中國市場夢碎 LVMH拋售DFS港澳零售業務

周一（1月19日），全球最大的奢侈品集團LVMH正式宣布，將旗下DFS集團在香港與澳門的零售業務，以3.95億美元的低廉對價出售給中共國有的中國旅遊集團中免股份有限公司（CTG，簡稱中免）。

這筆交易被業界視為LVMH對華戰略的一次重大挫敗，標誌著其長達三十年的擴張夢想在中國經濟疲弱的現實面前徹底幻滅。

1996年，LVMH集團行政總裁阿爾諾（Bernard Arnault）斥資約25億美元收購DFS多數股權。當時的戰略願景是藉此掌握亞太區快速增長的旅遊免稅市場，將DFS打造為集團在亞洲的「盈利引擎」。

然而，這項願景如今已化為泡影。路透社指出，此次出售的3.95億美元價格與三十年前的收購成本相比大幅縮水。事實證明，LVMH原本預期的穩定增長並未實現，反而因過度依賴中國市場而陷入泥淖。

隨著香港與澳門作為「購物天堂」的吸引力消失，DFS的業績在過去兩年持續承壓，最終迫使LVMH認賠出手。

LVMH的「割肉」行為發生在中國經濟結構性衰退的大背景下。《華爾街日報》與《金融時報》多次報道，中國正處於樓市疲弱、消費萎縮及地緣政治緊張的多重打擊中。

隨著房地產資產縮水，中國中產階級的消費信心崩潰。以往「慷慨的」奢侈品買家開始「勒緊荷包」，導致高端零售業在華業績集體跳水。

《經濟學人》分析指出，大量外企正加速將投資重心移出中國，轉向印度或東南亞。

蘋果已將大量iPhone與iPad生產線轉往印度與越南；三星（Samsung）已關閉最後一家在華手機工廠，而先鋒集團（Vanguard）已全面結束在上海的業務，宣告撤出。

儘管官方對外宣稱這是「戰略合作」，但業界普遍認為，將資產售予具有官方背景的中免集團，是外資在資產進一步貶值前「甩包袱」的避險之舉。#

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