處理災難性的中國房地產危機,中共如履薄冰。中國未售出的住宅數量可以容納美國加州和紐約州的所有家庭,或者可以住下所有德國家庭。

對中共的3千億救助措施來解決未售出房屋的供應過剩問題,大多數分析師表示遠遠不夠。

中共上周(5月17日)推出的樓市紓困措施雷聲大雨點小,即使是最吸金的3千億保障性住房再貸款,對龐大的房地產資金窟窿、災難性房地產危機來說,這來得太小和太遲。

紓困措施推出後,大多數中國房地產商的股票仍然保持下跌勢態。

最難提振消費者信心

高盛分析師表示,總體而言,中國房地產面臨三個問題。

第一個是中國地產開發商,他們預售但未完工的房子需完成,因為許多潛在購房者還在觀望,並等待樓價再下降。

更重要的是第二和第三個問題,將涉及更核心的刺激住房需求和緩解房地產建設收縮的內容,這也是最難的環節——重振消費者信心和提振樓價。

2024年以來,中國樓價下滑的趨勢一直沒有停止,最新數據顯示,今年的跌幅已經達到10%。

根據高盛的估計,到2023年底,中國可售房屋庫存為13.5萬億元,由於部份建設尚未完成,需要5萬億元的資本投資才能完成。

對比資金缺口,中共宣布的3千億元人民幣保障性住房再貸款遠遠不夠,只是杯水車薪。

全球經濟分析公司BCA Research首席新興市場/中國策略師布達吉安(Arthur Budaghyan)告訴《華爾街日報》,根據他們的估算,北京需要向陷入困境的中國房地產注入至少5萬億元,才能對更廣泛的經濟產生有意義的影響。

他還強調,而且這筆錢需要迅速花完,而不是等到三到五年內慢慢花掉。

「問題在於多少、何時以及多快。」他說。

法國興業銀行大中華區經濟學家林紫瓊(Michelle Lam)和姚偉(Wei Yao)在一份研究報告中說,「對於低線城市的房地產市場來說,救助並不能改變遊戲規則,低線城市的房地產市場可能會繼續低迷。」

他們還認為,救助計劃需要擴大,而且需要更詳細的政策。

經濟不景氣 樓價難挽回

經濟學家一直呼籲北京出台強有力的措施提振經濟,但過去兩年的政策收效甚微。這與中共黨魁的意識形態有關。

許多經濟學家說,中國經濟本質上需要紓困市場,採取更多措施幫助房地產開發商重組債務並完成未完成的項目,同時通過直接補貼提振購房者的信心。

但是,北京一直不願推出救市舉措。《華爾街日報》在2023年曾引述知情人士的消息稱,這在一定程度上源於黨魁對緊縮意識形態的偏好。

因為中共當局很難在政治上告訴中國人,他們在泡沫時期花錢購買的住宅可能永遠都無法完工,也很難讓人脈發達的開發商大量倒閉,或者取消對出售商的支持。因為這些舉動都可能讓經濟震盪,中共擔憂由此帶來的政治風險。

此外,外部環境也變得越來越困難。

上周,美國政府宣布對中國徵收新關稅,歐盟可能也會採取類似行動。前總統特朗普表示,如果勝選,他將採取更進一步措施,對中國進口產品徵收60%的關稅。

根據一項研究估計,特朗普提議的60%關稅可能會使中國經濟增長率下降多達0.9%。

《金融時報》中文網刊登徐瑾對房地產紓困政策的專欄文章說,「經濟不起,樓價難回。」

經濟學家預測樓價還會快速下跌

路透社周一(5月20日)公布的一個經濟學家調查顯示,隨著房地產業投資及銷售的下滑持續惡化,中國房屋價格將會以更快的速度下跌。

調查發現,經濟學家預測,新屋價格2024年將下跌5%,而2月所作的相同調查顯示,預計樓價只下降0.9%。調查預測,2025年的新屋價格可能維持不變,而2月所作的預測是增長0.5%。

路透社的調查是在5月10至17日期間做的。

調查還顯示,2024年的房屋銷售可能下滑10%,遠惡化於上一個調查所預測的5%;2024年的房地產業投資預計下跌10%,高於早前調查預測的6.1%。

很多分析師都認為,為短期內支撐房地產,中共官方將不得不出台更多的刺激措施。#

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