自陷入債務困境後，中國頭部房企碧桂園10月10日發公告稱，公司有4.7億港元（約6,000萬美元）款項到期未支付，預計在寬限期內也還不上，包括所有的境外債都有還不上的可能。

10月10日早間，碧桂園發布公告稱，截至公告日，該公司尚未支付本金金額為4.7億港幣到期款項，預期無法如期或在相關寬限期內履行所有境外債務款項的償付義務，包括但不限於美元債券的償付義務。

公告顯示，碧桂園已聘請中國國際金融香港證券有限公司和華利安諾基（中國）有限公司擔任財務顧問，聘請盛德律師事務所擔任法律顧問，協助評估公司的資本結構及流動性狀況，並制定整體的解決方案。

此舉意味著，碧桂園境外債重整工作已正式啟動。碧桂園稱，希望通過尋求整體方案來全面解決公司當前境外債務風險，以時間換空間。

統計數據顯示，截至目前，碧桂園處於存續期的公開美元債共有15隻，存續本金約93億美元。其中，於2024年到期債券2隻，分別為將於2024年1月27日到期的9.65億美元債及2024年4月8日到期的5.37億美元債。今年內，碧桂園主要面臨美元債的利息兌付問題，不涉及美元債本金到期。

碧桂園稱，由於中國內房地產市場深度調整，2023年以來，公司銷售額承壓明顯。2023年1月至9月，實現權益銷售金額約人民幣1,549.8億元（約212.09億美元），同比下降43.9%。在行業銷售環境未明顯得到改善形勢下，公司面臨資產處置出售的不確定性，預計流動性在中短期內仍將持續緊張。

為緩解短期資金壓力，碧桂園對其境內整體債務進行展期。9月，九筆境內公司債券本金共計約人民幣147億元（約20.12億美元）的展期方案已獲得相關債券持有人的必要同意，債務到期時間整體延展三年。

日前市場也傳出碧桂園創始人楊國強已賣私人飛機償債消息。據稱已賣掉了一架，是新飛機，一直放在境外未曾使用過，另一架目前在用，也已經掛出在賣了。

9月5日，碧桂園剛完成兩筆合計2,250萬美元的境外債票息支付。這兩筆利息本應於8月7日支付，但並未如期支付，碧桂園也因陷入償債風波之中。兩筆債券利息均有30天支付寬限期，這讓碧桂園在最後時刻保住了未發生實質性違約的狀態。

8月，碧桂園首度公開承認，「公司遇到自成立以來最大的困難」。碧桂園8月10日在發布的盈利預警中稱，今年上半年淨虧損將處於450億元至550億元之間，而去年同期的淨利潤還盈利19.1億元，虧損主要原因是房地產行業銷售下行的影響，導致房地產業務結轉毛利率下降。

不久前，碧桂園還被視為財務狀況相對健康的開發商。在中國房地產巨頭恒大集團於今年9月取消其海外債務重組計劃的情況下，碧桂園這一原本被認為穩健的頭部房企再爆煲，對本已脆弱房地產市場信心造成重大衝擊。

沒錢還債 展期都在拖延時間

曾在中國公司任市場部高管的旅美政經分析人士陸遠行10月13日在接受大紀元記者採訪時表示，碧桂園境外債無法償還，境內債實際也還不上，只不過目前成功延期了三年。

他說，「從某種程度上來講，碧桂園能夠實現延期，我認為還是有人在背後幫它，因為現在整個房地產行業的形勢都不好，延期三年它也未必還得上。」他說，中國這些房企的財務槓桿都非常高，已沒能力來應對當前情況，所謂「以時間換空間其實也只是在拖延而已。」

除推動債務展期工作外，碧桂園在最新公告中承諾，會全力以赴確保交付工作的順利推進。最新數據顯示，截至2023年9月30日，碧桂園累計交付新房約42萬套，交付項目涉及31個省份、235個城市，部份項目實現提前交付。到今年底，餘下交付任務仍有約28萬套。

陸遠行對此表示，交付樓盤也需要足夠資金。他說：「碧桂園目前有眾多在建工程，這些在建工程會不會最後也變成爛尾樓？實際上這種可能性相當大。在建工程需要不斷的投入資金才能完成，碧桂園是否有足夠的資金來確保這些樓盤最終建成？現在看來，似乎相當困難。」

