融創中國獲香港法院批准境外債務重組後，停牌近1個月的三支融創債券業已恢復交易。10月9日融創發公告稱，已將「PR融創01」、「20融創02」、「H融創07」的本息足額劃付至中國證券結算賬戶，上述債券自10月10日開市起復牌。
看似正在好轉，但習近平當局對融創背後隱性的舊權貴資本能否網開一面，仍極有變數，而這將直接影響融創和孫宏斌的命運。
孫宏斌是房地產界一個讓外人看不透的商人，他曾自掏腰包幫助樂視、萬達等頭部企業解套，2008年金融海嘯時期，他又趕在中共向市場放水4萬億元前夕拿到北京地王。
2007年，融創獲得雷曼兄弟入股，第二年，雷曼在美國次按危機中倒下並引爆全球性金融海嘯，中國進出口總值在2008年11月和12月開始表現為負增長。當時已經呈現泡沫化的中國房地產行業即刻陷入崩盤邊緣，絕大多數頭部房企都採取囤糧過冬的自保策略，唯有融創進行激進的逆向擴張。2008年底，孫宏斌豪擲20.1億元（約2.75億美元），以樓面價7,000元/平方米競得北京市海淀區西北旺新村的一塊地皮，成為當時北京「地王」。
融創奪得北京地王期間，時任中共總理溫家寶宣布了一項耗資約4萬億元（當時約合5,858億美元）的龐大投資計劃。隨後自2009年開始，中共政府向市場陸續投入巨額資金，刺激經濟增長。此後融創走上野蠻擴張的道路，2010年10月融創中國（01918.HK）在香港上市，到2017年融創樓盤銷售額增長了43倍，躍升為全行業銷售排名榜第四。那年堪稱孫宏斌的人生頂峰，他也在這一年完成了多筆讓外界感到匪夷所思的收購案，幫助幾間陷入財務困境的企業解套，但這些投資多數以慘敗收場，因此有人叫他「接盤俠」，也有人認為這類交易是「左手倒右手」——交易的雙方都是替人代持的「白手套」。
在中國，幾乎每一個叱吒風雲的商人背後，都離不開中共權貴的支持。然而，當中共最高權力發生轉移之後，這些「白手套」的命運與背後隱性的舊權貴資本都將面臨嚴峻的挑戰。恒大集團主席許家印是這樣，融創老闆孫宏斌也是這樣。
恒大與融創等頭部房企基本都是崛起於前中共黨魁江澤民執政和卸任後在背後干政時期，在暗處支撐這類房企的多數是來自江派的紅色權貴。當習近平2012年底登台執政以來，不斷清洗中國房地產行業內的舊權貴資本，到2017年以後逐漸進入高潮。
如今，正發生在中國房地產行業的財富重組，表面上是「高槓桿」與「去槓桿」的矛盾，而實質是新舊權貴之間的財富轉移之爭。孫宏斌敢於在金融危機期間奪北京地王，其背後的因果關係恐超過外界想像。
時政評論人士李燕銘10月11日對大紀元說，「融創孫宏斌與恒大許家印爆煲原因本質相同，都是在習近平當局加強樓市監控、銀行資金鏈斷裂背景之下，遭遇境內境外債務危機。背後均涉及中共內部不同權貴勢力乃至國際資本的政治經濟博弈。」
他表示，已被當局拘捕的許家印與江派大佬曾慶紅等眾多中共國級高官及元老家族保持著密切關聯，而孫宏斌不僅與眾多江派背景的權貴資本關係密切，與令計劃支持的西山會及團派勢力也有著隱密關聯。孫宏斌還是胡錦濤清華大學水利工程系的校友。
令計劃是山西人，在胡錦濤當政時期擔任中共中央辦公廳主任，掌管著最高權力中樞。令計劃得勢時，建立了以在京高官、商界精英以及個別獲得身份認可的山西籍人士組成的私人會所——西山會。樂視創始人賈躍亭與孫宏斌都是山西人，他們同為西山會成員。
融創與樂視分別成立於2003年和2004年，那時正是中共前黨魁胡錦濤執政初期，令計劃的權勢水漲船高，開始建立自己的政商利益網。
李燕銘認為，孫宏斌、賈躍亭等人都是中共權貴的「白手套」，一些難以令人理解的商業行為背後，都能體現出隱性的紅色權貴資本的影子。
2017年，孫宏斌與賈躍亭聯合上演一齣匪夷所思的投資大戲。2016年下半年，賈躍亭創辦的樂視陷入嚴峻財務危機，2017年1月中旬，孫宏斌帶領融創向樂視注資150億元（約20.5億美元）。孫宏斌自己說，他連續在樂視辦公室裏待了一個月，率融創高層及羅兵咸永道等顧問機構，對投資標的進行「盡職」的調查。在孫宏斌的自述中，從他初見賈躍亭，到雙方召開發布會宣布完成150億元的投資，僅用了36天。
與此同時，華夏人壽、樂然投資也向樂視大舉注資，多方力量托著樂視股價（300104）在36元上方震動，持續一個多月。這段時間給了樂視背後隱性的權貴資本充份的時間套現離場，而後樂視股票就開始大跌不休，到2020年7月被迫退市前夕僅剩0.18元/每股。
