本期焦點：中共統計局發布的一組最新數字，再次突破了很多經濟學家的預測。中國經濟現在到底甚麼狀態？《南華早報》稱，三頭灰犀牛正撞向中國。著名數據分析師老蠻（蠻族勇士）稱，實際上多器官已經衰竭。清華大學孫立平教授則認為：巨額債務之後，可能是一場漫長的不景氣。
PMI持續下滑 低於經濟學家們預測
5月31日，中共官方發布了製造業採購經理人指數（PMI），為48.8，在收縮區間進一步下滑。這是官方PMI連續第二個月保持在榮枯線50以下，低於4月份的49.2，也低於華爾街日報之前調查經濟學家們預測值49.7。
與此同時，中國5月份服務業活動放緩，雖然依然處於擴張區域，但從上月的56.4回落至54.5。這是一個令人擔憂的跡象，表明服務業，這個之前官方鼓吹的高速復甦、成為推動經濟反彈的重要行業，同樣正失去動力。
其實，關於服務業，本節目曾分析過，五一長假的數據已展現了不妙的趨勢。看似人頭攢動、消費總額高漲，但是人均消費大跌！這表明，大部份人的五一出遊，是在三年疫情過後和經濟社會前景渺茫的情況下，為了放鬆心情的「窮遊」，而不是傳統上消費升級後的逍遙遊。
5月27日，中共統計局還發布過一組數據，也讓外界大跌眼鏡：2023年1月至4月份全國規模以上工業企業利潤，下降20.6%！而且，不管是國有控股企業、股份制企業、外商及港澳台商投資企業，還是私營企業，利潤均大幅下滑，下降幅度都超過了16% ，其中帶來新增就業90%的民營企業利潤下降22.5%。
無疑，這些最新跡象表明，中國重新開放後的增長勢頭難以為繼。
實際上，節目組在4月中旬那一期的時候，就跟大家分析過，中國經濟已經進入了通縮時代。短暫的波動無法改變這個大趨勢。
現在，更多的數據出來了，大家看得更加清楚了。
老蠻：經濟復甦已經證偽 多器官衰竭
幾天前，中國經濟分析達人老蠻，做了一期新影片《經濟復甦，已經證偽》，進行了更詳細的數據分析。
他總結，「到了四月份，中國投資坍塌，出口下行，順差萎縮，地產泡沫破滅，地方債大面積暴雷。老實說，這種多器官同時衰竭的盛況，我真是聞所未聞。」
他主要從固定資產投資、外貿、房地產等幾個角度進行了分析。
其中，2023年4月，中國固定資產投資4.02萬億，而2022年同期4.87萬億，下降幅度高達17.4%。但是，大家要知道，2022年4月上海等地區封城，基數本來就很低，比之前的3月份5.41萬億下降了10%。
而今年4月，風調雨順，客觀上沒有任何不利投資的因素，但是大家就是不投資了。主要原因，是企業家們對未來普遍沒有了信心。2023年4月，民間固定資產投資2.10萬億元，去年同期3.04萬億，同比降幅高達30.9%。而我們知道，固定資產投資包括政府投資和民間投資，民間投資這麼大的降幅，就直接把固定資產投資這一架大馬車弄慘了。
外貿問題也非常嚴重，雖然中共鼓吹形勢一片大好，但是不同官方部門給出的數據打架厲害。其中海關口徑的數據，今年1-4月貨物貿易順差同比增長38.2%，增長813億美元，足以讓小粉紅們歡呼雀躍。但是，外匯管理局口徑的順差，給出了截然相反的數據，1-4 月貿易順差僅為1,592億美元，比海關口徑的2,942億美元的順差，少了整整1,350億美元。單獨比較外管局口徑數據，今年比去年也不是增加，而是減少了280億美元。
這兩者的統計方法有甚麼區別呢？海關口徑是根據外貿企業報關的數據進行統計，外管局口徑是指外貿企業已經結售匯的數據。
那麼，是不是因此造成的巨大差異呢？經過對比發現，2009-2020年，外管局口徑長期高於海關數據，這是很多熱錢藉助外貿掩護進入中國；而2021年至今，外管局的數據大幅低於海關數據，而且差異率越來越高，到今年1-4月，差異率達到了驚人的45.9%。這種數據變化趨勢，顯示資金在大幅流出，雖然官方說外貿形勢很好，但真金白銀就是沒收到手上。
另外，今年1-4月，外管局數據也是同比減少的，從去年的實際順差流入1,872億美元，變成今年的1,592億美元，下降幅度15.0%。
這是個很重要的數據，因為它的下降幅度，和另一個統計出口的中共政府部門國家統計局的數據形成了相互印證，後者的統計顯示，出口萎縮了11.4%，這與遍及外貿同行的哭訴相符。
國家統計局的口徑和海關的口徑有所不同，是根據規模以上出口企業報上來的數據進行統計，而不是像海關那樣同時包括小微企業。但是理論上，較大企業抵抗風險的能力一定優於小微企業，如果規模以上企業都不行了，那麼小微企業就更不行了。
看到這裏，大家應該明白了，通過挖掘外匯管理局和國家統計局的數據，揭開了一個真相：今年中國的出口實際是下降的，中共海關數據涉嫌造假。中共當局現在經常講穩外貿、穩預期，很明顯主要是靠海關部門和宣傳部的筆桿子搖一搖，嘴巴張一張，以及網信辦所謂打擊網絡假訊息，製造出來一種繁榮假象。
