需求疲弱行業低迷 大陸白酒業「量價利」齊跌

2026年上半年，中國白酒上市企業出現了產量、價格、利潤齊跌的景象。這顯示大陸白酒行業依然處在深度調整，整體低迷的狀態。有業界人士認為這一波行業低迷狀態還將持續。

中國上市白酒企業近來陸續發布了2026年1月份至6月份的半年度業績報告。據「澎湃新聞」9月2日報道，中國19家A股上市企業及一家香港H股上市企業發布的半年報顯示，這20家酒企實現營收總計2004.4億元（人民幣，下同），同比下降6.65%；歸母淨利潤總計736.81億元，較上年同期的803.35億元下降8.28%。

而中共官方數據也證實了白酒產量在下滑。據中共國家統計局數據顯示，2026年1至6月，中國規模以上企業累計白酒產量167.9萬千升，同比下降4.7%。顯示白酒行業仍處於存量競爭階段。

「澎湃新聞」表示，從白酒企業的半年報告來看，白酒企業出現了「量價利」齊跌現象。其中，白酒龍頭企業貴州茅台上半年「增收不增利」，歸母淨利潤更是出現了自2015年以來首次同比下滑。

對於白酒行業的現狀，酒業獨立評論人肖竹青對「澎湃新聞」表示：「2026年白酒半年報集中交出的成績單，『量價利齊跌』是行業整體表象。」

酒類分析師蔡學飛認為，白酒行業的變化最根本的一條是「增長範式已經從渠道驅動切換到了消費驅動，企業被迫從壓貨賺錢轉向動銷為生」。

談及白酒行業的未來走勢，肖竹青認為：「行業並沒有迎來全面觸底反轉，仍然處在築底磨底的調整周期當中，不會出現V型快速反彈，更多是局部結構性式修復或調整，強者修復快，弱者持續承壓。」

蔡學飛也持同樣的觀點，他認為白酒市場整體需求疲弱，尚未出現拐點確認；同時，這一輪的根本變量不是周期而是需求側的代際位移：商務宴請和禮贈場景結構性收縮，年輕群體低度化悅己，這是慢變量，不會因為一個旺季就逆轉；最後是「量價利」三殺裏，量的企穩快於價和利，批價倒掛、次高端庫存堰塞湖這些根本問題還沒有解決，行業整體要看到趨勢性回暖，大概率要等到2027年的一季度去驗證。

「白酒行業的調整還沒有結束，仍在出清的中後段，但最快的下跌階段已經過去，接下來可能是L型築底。」蔡學飛說。#