陸遠行進一步分析道，碧桂園如果無法交付房產會面臨一個大問題，即購房者已支付高額首付款並申請銀行貸款。他說：「這些購房者每月需償還貸款，卻又拿不到房子，這將導致社會的『不穩定因素』不斷增加。目前，有很多地區的房主已開展抗議維權活動，但幾乎都被官方暴力鎮壓。如果局勢進一步升級，可能演變成大規模群體事件。」

另外，即使碧桂園暫時過關，銷售依然是一個問題。他說：「這麼多的房子賣不出去就無法變現成資金。即使碧桂園這次能夠延期債務，但明年、後年依然會有到期的債務，每年甚至僅幾個月就會有新的到期債務，能夠一直依賴延期來解決這個問題嗎？我認為這是不可行的，在市場嚴重萎縮的情況下，這幾乎是一個無解的死結。」

房企爆煲將危及中國的銀行

陸遠行表示，作為中國的頭部房企，碧桂園的債務危機所造成的市場衝擊會很大。

他說，中國幾乎所有的房地產公司都是通過向銀行借貸實現高速擴張的，然而這些資金很大一部份都被瓜分，流入了個人的口袋。「例如，在貸款過程中，房地產公司和銀行相互勾結，在各項審批的環節，房地產公司和政府官員勾結，通過回扣、賄賂等等方式，很多錢其實早就在各個環節被私分了。」

「像碧桂園這種規模的頭部企業，其的高槓桿涉及很多銀行。現在它不僅是本金還不上，甚至海外債務本金都還未到期，連利息也無法按時支付。這表明碧桂園財務狀況已極為糟糕。從目前情況看前景不樂觀，如真發展到爆煲那一步，那將對銀行帶來相當大衝擊。」陸遠行說。

他還表示，從碧桂園前期的一些做法，可看出其轉移資金動向。「要出問題了，他們首先要保住自己口袋裏的錢，包括碧桂園董事局主席楊惠妍曾大手筆捐錢，所謂向海外一些公益基金會捐錢，實際就是轉移資金，要把錢轉移到海外，都是這個路數。」

碧桂園出問題 造成影響面更廣

旅美經濟學家黃大衛（Davy Jun Huang）也在10月13日接受大紀元記者採訪時表示，碧桂園的債務影響與恒大不同。

黃大衛表示，碧桂園一直被視為房地產企業「優等生」，一直保持低調和穩健形象。然而，碧桂園項目遍布各地，比恒大還多。這意味著，碧桂園若出問題，在中國造成的影響面更廣。

他說：「碧桂園大部份投資項目都位於一些二三四線城市，相當大比例是非核心城市。在中國經濟迅速發展時，整個樓市和經濟都同步增長。當經濟動力不足時，大部份非核心城市情況就會很糟。因此，儘管看起來是『優等生』，但它所有的架設都建立在一個欣欣向榮的市場基礎上。如果市場不再繁榮，它的風險不會比恒大低。」

「因此，對於一些市場投資者、參與者或者購房者來說，他們會形成負面心理影響，認為如像碧桂園這樣企業都不行，那麼對未來中國房地產市場的發展會有非常負面的評價。」黃大衛說。

他表示，碧桂園、恒大的困境，結合中國當前經濟下行趨勢及中美和中歐關係的緊張，將導致投資者積極調整其在新興市場的投資比例。他說，中國是整個新興市場中的一個投資環節，隨新興市場風險上升，投資基金可能會減少在中國市場的投資比例。因此，未來他們對中國市場的投資比重會減少，這將對中國市場的投資熱情和規模產生負面影響。

「在社會輿論方面，恒大的關注度比碧桂園高得多，總體而言，碧桂園和恒大的影響不同。」黃大衛說，「對於整個社會輿論，及一般購房者和投資者來說，恒大的影響更大，它畢竟是如此大的企業。而碧桂園更多的會對一些專業的投資者和投資基金帶來負面影響。」@

記者寧芯對本文有貢獻 Xin Ning contributed to this report

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