2019年，融創在財報中將樂視的淨額減值撥備到只有1.7億元（約2,300萬美元），自此，融創對樂視系總計接近170億元（約23億美元）的投資基本歸零。2020年6月融創將手中的樂視股權以0元轉讓給致新雲網。
雖然在賬面上，孫宏斌投到樂視的錢基本被清零，但可能有更驚人的權貴資本利用他創造的逃生空間安全套現。為這類財富轉移遊戲買單的是普通股民。
除向樂視注資外，孫宏斌2017年還完成了多筆奇特的收購案，向數家陷入財務困境的企業投資。其中，他出手幫助惹惱習近平當局的萬達集團主席王健林解套的操作，不亞於他和賈躍亭聯袂上演的財富轉移遊戲。
王健林率領萬達集團從習近平執政之初到2017年的5年間，大舉在海外進行併購，前後耗資1,400億元（約192億美元）。王健林曾在清華大學發表演講時，喊出「甚麼清華北大，都不如膽子大」。2012年萬達斥資26億美元收購AMC 100%股權並承擔其債務；2016年3月萬達AMC院線以11億美元併購美國卡麥克院線（Carmike）；7月又以9.21億英鎊併購歐典院線，這也是萬達首次投資歐洲院線；萬達還在2016年以35億美元收購了《盜夢空間》、《蝙蝠俠：開戰時刻》等經典電影製作方——美國傳奇影業公司（Legendary Entertainment）。
2017年是習近平當局從「政治清洗」轉向經濟金融層面清洗的轉折之年，王健林也在這年遭遇空前麻煩。
2017年中共召開十九大前夕，中國富豪圈頻繁出事。6月份，安邦掌門人吳小暉被帶走，6月22日，王健林旗下的萬達系突現股債雙跌，其中萬達電影大跌9.91%後停牌。當時中國大陸媒體報道說，多家金融機構集體拋售萬達債券，原因涉及「政治風險」。
王健林曾經是已經落馬的江派骨幹成員、重慶市委書記薄熙來的幕後金主。在王健林的早期投資者中，就有江澤民的心腹、前中共領導人賈慶林和王兆國的親屬等。萬達出事是習近平「反腐」擴展到官商勾結的頂級富豪圈，很多和江派關係密切的富豪，都是被習近平當局清理的對像。
王健林從2017年開始拋售萬達旗下資產，而孫宏斌則是衝在最前面的「接盤俠」。2017年7月10日，融創宣布以632億元（約$87億美元）收購萬達旗下13個文化旅遊項目，以及76家城市酒店。
孫宏斌和融創又一次完成了在外人看來匪夷所思的交易。而孫宏斌為甚麼一再出巨資去接那些看上去會虧損的項目？
曾經充當過中共權貴「白手套」的億萬女富豪段偉紅的丈夫沈棟曾表示，不是「白手套」看不懂，而是他們沒有選擇。沈棟說，紅色血脈是中國最大的資本家，只是大家在面上看不到，在面上能看到的，你能叫得出名字的所有人，其背後都有紅色資本，他們就是大家說的「白手套」。
沈棟曾任清華大學校董、北京政協委員，他在2021年以「局內人」視角出版《紅色賭盤》一書，深度揭示了中國權貴資本運作內幕。
他在《紅色賭盤》中寫道，「哪怕是街對面開間小麵館的小販，他也可能就是個手套，只不過跟他分錢的可能是一個地方派出所的所長或城管大隊的隊長而已。這一路上去，你越往上走和你分錢的層面就越高，中國哪一個做商人的沒有做手套的功能，幾乎每一個都在充當手套。」
融創在去年5月首次出現美元債違約，今年3月公布的境外債務重組方案，涵蓋約102億美元的債務，其中57億美元的債務將通過發行新的美元債進行置換，其餘債務可交換為可轉換債務以及融創服務的股票。
截止到今年6月份，融創總負債高達1萬億元（約1,370億美元），資產負責率達到93.72%。
10月5日，香港法院批准了融創中國（01918）的百億美元境外債務重組計劃。融創成為首個掃除此類債務重組最後障礙的中國頭部房企。融創股票當日大漲超過6%，目前仍處在今年以來的高位。另外，此前停牌的融創三支債券於10月10日恢復交易，如今融創境遇似乎正在向好的方向發展。但李燕銘認為，孫宏斌與融創暫時逃過一劫，而長期仍存在主要來自政治因素的危機。
李燕銘說，「中國房企密集爆煲之際，習近平拘捕許家印殺一儆百，此時融創境外債務獲准重組，應該與孫宏斌積極吐出資金還債，以及向與習陣營有關聯的政治經濟關係網求助有關。」
「但長久來看，中國房地產業在經濟、政治、人口等多重危機之下很難重演圈錢歷史。而孫宏斌背後的江派等勢力已成為習近平當局重點清洗的目標，孫宏斌與融創仍存在危局中。」@
王佳宜/Ellen Wan對本文有貢獻
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