美國股市「暴動」 GameStop暴漲

美國股市發生的有關遊戲驛站（GameStop）股價大漲的故事，最近兩周成為全球熱點話題。和華爾街有關的話題，通常都和金錢有關，這次也不列外。但例外的是，幾乎所有觀察者都覺察到了故事背後的政治腥味。按照《紐約時報》專欄作家凱文若斯（KEVIN ROOSE）的話，「散戶出手了，華爾街將不復從前」。

GameStop事件背後的政治錢腥味帶出了這個社會正在變化的方向和趨勢，以及對未來的一些啟示。

首先簡單介紹一下過去幾個星期，圍繞著GameStop發生了甚麼。GameStop是美國一間實體遊戲銷售企業，主要是出售遊戲機的硬件和軟件。GameStop在美國有很多門市，不少商場都有GameStop的店舖。

去年年底，華爾街大型對沖基金梅爾文資本管理公司（Melvin Capital Management）持有GameStop的大量空頭頭寸（bear covering/Short Position）。有知情者爆料，該公司在GameStop的股價下跌上押注了超過5,500萬美元。當時GameStop公司的股票大約17美元。

隨後，大批散戶進入市場購買GameStop的股票，導致股價大幅上漲。到上星期五（29日）收市，也就是大概一個月的時間，GameStop股價報328美元。也就是說，賣空GameStop的梅爾文資本，將出現巨額的虧損。

GameStop主要出售遊戲機的硬件和軟件，在美國有很多門市。圖為紐約市一間店舖。(Spencer Platt/Getty Images)

關於賣空股票的概念，通常投資者買股票是因為看好一間公司的業績。但如果投資者不看好，或者認為這些公司業績未來將會很差，也可以賣空股票，就是手上沒有持有這些股票，也可以先賣了，等股票下跌後，再買回來。所以，一般是先買後賣，賣空就是先賣後買。英文叫short selling。

賣空是從技術賺錢的，它的風險比先買後賣大很多。例如一隻股票現價10美元，買入後，最大的風險是股票價格跌到零，損失了10美元。但如果是賣空，理論上股票價格上漲可以是無限的，所以風險變成了無限的。當然實際上不會如此，但風險肯定比10美元要大得多，比如股票價格上漲到100美元，賣空者就要以100美元買回來，這樣每股就損失90美元，比正常先買後賣多虧了九倍。

所以，賣空通常都是那些專門玩金錢遊戲的大資本企業的專利，因為他們有大資本，也就有各種社會關係，有媒體幫忙，有銀行照顧，甚至有政府在暗中扶助，因此他們虧大錢的時候並不多。

這些大企業擁有很多所謂著名的分析師，會定期告訴一般投資者哪些股票好，哪些不好，然後所謂主流媒體會跟進報道。所以，當中的遊戲就可以這樣玩了；先買股票，然後推出前景樂觀的報告，股票上漲於是賺大錢。也可以反過來，先賣空股票，然後推出悲觀的報告，股票大跌，於是也賺大錢。

這次，梅爾文資本卻遇到了大麻煩。他們在20美元賣空GameStop，上周股價最高升到430多美元。根據金融分析公司S3 Partners 的估算，1月份的三個星期，賣空GameStop的企業總共虧了50億美元，上周一，1月18日當天就虧了9億多，上周五，1月22日，更是虧了16億美元。其中梅爾文虧了多少，沒有人知道具體的數據，但已知道的是梅爾文資本緊急向另外兩家投資大基金調錢周轉，總共借了27.5億美元。

這些華爾街的企業，是典型的資本市場大鱷，擁有所有的優勢，但這次不是被更有錢、更有勢力的企業狙擊，而是被美國主流媒體說的「一群網絡暴民」打得落花流水。這群所謂暴民，其實是聚集在一個社交媒體中的投資散戶。

簡單來說，這些散戶投資者們在網上組織起來，開始集體購買GameStop的股票，使股價飆升，迫使賣空的基金出現巨大損失。一些人稱為是「蟻多咬死象」、「團結的韭菜有力量」、「韭菜翻身做主人」。

一個名為「華爾街賭注」（Wall Street Bets）的Reddit論壇，匿名的成員最先擁有兩百多萬會員，近日隨著GameStop這一戰，增加到近六百萬。他們不相信專家，不相信主流媒體，不相信體制，他們用很少的錢來展開大的反抗。對於反抗產生的結果，華爾街大驚失色。大部份媒體認為這很危險，交易所和股票經紀將一起聯手，希望能夠把這些反抗者剿滅。甚至政府也可能會介入。

