瑞銀：中國明年出口增速將降至1% 地方融資平台違約風險上升

瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤11月9日發布中國經濟展望報告，2023年，隨著全球經濟放緩，中國出口增速將從今年的8%下降至1%。房地產活動大幅下行，將對金融業產生較大影響，相關不良貸款大幅上升，儘管不太可能觸發明斯基時刻，但許多銀行需多年時間來清理壞賬。

報告分析指，如果大陸現行防疫政策，時不時的局部封控措施，持續至明年3月以後，中國經濟動能可能持續乏力，房地產市場復甦亦將延遲。如果防疫形勢在2024年之前都未明顯好轉，則2023年中國經濟增速將可能走弱至2%。

若明年3月之後防疫形勢超預期快速好轉、疊加政策支持加碼，則有望推動2023全年GDP增長小幅超過4.5%。

至於人民幣匯率方面，該行預計人民幣兌美元匯率在明年初可能觸及7.5，至2023及2024年底，人民幣匯率將會分別回升至7.1與6.9水平左右。

報告又指，本輪房地產活動大幅走弱是多年來最嚴重的下行周期，房地產下行意味著地方政府和地方融資平台面臨融資壓力。該行認為地方融資平台顯性及隱性債務的違約風險將有所增加，尤其是在2022年底和2023年上半年的債務償還高峰期。

報告又指，供應鏈轉移仍將持續。根據UBS Evidence Lab最新一輪中國企業家調查，46%的出口企業或出口企業的供應商已將部份生產轉移到海外，58%的企業考慮未來將生產遷出中國或進一步提高遷出的比例（其中26%為已經遷出部份生產的企業）。

另一方面，地緣政治壓力升溫和海外供應鏈擾動也導致29%的企業考慮將生產遷回中國。該行還預計，受制於出口需求走弱，房地產下行和企業利潤下降，製造業投資將有所放緩。◇

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