼這麼說？我們就算中國有10億人，不算它14億人，如果其中1億人，尚且不說一年完成5萬美元，僅完成1萬美元國家給予的外匯額度，總的就是1萬億美元。所以真正的走資為甚麼我說沒有來？因為中國老百姓後知後覺，屬於「扎堆」。就是大家傳甚麼訊息，傳甚麼「謠言」，傳到最後，大家都信了，就開始上了。
我們現在看到這幾百億的走資，坦誠地說，不是明面的錢。就我知道的，今年第四季度，真正在一些幣安等各種交易市場，中國人翻牆出去換的USDT（一種加密穩定幣）的數量要比這400億美元多得多，因為中共不給中國人一個寬鬆能夠去換美元的途徑。表面上每個人每年有5萬美元額度，但你真要換的時候，你就知道它的難度在哪，不管是現鈔還是現匯。
翟山鷹說，所以，實際上走資的潮流正在形成，2025年是高潮。現在為甚麼換的人少，因為中國老百姓就這樣，還有一部份小粉紅或者大部份人還抱有某種最後的希望。中國的小粉紅也想有錢，也捨不得兜裏的錢，一旦他認為美元兌人民幣，人民幣跌是個大趨勢，就會全民去換錢，各種途徑去換錢，那個時候的外匯才會像水一樣的往外流。
資深媒體人郭君在《菁英論壇》表示，上周發生了一件事，對全球資本來說也是非常有象徵意義。就是人民幣的30年國債收益率，跌到了已經低於日本30年國債收益率，這是一個指標性的象徵。對比美國和歐洲，美元30年國債收益率是4.755，歐洲各國稍有不同，德國是2.534，法國是3.64，其它歐洲國家30年公債全部都比亞洲高，比日本高，也比中國高。
這意味著甚麼呢？中國30年期國債，現在是全世界主要經濟體中收益率最低的，而風險卻是最高的。如果你選擇投資的話，如果風險級別相同，當然就會選擇去投資收益率比較高的地方去投資。
郭君說，外國投資資本，投在中國的規模現在大概是2.5萬億美元，除了股權投資，其它大部份都是投在國債上，這些資金一定會走的。原因很簡單，投資在美國的收益比投資在中國的差不多高一倍，而且是很穩的國債，所以一定會走的。
郭君說，人民幣一定會下跌，匯率其實就是價格，就是你用多少美元、日圓或者歐元來買賣人民幣，所以它是以供需來平衡計算出來的，當然這是理論上的說法，實際上還有一個政府控制的問題，政府只要控制住供需，就能夠在一定範圍內控制住匯率。
現在中國人每年換5萬美元，可以留學旅遊甚麼的，就是所謂的額度，但你不能說把錢拿出去買個房子，這不可以。另外一方面，中國因為表面仍然還有很大外匯儲備的規模，所以官方還仍然能夠控制住匯率目前的走勢。但是如果中國經濟進一步下滑，尤其是外資繼續大量撤離的話，人民幣匯率的壓力是非常巨大的。
郭君表示，另外有一個因素就是美國候任總統特朗普上台，他要和中共打貿易戰，加關稅，中共方面可能會讓人民幣貶值來應付關稅，這是它可以調控的手段之一。中國通常的情況是，年底11月、12月人民幣會升，到下一年的1月、2月慢慢再跌。年底上升會使當年以美元計算的GDP數字好看一些，也是有這個考慮的。所以我估計2025年2月份人民幣可能會開始大跌。
中國外匯儲備不是中共政府的錢
翟山鷹在《菁英論壇》表示，中國的進出口公司，到了年底都要把公司的美元換成人民幣，表面上沒有強制，實際上中共就是強制結匯，必須強制結匯，叫外匯佔款餘額。所有的外幣在中國全歸國家所有，你帳上顯示人民幣外匯佔款餘額，但是你得有額度，明年額度還在，過完年開春回來了，你還要做生意，你還得換回這些美元，國家不能不給你換。
翟山鷹說，大家會認為中共政府有很多外匯儲備，我說一下這個錯覺是怎麼產生的。第一，我們現在為甚麼老提外匯儲備總額，是因為當年沒有外匯負債。可是很少有人想過，截至2023年，外匯儲備總額是總資產的概念，到2023年底，中國的外匯負債全口徑總額是2.4475萬億，也就是我們的總資產減去總負債，淨值只有7000億美元。
跟當年不一樣，當年那3萬億外匯儲備，是純3萬億沒有負債，我們現在說是3萬億，那還有去年年底，將近2.5萬億美元的負債，我們帳上就沒這麼多錢。那如果一共淨資產就7000多億美元，一個月就4500億美元沒了，這可不是個小數了。
