9月30日,中共官方及財新均公布了製造業採購經理指數(PMI)。官方PMI為49.8%,連續5個月低於榮枯線;財新PMI為49.3,較上個月大跌1.1%,遜於預期。

PMI以50為榮枯線,高於50顯示製造行業處於擴張階段,低於50意味著在收縮階段。

中共官方PMI連5個月低於榮枯線

中共國家統計局公布的9月PMI為49.8%,連續5個月低於榮枯線。

從分類指數看,在構成製造業PMI的5個分類指數中,只有生產指數高於榮枯線,為51.2%。製造業新訂單指數為49.9%,原材料庫存指數為47.7%,從業人員指數為48.2%,供應商配送時間指數為49.5%,也都低於榮枯線。

9月非製造業商務活動指數為50.0%,較8月下降0.3%,顯示景氣水平小幅下降。該指數今年3月為53%,9月已跌至50%。9月的新訂單指數為44.2%,表明市場需求景氣水平回落;從業人員指數為44.7%,顯示企業用工景氣度繼續下降。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示,9月製造業的價格指數仍處低位,主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為45.1%和44.0%,仍位於較低運行水平,反映受有效需求不足及部份大宗商品價格波動等因素影響,製造業市場價格總體水準繼續下滑。

財新PMI較8月下降1.1% 創13個月新低

同一天,財新和標普全球聯合發布的數據顯示,9月PMI錄得49.3,較8月下降1.1個百分點,重回榮枯線以下,低於路透分析師所預測的50.5,並創下2023年8月以來的最低值。

9月生產指數仍在擴張區間,但擴張幅度收窄,據樣本企業反映,增產企業當月處理的都是原有訂單。

新訂單指數降至榮枯線下,為2022年10月以來的最低值,其中投資品需求下降最為明顯。受訪企業反映,潛在需求減弱,競爭加劇,市況低迷導致最近新業務量減少。外需也在收縮,新出口訂單指數連續第二個月處於收縮區間,並刷新13個月以來的低點。

財新智庫高級經濟學家王喆表示,9月製造業景氣度回落,供給略有擴張,需求顯著收縮,外需承壓,就業壓力大,物流運輸有所延遲,企業被動增加庫存,通縮壓力大,企業樂觀情緒降至近年低位。國內有效需求不足問題突出,就業壓力大、樂觀預期不強對消費能力和意願形成制約;三季度經濟回升動能不強,完成全年經濟增長目標充滿挑戰。

另外,財新服務業PMI降至50.3,為2023年10月來最低。王喆稱,市場樂觀情緒明顯減弱,企業對近期經濟不確定性表示擔憂。

分析:中共系列措施未消除市場疑慮

中共央行上周二(9月24日)宣布了一系列貨幣和房地產寬鬆政策。隨後,中共最高領導層於26日突然召開會議,承諾為經濟提供更多支持。

《華爾街日報》分析說,中共從「吊鹽水式的」經濟支持轉向「火箭筒式的」刺激政策,人們依然懷疑經濟反彈能否很快實現。鑒於前幾輪政策的效果微乎其微且轉瞬即逝,對政策執行滯後的擔憂依然存在。

BCA分析師在一份報告中表示,鑒於普遍存在的債務通縮壓力以及瀰漫在家庭、私營企業和地方政府官員中的悲觀情緒,要想創造周期性復甦,可能需要比已經宣布的措施更多的行動。

分析師表示,考慮到房地產行業在中國經濟困境中扮演的核心角色,房地產去庫存仍是關鍵。

報道稱,鑒於當前的政策路線偏向於可能加劇供需失衡的投資,經濟學家認為中共政府應該採取行動提供更好的社會福利,進而促進消費、打破債務通縮循環。

Pantheon Macroeconomics經濟學家Duncan Wrigley表示,「目前沒有任何跡象顯示(中共當局)會有大刀闊斧的改革,以便把更多國家資源引向社會保障體系。」#

 

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