美國經濟重啟之後,近日最熱門的新聞卻是非裔男子弗洛伊德(George Floyd)在警察拘捕過程中去世,在周末所引發的抗議演變為一場席捲美國的騷亂、搶劫和暴力活動,為1968年以來首見。

受到此一暴動影響,許多投資者擔心在道指上周大漲3.8% 之後,6月第一個交易日將出現較大的獲利回吐沽壓。然而,道指星期一(6月1日)開低、一度下挫124點,但收盤卻上漲91點(0.36%),收報25475點;標普500指數和納斯達克綜合指數也都收漲0.38%和0.66%。暴動消息最終沒有影響股市。

多數專家認為,股市仍舊反映經濟重啟的效應,只要抗議或暴動不會讓經濟重新封鎖,整體經濟的改善仍然可以期待。

另一方面,在「中共病毒」(武漢肺炎)疫情過程中積壓許久的怨氣、怒氣,或許有人會趁著這一次的騷亂徹底發洩,也是情理之中,但由於國民警衛隊已積極在15個州部署5,000名國民警衛,預估騷亂不會再起高潮。

不過,穆迪分析公司首席經濟學家讚迪(Mark Zandi)認為,迄今為止的抗議活動對於經濟造成的直接衝擊很小,但卻會對消費者和商業活動的心理因素造成實質衝擊,這會讓許多想要消費的人縮手。

但從反面思考,如果這股怨氣和民氣若能妥善轉移到經濟努力上,反而意味著未來美國經濟無懼暴動 美股6月開局佳道指收盤漲近百點 多數專家認為股市仍反映經濟重啟效應充滿生機和活力。

在經濟消息方面,美國供應管理協會(ISM)發佈的5月製造業採購經理人指數(PMI),已由4月的11年低谷41.5攀升到43.1,雖略低於預期的43.6,卻顯示經濟重啟真的發揮作用,景氣正從谷底爬出。

自3月23日谷底以來,標普500指數已反彈36%。在該指數僅距離歷史高峰不到10%之際,投資圈對於行情後市看法出現很明顯的分歧。

高盛認為年底標普指數會停留在3000點,低於星期一的收盤價3055點,但預估年底前樂觀可達3200點,最差可跌到2750點,所持的理由是漲勢集中在微軟、亞馬遜、蘋果、谷歌母公司Alphabet 和臉書這5隻熱門股,其它495隻成份股仍未普遍上漲;花旗集團也對後市看法保守,認為股市V行反彈沒有反映現實,此後的道路會很辛苦。

然而,摩根大通的看法較為樂觀,該投行由資金面的角度切入,認為大量停泊在債市的資金可能在資產配置效益下轉入股市,而且沽空倉位居高不下,也可能有斬倉行情。

據美銀統計,去年債市吸引了1.2萬億美元的資金流入,而此時基金經理人握有的現金部位達5,910億美元,也是歷史上罕見的高水位。

摩根大通在報告中說,投資者目前仍然股市曝險部位不足,僅有動能交易者活躍於股市,投資者還有很大的加碼空間。該投行估計,在未來幾年內,包括一般家庭、退休基金、捐贈基金和主權基金等非銀行投資者可望配置49% 的資金於股市,較目前的40%多出9個百分點。

此外,摩根大通還指出,標普500指數期貨的空倉已創下2015年下半年以來高位,而全球各大股市ETF基金的沽空倉位也接近3月的高峰。這意味著隨著股市不斷的上漲,這些空倉有被迫回補的壓力。

美股強勁反彈至今,到底是股市反彈太快?還是投資者反應太慢?據市場觀察網站報道,自3月23 日低谷以來,標普指數反彈36.1%,但代表小型股的羅素2000指數卻大漲43.8%,這種小型股跑贏大型股的現象意味著股市生機勃勃。

此外,標普500成份股中有94%的個股股價已站上象徵中期的50日均線,而掛牌紐約證交所的股票中,也有90%的個股股價站上20日均線,為史上罕見的牛訊,但卻不是即將崩盤的先兆。

以2018年9月股市高峰為例,當時標普500指數隨後下跌了近20%,而在當年10月標普成份股僅10%不到的個股股價高於50日均線。這一次有94% 的股票站上50日均線,按照股價正常的上漲動能,未來上漲的機率仍然很高。◇ 

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