大陸煤價連續走高 後市或將重返跌勢

隨著中國用電需求上升，煤炭價格飆升至8個月高位，不過這可能是煤價中長期跌勢的短暫樂觀局面。分析師們預計，今年稍晚漲勢就會消退。

亞洲指標實貨煤炭價格從5月低點上漲超過三分之一，達到每噸近98美元，歐洲指標2018年API2煤炭期貨目前在8個月高位，每噸約74美元。

近期，煤價漲勢主要是由於中國的高需求。資料顯示，中國用電量自今年年初以來已跳增超過6%。根據國家電網和南方電網統計，截至25日，中國單日最高發電量達17.53億千瓦時，已6次突破往年極值。北京、廣東、上海、江蘇、安徽、湖南、遼寧、新疆等24個省級電網用電負荷創歷史新高。

在此背景下，大陸煤炭價格持續走高。本報告期（2017年7月19至25日），環渤海動力煤價格指數報收於583元/噸，環比上漲1元/噸。價格指數連續第七期上行，累計上行21元/噸。

不過，有分析師表示，煤價可能從8月底開始下行，但這在很大程度上取決於中國的情況。

中國去年決定限制國內煤炭產量，導致公共事業公司的海外訂單驟增，推動價格大漲。隨後中共當局幾次頒佈調控政策，2016年底和今年初煤炭價格大跌。

全球主要煤炭交易商——新加坡來寶集團（NOBG.SI）今年5月公佈的資料顯示，第一季虧損1.293億美元，其中煤炭價格下跌是很重要的原因。

德國商業銀行分析師稱，「我們認為最近價格上漲只是個插曲，預計煤炭價格下半年會再次下跌。」分析師們預計，今年第三季和第四季煤炭期貨均價將跌至每噸60至70美元，明年第一季將達50至65美元。

隨著煤價上漲，煤電雙方再次陷入博弈。當下煤企想漲價，而電企認為煤價上漲空間不大，因此有部份電廠一直在觀望。值得留意的是，目前動力煤博弈氛圍較濃，北方港口市場貿易商報價依舊維持高位，但下游電廠對於高價市場煤接受度普遍不高，現貨成交冷清。

秦皇島煤炭網分析師齊波表示，臨近長協合同定價視窗，市場心態更為敏感，雖然夏季高峰導致煤炭供需趨緊，但當前主要物流節點庫存既高於同期也非年內低點。在長協機制保供應、穩價格的背景下，煤價持續走高基礎並不牢固。

申萬宏源煤炭研究團隊認為，下半年大陸煤炭供給將持續釋放，預計將會導致煤價大幅回落。當前動力煤供需格局完全取決於內蒙地區變數。內蒙古按264個體檢煤礦涉及月產量約佔全國月產量3億噸的6%左右，預計7月10日後陸續復產，8月8日內蒙古大慶後大部份復產，煤炭供需格局將會改變，價格回落。◇

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