第二，中國的外匯儲備，官方明確說那叫以美元計價的外匯總數，它不是這麼多美元。按照中共自己官方公告，它直接資產投資、證券資產投資、其它資產投資等加在一起算，它的美元大概在全部外匯儲備中佔60%左右，剩下的貨幣，甚麼俄羅斯盧布、越南盾、馬來西亞林吉特、泰銖，包括離岸人民幣，離岸人民幣在中國叫外匯儲備，那是外匯。所以，實際上官方說截至2024年5月末，外匯儲備是3.2萬億美元，如果真的算起來，我覺得到不了60%，就算60%也只有1.92萬億美元，1.92萬億美元是淨值，這是美元，你的負債2.4475是真的美元，只有1.92萬億美元在外匯中，你給人家人民幣人家不要的。
所以中國的外匯儲備，不是像所有人理解的概念，它是混淆了這個概念。第一，外匯儲備跟外匯負債之間有關係；第二，混淆了外匯儲備所謂的美元是按美元計價，而不是裏面都是美元；第三，中國的外匯儲備，它不是中共政府的錢，它是那些不管是外國公司在中國做的全世界生意，還是中國公司做國際外貿等等，包括老百姓，它是結匯結出來的錢，這些錢是真正人家做生意的，額度還要給人家的。
所以，這就是為甚麼現在中共強制性把我們的外匯和我們的美國的國債，以及瘋狂的把香港要收回的原因。因為香港帳面的幾千億美元，這是中共政府太喜歡的，這才是中共政府現在應對可能的美元風險中有點底的錢。
中國經濟已沒有核心產業 只能靠借錢殘喘
翟山鷹在《菁英論壇》表示，一個國家真正主權貨幣的價值，根據貨幣定義，它在國家信用擔保的前提下，承擔交換依據跟價值尺度的特殊商品，這是對一個國家貨幣的定義。所以，所有國家的貨幣，特別是主權國家的貨幣，一定跟這個國家自身的經濟情況是有緊密關聯的。
我們現在直接看到這兩個月的情況，從10月份、11月份一系列相關的會議，特別是剛剛結束的2024年的中央經濟工作會議，釋放了一個極其惡劣的、但是目前市面上大家都不提的一個訊號，就是中國經濟沒有核心性承擔主要收入的產業了，沒有核心性的產業了。因為根據經濟工作會議的整個報告，通讀下來其實就一個結果，就是中國明年只能靠借錢活下來。
翟山鷹說，在2023年、2022年的中央經濟工作會議上，還提了一些產業名稱，而今年除了提了一句海南自貿港和AI，甚麼都沒有。明確地說，我們聽過的很多詞，叫甚麼特別國債、財政赤字、地方債、信用互換等等，其實都是一個概念，就是借錢，也就是這個國家只能借錢。
而2024年我們看得到的數據是，全年整個中共的財政收入20萬億元人民幣左右，財政支出40萬億，而財政支出裏面的核心有10萬億地方債是發債的，11萬億是國債發債的。也就是支撐中國度過2024年，坦誠地說都是靠借錢。
翟山鷹說，這個國家已經沒有主營業務收入了，沒有核心性產業了。我們看到的房地產、外貿都在快速地崩塌。所以大家想想在這種情況下，這個國家主權貨幣的價值在哪體現？就是它的經濟工作會議報告，你通讀全文就會發現，跟前幾年相比很籠統，因為它沒有收入。
翟山鷹表示，所以，當一個國家的經濟明確告訴全世界，我只能靠借錢活下去，我已經沒有任何收入來源的時候，那它的貨幣價值在哪呢？
翟山鷹表示，如果明年貨幣寬鬆政策大量印錢，印的錢進不到流通領域，因為印錢一定是為了還債，當局叫化債，其實沒有化債。印錢的邏輯就是你的債央行買了，因為社會流通資金不夠，人民銀行手裏沒那麼多錢，所以人民銀行印了錢去買，甭管你叫甚麼名義的債。這些錢實際上是用來還債，而債務的終點基本上全是金融機構，全是銀行。也就是這些錢等於從央行印出來，轉了一圈最後又回到銀行那沉澱了。
所以現在印錢的問題，為甚麼可怕？它不能產生通脹，它嚴重的通縮，就是你印了錢，只有化債的途徑，最後轉了一圈作為還債，最後又回到銀行，填了銀行資產負債表，然後上面留下錢，社會大眾手裏還是沒錢，所以它補不了社會的東西。
翟山鷹說，現在中共能不能讓印錢變成撒錢這種模式，大家都花，不可能。一百多萬億的人民幣的新增存款，大部份是貪腐的資金，這就是潛規則，這些貪腐的人不會願意自己的貨幣去貶值的，大幅度貶值的，所以印的錢流不到社會上，這是個大的問題。
新唐人、《大紀元》推出的新檔電視節目《菁英論壇》，是立足於華人世界的高端電視論壇，該節目將彙集全球各界精英，聚焦熱點議題，剖析天下大勢，為觀眾提供有關社會時事和歷史真相的深度觀察。
本期《菁英論壇》全部內容，敬請線上收看。
——《菁英論壇》製作組#
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