金價升至每盎司2,400美元以上的歷史高位，在全球最大的貴金屬生產國和消費國中國，黃金是越貴越有人買。

因不斷惡化的全球地緣政治緊張局勢，包括中東以哈戰爭和俄烏戰爭，以及美聯儲減息的前景，都增強了黃金的投資價值。但推動全球金價上漲最大的推力仍是中國需求的持續增長，因為散戶、基金投資者、期貨交易商甚至中共央行都將黃金視為不確定時期的保值手段。

通常，人口最多的印度和中國會爭奪世界最大買家的頭銜。但在黃金市場上，同樣喜歡黃金的印度卻表現得迥異。

2023年，隨著中國珠寶、金條和金幣的消費量激增至創紀錄水平，中國的黃金首飾需求增長了10%，而印度的黃金首飾需求下降了6%。與此同時，中國的金條和金幣投資猛增28%。

彭博社報道說，香港諮詢公司貴金屬洞察有限公司（Precious Metals Insights Ltd）董事總經理Philip Klapwijk表示，中國的黃金需求仍有增長空間。

他認為，因中國國內的投資選擇有限，而房地產行業的長期危機、股市波動和人民幣貶值都在迫使投資資金轉向更安全的資產。

「在這種情況下，對於黃金這樣的資產——實際上對於新買家來說——可用的資金量是相當可觀的。」他說。

「中國沒有太多選擇。在外匯管制和資本管制下，你不能把錢投到其它市場中去。」他補充說。

中國黃金進口激增

中國是一個黃金進口國，同時也是黃金生產國和消費國。儘管每年開採的黃金比其它國家都多，但仍需要大量進口，而且進口數量還在不斷增加。

過去兩年，中國的海外黃金採購量超過2,800噸，超過了全球交易所交易基金支持的金屬總量，也相當於美聯儲持有庫存的三分之一左右。

即使如此，最近更出現了黃金進口的激增。2024年前三個月，中國進口的黃金量同比增長了34%。

中國黃金市場表現出異常的彈性

儘管人民幣貶值削弱了買家的購買力，同時金價又高企，但對中國來說，需求卻依然非常旺盛。

作為主要進口國，中國的黃金買家往往不得不支付高於國際價格的溢價。4月初，每盎司黃金的溢價約89美元。過去一年，黃金溢價為每盎司35美元，而歷史平均價格溢價僅為7美元。

天價似乎無法削弱中國人對黃金的熱情，中國黃金市場表現出具有異常的彈性，越貴越有人買。

過去，中國消費者會在價格下跌時搶購黃金，這有助於在疲弱時期提振市場和平抑價格。但這次的情況並非如此，是中國的大胃口反助推黃金價格至更高水平。

中共央行已連續17個月大舉買金

但是，北京對黃金市場投機顯得相當敵視。中共官方媒體警告投資者在追漲時要謹慎，而上海黃金交易所和上海期貨交易所都提高了部份合約的保證金要求，以遏制過度冒險行為。

上海期貨交易所此舉是在日交易量飆升至五年來新高之後進行的。

中共央行中國人民銀行已連續17個月大舉購買黃金，這是有史以來最長的一次連續購買。

有分析說，中共央行希望實現外匯儲備多元化，遠離美元並對沖人民幣貶值。

中共央行是世界上所有央行中最積極的買家。2023年，中共央行搶購的貴金屬量接近歷史最高水平，預計2024年的購買量將繼續保持在較高水平。#

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