美國抵押貸款利率本周已飆升至10周以來新高，而超於預期的通脹數據，令經濟正處於穩定的通貨緊縮趨勢的說法遭到質疑。

抵押貸款買家房地美公司（Freddie Mac）的數據顯示，30年期固定利率抵押貸款利率從上周的6.64%升至6.77%。

15年期固定利率抵押貸款的借貸成本也有所上升，將平均利率從上周的5.90%推高至6.12%。

在抵押貸款利率上升同時，10年期國債收益率亦再次飆升，這是在本周稍早公布的消費者價格指數（CPI）報告和周五公布的生產者價格指數（PPI）報告均超出預期之後出現的。

房地美（Freddie Mac）在一份聲明中說：「在消費者價格漲幅超過預期情況下，本周抵押貸款利率有所上升。」

抵押貸款利率與10年期國債收益率密切相關，在1月份CPI數據高於預期之後，10年期國債收益率在周二飆升了約15個基點，達到4.32%。

由於零售銷售數據弱於預期，周四（15日）國債收益率跌至4.244%左右，但周五的PPI數據強於預期，國債收益率再次躍升至4.295%。

美國樓市低迷

抵押貸款利率上升會使借款人每月增加數百美元的成本，可能減緩購房者需求，還阻礙了幾年前鎖定低利率的房主出售房屋。兩年前，30年期抵押貸款的平均利率約為3.92%。

房地美的數據顯示，2024年迄今為止，超過一半的州的購房抵押貸款申請比一年前有所下降。

過去兩年來，由於抵押貸款利率上升和房屋供應短缺，美國房地產市場一直處於低迷狀態。2023年，二手樓銷量降至近30年來最低點，同比下降近19%。

根據Redfin的數據，1月份的待售房屋銷量下降了8%，創下四個月來的最大跌幅。Redfin將此歸咎於1月份就業報告超於預期，這加劇了人們對通脹的擔憂，暗示美聯儲可能會在更長的時間內維持較高的利率。

面對飆升的通脹，美聯儲從2022年3月開始快速加息，將聯邦基金基準利率提高到目前的525-550個基點，即5.25%-5.50%區間。

雖然美聯儲官員表示，他們看到通脹率正在緩慢、穩步地向央行設定的2%的目標回落，但他們也警告說，遏制物價壓力的戰鬥遠未結束，利率可能需要在更長時間內保持較高水平。

房地美首席經濟學家薩姆-卡特（Sam Khater）在一份聲明中表示，經濟指標表明美聯儲不太可能很快減息。

他說：「今年迄今為止，經濟表現良好，利率可能會在更長時間內保持較高水平，這可能會減緩春季購房旺季的到來。」

通貨膨脹成焦點

根據央行常用的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）指標，2022年3月的年通脹率達到5.5%的最新峰值。

去年12月份核心PCE降至2.9%，自2021年3月以來首次低於3%。

而政府用來調整社會保障等福利的生活成本的消費者物價指數 （CPI） 的通脹指標在2022年6月達到了9%的最新峰值。

今年1月份CPI通脹率降至3.1%，低於去年12 月份的3.4%，但高於市場預期的2.9%。

「（抑制）通脹——就像試圖減掉20磅一樣。前10磅像黃油一樣減掉，後10磅像從根管上動手。」法國興業銀行（Société Générale）前宏觀策略主管勞倫斯·麥克唐納 （Lawrence McDonald） 在X平台上發帖，對高於預期的通脹數據發表看法。

周二公布的CPI數據中最意外的負面數據，可能是核心通脹率環比上升0.4%，高於市場預期的0.3%。

此核心指標剔除了食品和能源，被認為是衡量「黏性」價格壓力的更好指標。

ING分析師在一份報告中寫道：「0.4%的結果將是一個巨大的不利消息，很可能導致5月份減息的概率大幅下降至50%以下。這將使通脹放緩的說法懸而未決，從而影響美國國債收益率。」

分析師在CPI數據公布前一天做出的預測被證明是準確的，因為10年期國債收益率飆升至4.3%的心理關口之上。

但是，即使月度核心CPI為0.3%（符合預期）也會出現問題，因為這將使年率達到4%，而ING分析師認為這「顯然太高」。

周五公布的PPI數據也顯示了類似的情況，高於預期。

美國勞工統計局（BLS）的數據顯示，衡量商品和服務生產者所獲價格的生產者物價指數（PPI）1月份環比上漲0.3%。接受道瓊斯調查的經濟學家預期為上漲0.1%。

這是自去年夏天以來的最大漲幅，也是一個方向性的轉變，因為12月份的PPI通脹指數月環比下降了0.1%。

1月份核心PPI月環比飆升0.5%。接受路透社調查的經濟學家預期為增長0.1%。

PPI數據再次引發了對通脹回升的擔憂。

Crescat Capital合夥人兼宏觀策略師奧塔維奧-科斯塔（Otavio Costa）在X平台的一篇文章中寫道：「通脹，持續時間更長的通脹。」他還分享了一張顯示20世紀70年代三波通脹浪潮的圖表，同時暗示，在當前，可能還會有兩波更大的通脹潮即將來臨。

相比之下，美國財政部長耶倫（Janet Yellen）並不認同通脹將以有意的方式再次抬頭的觀點，她在本周早些時候對高於預期的CPI數據發表評論時堅稱，「總體而言，通脹正在回落到正常水平，這對大多數人來說都不是問題。」#

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