老蠻還分析了中國房地產行業的數據，得出的結論是，雖然今年3月成交面積14,813萬平米，接近2021年同期數據，但是到了4月就大幅下降為7,690萬平米，環比下降幅度48%，幾乎是腰斬！5月份，各大中介機構數據顯示，房屋成交在繼續下降，幅度大約為20%。
房地產銷售大幅下降的後果，就是房地產企業接連爆煲，以及地方政府的財政收入不可承受之重。今年1-4月，賣地收入下降21.3%，這就導致地方政府的城投債接連違約，特別是不規範的非標債務，今年1-4月爆煲73宗，其中有50宗發生在4月份。而且，還爆出了昆明城投公司的大瓜：雲南省專家表明本省已經無力償還城投債，需要中央和上海支持，雲南幾個城投公司已經幾個月沒有發工資！之前發行的地方債已經被違規挪用來還債了，萬不得已，他們還會繼續挪用養老金等。
本節目組總結一下，結論就是，今年1-4月，投資劇烈萎縮，出口顯著下降，外貿順差大幅下降，房地產市場已經正式崩塌，地方債大規模違約。老蠻認為，「四月份中國的經濟數據已經處於多器官同時衰竭狀態。」如果中央政府不能推出合適的政策進行應對，將出現經濟大蕭條時代。
三頭灰犀牛正在撞來 管清友：船到江心補漏遲
無獨有偶，其它專家也給出了類似的趨勢分析。
其中，香港《南華早報》的評論家周昕（Zhou Xin）撰文指出，中國經濟正面臨三大灰犀牛，出生率直線下降、有破裂風險的債務泡沫以及正在失去光彩的「世界工廠」。這三頭「灰犀牛」正在逐漸壯大，因此中國的經濟增長岌岌可危。
他還指出，雖然政府已經推出了一些措施應對，但是需要做更多。
清華大學教授，被稱為習近平博士論文導師的孫立平，則在今年5月初就發出了警告，稱鉅額債務之後，可能是一場漫長的不景氣。
孫立平用日本長達20-30年的衰退，和中國進行了類比。他認為，日本的衰退不是因為所謂的1980年代的美日關於匯率的《廣場協議》，而是因為日本的企業和個人負債太高，才導致1995年泡沫開始破滅。隨後，日本企業和家庭連續15年將主要收入用於還債。其結果就是，整個社會陷入資產負債表衰退。
甚麼是資產負債表衰退？最簡單地說，就是人們省吃儉用，減少債務，企業無力投資，個人無力消費，於是，經濟陷入衰退之中。大家可以感受一下，日本這種局面和中國現在面對的困境何其相似！
但是，更大的問題，節目組認為可能是哀莫大於心死。5月30日，中國經濟學家管清友撰文稱「船到江心補漏遲——對2023年下半年經濟形勢與資產配置的幾點看法」。船到江心補漏遲，大家琢磨一下這是甚麼意思吧。
管清友指出，從三個現象看當前經濟形勢的主要特徵：一是口紅效應，體現消費在分化，指向內需疲弱；二是窮忙，體現在企業利潤與投資出現矛盾，指向產能過剩；三是內卷，體現在失業率的高企，指向蕭條顯性化。「因此我們認定內外需不足、產能過剩現象已經較為嚴重，經濟的下行壓力已然遠超市場預期」。
甚麼是窮忙呢？前幾天，中國知名投資者吳世春有一個脫口秀洗板了，他說中國經濟現在太難了，投資者投資難、融資難，企業家們也難。對未來沒有信心，都在各種忙碌，但是就是不掙錢。這個脫口秀獲得了投資界和企業家們的共鳴，我的幾個投資者朋友就說，吳世春說的很真實，現在經濟就是這麼個情況。
那麼，怎樣解決當前的困境呢？《南華早報》的周昕指出：歸根究底，中國必須依靠經濟自由化和開放讓人民對未來更有信心，當大眾對於經濟前景樂觀時，三隻灰犀牛會更好管理。
孫立平提出，現在中國經濟存在「新二元論」，主要資源被分配到了上半部份（國計）的政府、國企、軍工企業和部份高科技企業，而下半部份（民生）民營企業和消費者，沒有獲得多少資源。所以，他建議，需要「打通二元結構，至少是向民生部份下沉」。
不過，節目組這邊對於孫老師這個建議的前景不樂觀，因為這種結構性失衡，陰陽不調，是中共刻意製造的，它現在要把強國（黨）戰略與備戰備荒結合起來，這很像北韓的「先軍戰略」和前蘇聯的窮兵黷武，都以犧牲民生為代價來推行當權者維護政權和擴張的野心。所以，根本不存在打通二元結構，也根本無法打通。
老蠻也很不樂觀。5月31日，他說︰「一直到現在這一刻，沒看到任何對應的休養生息措施，恰恰相反，決策層還在打強心針，吃興奮劑，意圖強行再硬一把。今天是五月份的最後一天，蕭條其實已經肉眼可見，甚至都不需要數據證明了。五月份的數據，到六月中旬也就陸續出來了。到時候大家再來看，情況惡化到甚麼程度了吧。到這一刻，數據的作用不再是論證蕭條即將到來，而是，我們已經在深淵裏下墜了多深。」
關於中國經濟，我們今天就分析到這裏，對於在中國的朋友們，我有兩個建議，第一個，最好的投資就是不投資，多餘的房子大家降價也爭取賣掉吧，雖然現在已經很晚了；第二，能潤出來的儘快出來吧。◇
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