反抗帶來樂趣遠大於金錢

媒體採訪一些參與這場我稱之為「反抗運動」的年輕人。一個中西部的年齡只有十七歲的男孩，興奮地向記者展示他的股票賬戶，他賺了1,000多美元，記者問他，會不會趕快賣掉套現，他說不會，因為反抗本身帶來的樂趣，遠遠大於金錢本身。

有趣的是，在這場反抗中，左派和右派會有同樣的立場。例如紐約左派議員AOC和德州右派議員克魯斯；又例如投入100美元的年青人和矽谷一些大戶。Social Capital首席執行官查馬斯-帕里哈皮蒂亞（Chamath Palihapitiya），也加入了行動。

當然，華爾街建制派的反擊不可小覷。1月28日，專門吸引小投資者的手機股票交易App羅賓漢（Robinhood），宣佈停止用戶買入GameStop的股票，之前他們已經宣佈最多買兩股，現在是乾脆徹底封殺了。

不但如此，大媒體對數百萬散戶的行動全都批判。《紐約時報》把他們形容成一群網絡惡作劇者，財經作家們批評這種操作危害了別的投資者，或者是危及「市場健康」，包括右派的FOX TV（霍士電視），也認為這種操作有大問題。FOX News的商業和金融評論專家Stuart Varney直接說，雖然散戶們贏了這場遊戲，但以後會發生甚麼？想起來會很危險，以後會有不少人傚仿，投資市場會變成賭場，股價升跌靠的不是業績和企業盈利，而是資金規模。

這其實不用他提醒，很多市場早就已經這樣了，而且不是由散戶們帶動的，而是有資金規模的那些「專業投資者」帶動的。

但最有意思的，是CNN（美國有線新聞網）的編輯克里斯斯里里薩（Chris Cillizza）認定，這次GameStop股票市場的暴動，完全是「特朗普主義」帶來的惡果。他在文章中說，特朗普主義的核心是，精英們認為，他們比民眾更了解，他們認為，他們可以告訴民眾如何生活或者信仰甚麼，但實際上，人民比他們這些精英更聰明。

話聽起來，怎麼有點像毛澤東說的？！

克里斯用很「專業」的方式分析了市場，認定對沖基金是對的，那些非精英的散戶們是錯的，他們之所以搞出股市暴動，正是中了特朗普的毒。所以他說，散戶們的方式有很大侷限性，解決不了問題，他們只能用這種方法表達絕望、憤怒和無助。就算是短暫給了大家良好的感覺，但最後沒有幫助。

他也許是對的，但實際上，世界上只有不多的事情可以用純粹理性去分析，而且建制派精英經常同樣不是理性的。Twitter禁了七萬多人的帳戶，Google 封了《大紀元》Youtube 帳號，或者Amazon取消了Parler數據服務的時候，他們也是不理性的。

2008年華爾街引發次按危機，政府用納稅人的錢搶救企業，但普通人卻要承擔經濟衰退惡果，那不是理性的。華爾街絞盡腦汁，用大資本開路，發明了各種各樣的金融工具，對普通人而言，一點也不「理性」。

很多時候，社會運動都不是理性的，用純粹理性分析起來，都沒有甚麼邏輯。美國建國者們，寧願戰爭死人，也不願意受英國國王管治，不是理性的。中國人寧願打八年戰爭，死兩千萬人，也不願意接受日本人統治，也是不理性的。但這個世界歷史卻是由這些不理性的人推動的。

CNN這篇文章有一點肯定是對的，就是有關「建制派精英」和民眾的對立。

這一點，怎麼看，都很像是最近美國發生的社會性大事件。《紐約時報》的凱文若斯也注意到了。他在文章中說：最終，國民警衛隊到了，監管者出現了。我們已經看到GameStop小分隊已經處於極限。上周三（27日），Discord——一個被Reddit日間交易員變成虛擬賭場的聊天應用程式—— 違反其仇恨言論政策為由關掉了Wall Street Bets的服務器。

上周四（1月28日），一直宣稱自己是「與小人物站在一起」的羅賓漢手機App阻止了用戶購買GameStop的股票以及WallStreetBets版塊成員瞄準的其它幾隻股票。

但是對於他們而言，重要的勝利總是象徵性的。他們可能會輸得精光，但他們已經傳達出這樣的信息；即只要有足夠的熱情和火箭飛船表情符號，一群我行我素的、不懼權威的頹廢者就能使股市逆轉。

凱文這話是諷刺性的。但事實是，上周四GameStop股價下跌了，但上周五卻急速回升。在互聯網的社交媒體上，不止是Reddit，到處都有Hold the line的留言。一位投了十多萬美元的大戶留言說，他可以隨時轉立場，但向大家保證，只要大家堅持，他就堅持下去。