在股市泡沫的末端,往往伴隨著許多飆股的投機熱潮,股票往往漲到極端不可思議的價位,但泡沫破滅後,股價也會立即崩挫。這個現象尤以特斯拉(Tesla)和GameStop這兩檔飆股最為明顯,其過山車式的暴漲和暴跌成了投機者的天堂。

美國電動車大廠特斯拉是2020年公認最剽悍的美國科技飆股,一年間大漲7倍,2021年1月8日漲到天價880美元,但兩個月後的3月8日卻跌到563美元,波段跌幅達36%,跌幅與漲幅同樣讓人咋舌。

就在許多人都以為特斯拉這檔股票的漲勢已經結束之際,特斯拉周二(3月9日)又突然暴漲19.64%,收報673美元,成了市場關注的焦點。

特斯拉股性雖然異常活潑,但卻有長期估值過高的疑慮,目前的本益比超過1,000倍,遠遠高於標普指數的24倍附近,就連近年漲勢犀利的亞馬遜本益比雖高達73倍,也難望其項背。

長期過高的估值,在空頭眼中就是巨大的泡沫和潛在獲利的契機。據統計,特斯拉目前做空的股數達到3,138萬股,折合市值達109億美元,佔特斯拉總發行股數的24%,成為美股放空比例最高的個股。

另一檔投機飆股GameStop是一家全美最大的電玩實體店,該股是2021年迄今最剽悍的投機股,從年初的19美元附近飆漲到1月底的380美元,短短一個月間漲幅高達19倍,成為美股史上最受矚目的軋空代表作,被稱為是散戶對抗做空的華爾街建制派的一大勝利。

該股在漲到380美元之後卻迅速崩落,2月18日最低跌到40美元附近,波段跌幅逼近九成,散戶持股者哀鴻遍野。然而,該股並未因此而一蹶不振,周二飆漲26%,收報280美元,波段漲幅又高達6倍。

與特斯拉一樣,目前仍處於營運虧損的GameStop公司也是空頭特別注目的公司,放空的股數佔總發行股數約16%。在1月,該股的放空總市值高達120億美元,目前約16億美元。

特斯拉和GameStop周二的飆漲,配合比特幣大漲6%,逼近55,000美元,引發近四周大跌的科技股低檔掃貨的買盤,納斯達克周二上漲3.69%,創下四個月內單日最大漲幅,推動標普500指數上揚1.4%。可惜市場只有一套短線資金,投資者瘋狂追逐科技股的同時,道指收盤卻只能小漲0.1%。

美股自2020年3月低谷大漲以來,空頭屢戰屢敗,但近幾周空頭開始出現獲利的轉機。據金融分析公司Ortex統計,2021年迄今,空頭在特斯拉賺到了42億美元的獲利,也在遠程視訊軟件商Zoom和蘋果公司分別賺到了10億美元以上的放空利潤。

周二科技股的強力反彈,除了跌深吸引買盤的因素之外,還有其它天時地利的配合。美國10年債孳息率在近期碰觸1.61%之後,最新報價已滑落到1.528%。其次,美元指數在衝到92.5以後,最新報價已滑落到92以下。這兩項指標近期的上揚都是科技股或美股的反向指標,過去三周股市下跌的主因在此。

投資者目前最大的課題,應是研判周二科技股的大漲是觸底的徵兆?還是跌深反彈後還會續跌的「死貓跳」?由於美債和美元的上漲趨勢才剛剛啟動,而科技股卻是大漲近一年之後的回跌,兩者的多空交鋒可能才剛剛開始。#