美國抵押貸款利率本周已飆升至10周以來新高,而超於預期的通脹數據,令經濟正處於穩定的通貨緊縮趨勢的說法遭到質疑。
抵押貸款買家房地美公司(Freddie Mac)的數據顯示,30年期固定利率抵押貸款利率從上周的6.64%升至6.77%。
15年期固定利率抵押貸款的借貸成本也有所上升,將平均利率從上周的5.90%推高至6.12%。
在抵押貸款利率上升同時,10年期國債收益率亦再次飆升,這是在本周稍早公布的消費者價格指數(CPI)報告和周五公布的生產者價格指數(PPI)報告均超出預期之後出現的。
房地美(Freddie Mac)在一份聲明中說:「在消費者價格漲幅超過預期情況下,本周抵押貸款利率有所上升。」
抵押貸款利率與10年期國債收益率密切相關,在1月份CPI數據高於預期之後,10年期國債收益率在周二飆升了約15個基點,達到4.32%。
由於零售銷售數據弱於預期,周四(15日)國債收益率跌至4.244%左右,但周五的PPI數據強於預期,國債收益率再次躍升至4.295%。
美國樓市低迷
抵押貸款利率上升會使借款人每月增加數百美元的成本,可能減緩購房者需求,還阻礙了幾年前鎖定低利率的房主出售房屋。兩年前,30年期抵押貸款的平均利率約為3.92%。
房地美的數據顯示,2024年迄今為止,超過一半的州的購房抵押貸款申請比一年前有所下降。
過去兩年來,由於抵押貸款利率上升和房屋供應短缺,美國房地產市場一直處於低迷狀態。2023年,二手樓銷量降至近30年來最低點,同比下降近19%。
根據Redfin的數據,1月份的待售房屋銷量下降了8%,創下四個月來的最大跌幅。Redfin將此歸咎於1月份就業報告超於預期,這加劇了人們對通脹的擔憂,暗示美聯儲可能會在更長的時間內維持較高的利率。
面對飆升的通脹,美聯儲從2022年3月開始快速加息,將聯邦基金基準利率提高到目前的525-550個基點,即5.25%-5.50%區間。
雖然美聯儲官員表示,他們看到通脹率正在緩慢、穩步地向央行設定的2%的目標回落,但他們也警告說,遏制物價壓力的戰鬥遠未結束,利率可能需要在更長時間內保持較高水平。
房地美首席經濟學家薩姆-卡特(Sam Khater)在一份聲明中表示,經濟指標表明美聯儲不太可能很快減息。
他說:「今年迄今為止,經濟表現良好,利率可能會在更長時間內保持較高水平,這可能會減緩春季購房旺季的到來。」
通貨膨脹成焦點
根據央行常用的通脹指標——核心個人消費支出(PCE)指標,2022年3月的年通脹率達到5.5%的最新峰值。
去年12月份核心PCE降至2.9%,自2021年3月以來首次低於3%。
而政府用來調整社會保障等福利的生活成本的消費者物價指數 (CPI) 的通脹指標在2022年6月達到了9%的最新峰值。
今年1月份CPI通脹率降至3.1%,低於去年12 月份的3.4%,但高於市場預期的2.9%。
「(抑制)通脹——就像試圖減掉20磅一樣。前10磅像黃油一樣減掉,後10磅像從根管上動手。」法國興業銀行(Société Générale)前宏觀策略主管勞倫斯·麥克唐納 (Lawrence McDonald) 在X平台上發帖,對高於預期的通脹數據發表看法。
周二公布的CPI數據中最意外的負面數據,可能是核心通脹率環比上升0.4%,高於市場預期的0.3%。
此核心指標剔除了食品和能源,被認為是衡量「黏性」價格壓力的更好指標。
ING分析師在一份報告中寫道:「0.4%的結果將是一個巨大的不利消息,很可能導致5月份減息的概率大幅下降至50%以下。這將使通脹放緩的說法懸而未決,從而影響美國國債收益率。」
分析師在CPI數據公布前一天做出的預測被證明是準確的,因為10年期國債收益率飆升至4.3%的心理關口之上。
但是,即使月度核心CPI為0.3%(符合預期)也會出現問題,因為這將使年率達到4%,而ING分析師認為這「顯然太高」。
周五公布的PPI數據也顯示了類似的情況,高於預期。
美國勞工統計局(BLS)的數據顯示,衡量商品和服務生產者所獲價格的生產者物價指數(PPI)1月份環比上漲0.3%。接受道瓊斯調查的經濟學家預期為上漲0.1%。
這是自去年夏天以來的最大漲幅,也是一個方向性的轉變,因為12月份的PPI通脹指數月環比下降了0.1%。
1月份核心PPI月環比飆升0.5%。接受路透社調查的經濟學家預期為增長0.1%。
PPI數據再次引發了對通脹回升的擔憂。
Crescat Capital合夥人兼宏觀策略師奧塔維奧-科斯塔(Otavio Costa)在X平台的一篇文章中寫道:「通脹,持續時間更長的通脹。」他還分享了一張顯示20世紀70年代三波通脹浪潮的圖表,同時暗示,在當前,可能還會有兩波更大的通脹潮即將來臨。
相比之下,美國財政部長耶倫(Janet Yellen)並不認同通脹將以有意的方式再次抬頭的觀點,她在本周早些時候對高於預期的CPI數據發表評論時堅稱,「總體而言,通脹正在回落到正常水平,這對大多數人來說都不是問題。」#
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