【一名經人】羅家聰｜科技繁榮對經濟增長的影響弱於預期｜大紀元時報香港

主流觀點認為，美國和許多其它發達經濟體可以避免衰退。一個理由是相對鴿派的緊縮政策，在大多數國家，實際利率仍為負值，因此滯脹將取代衰退。另一個原因是科技熱潮剛剛掀起了一場新的工業革命。這次我們重點討論後者。

最近，兩大陣營之間展開了激烈的爭論：一方認為科技熱潮還有很長的路要走；而另一方則懷疑科技熱潮的影響被誇大了，市場已經對此作出了過高的定價，這一點從納斯達克指數的表現優於傳統的道瓊斯指數就可以看出。

雖然科技股的表現反映了市場的想法，但現實卻是另一回事。所謂「現實」，是指第二次科技熱潮將為經濟帶來多少實際增值。在經濟學中，科技是不容易衡量的，因為它不是一個獨立的項目，而是嵌入到其它現有設備或工具中。將科技貢獻從其它貢獻中分離出來的標準老辦法是剔除法。

其思路是，產出（GDP）是由投入產生的，而投入主要是指資本（貨幣）和勞動（人工時）。那麼，科技只是產出減去投入的比率，這類似於物理學中的「效率」概念。在投入相同的情況下，產出越多，技術就越高。這是可行的，因為這兩種投入是用金錢和時間來衡量的。

效率的變化反映了任何新技術的貢獻。從技術上講，產出增長是由於投入增長而決定，未解釋的增長部份指的是技術增長。

在經濟學中，這被稱為全要素生產率（TFP）增長。這是可以計算的，因為產出是由實際 GDP 衡量的，資本積累來自總投資減去折舊，勞動力供應（就業和工時）都可以從官方數據集當中獲取。

三藩市聯邦儲備銀行的 John G. Fernald 對數據進行了一些調整和細分。附圖顯示了根據資本和勞動力利用率調整後的原始全要素生產率。調整後的數據還分為設備和非設備。令人驚訝的是，測算的全要素生產率總增長率在過去一二十年（2021 年除外）並沒有顯示出特別高的增長。事實上，其趨勢增長低於20 世紀90年代末和21世紀初。所有子序列都呈現出類似的下降趨勢。

有人會說，最新的人工智能發展尚未反映在全要素生產率中。然而，20世紀90 年代末的互聯網和相關技術發展理應得到充份體現，但2010年代的趨勢增長仍低於2000年代。這讓人對近期科技大潮的高預期產生了懷疑，這理應是20世紀90年代科技大潮的延續。

與20世紀相比，19世紀工業革命帶來的GDP增長並不特別強勁。這次革命可能會改變很多，但很可能並非在增長方面。

本文編譯自「Growth Impact of the Tech Boom Is Weaker Than Expected」，原文刊載在英文大紀元◇