美國聯邦儲備委員會(美聯儲)9月21日再次加息75個基點後,美元走強,非美元貨幣走低,歐美股市震盪。專業人士認為,多國政策失誤導致全球經濟走低,全球熊市將持續到明年下半年,甚至更久,並認為在此期間投資者應該「觀望為主、現金為王」。

9月21日,美聯儲的聯邦公開市場委員會(FOMC)在為期兩天的貨幣政策會議後發表聲明,宣布加息75個基點,同時強調,美國的較長期通脹目標為2%,只到控制通脹後才會調整到寬鬆的貨幣政策。

英格蘭銀行(Bank of England)於9月22日發表聲明,宣布加息50基點。聲明表示,8月以來,天然氣批發價一直高度波動,金融市場變動也較大,全球政府債券收益率也急遽飆高;在此期間,英鎊已大幅貶值。美聯儲加息後,英鎊進一步下跌。

英格蘭銀行的主頁顯示,當下的通貨膨漲率已達9.9%,而既定的中長期目標是2%。美國8月份的通脹數據為8.3%,同樣遠高於2%的中長期既定目標。

就未來的經濟走勢,美國政經評論人士、原哈佛大學實驗室主任陶瑞於9月28日對大紀元表示:「現在全球肯定是一個熊市市場,至少持續到明年下半年,甚至更久。雖然金融市場會有波動,漲漲跌跌,再加上選舉需要,可能會有大大小小的反彈,但是基本下行的大趨勢不會改變。」

他說:「現在除了中國以外的主要經濟體都在加息。總體來說全球經濟不容樂觀。歐美通脹高企。俄烏戰爭雪上加霜,而且歐佩克可能減產,進一步推高能源價格,更加推高了通脹風險。」

「觀望為主、現金為王」

陶瑞對投資者的建議是「觀望為主、現金為王」。他解釋說:「做空做多都不宜加過多槓桿,謹慎為重,一定要保存大量的現金。等到通脹穩定,美聯儲開始降息以後,才是進場抄底的好機會。」通常對股市而言,主要指數自近期高點下跌逾20%時,進入熊市。

道瓊斯指數(Dow Jones)在9月走低,美聯儲加息後進一步下跌。9月23日,道瓊斯指數下跌486.27點,跌幅1.6%,跌至29,590.41點,為2020年11月以來的最低收盤值。9月27日,道瓊斯指數繼續下跌至29,134.99點,和1月4日的高點36,799.65點相比,跌幅已超過20%。

歐洲三大股指在9月27日全線下跌,其中倫敦股市的100種股票平均價格指數下跌0.52%,法國巴黎股市的CAC 40指數下跌0.27%,德國法蘭克福股市的DAX指數下跌0.72%。

就美國股市行情何時復甦,陶瑞認為:「美國經濟的韌性還是非常充裕的,但牛市至少到等到明年或以後了。」

他說:「現在的經濟環境令人痛苦,而且還會持續很久,並不是短期陣痛,而是長期鈍刀子割肉。運氣好,還要持續1年多。如果運氣不好,再加上黑天鵝事件,可能持續好多年。」

分析:為政策失誤付出代價

目前,不但是金融市場吃緊,企業的盈利也不容樂觀。陶瑞認為,目前的全球局勢和多國政府的政策失誤有關,「主要的教訓是全球政客一系列政策失誤。」

「歐美當初過分誇大疫情的嚴重性,尤其是主流媒體和一些專家,指責保守派政客輕視疫情,然後刻意製造恐慌,封城打擊經濟,結果美聯儲大放水,政府給民眾發錢,再加上對通脹預期的誤判,結果金融市場一下子就膨脹起來,2020年到2021年初股市暴升,加密貨幣市場更是一度到達了瘋狂的水平。」

美聯儲官員和拜登政府於6月已承認對美國的通貨膨脹的判斷有所失誤。拜登的顧問和美聯儲官員擔心疫情和相關限制會帶來類似2007-2009年金融危機的後果,因此沿用了類似的經濟政策,但實際結果是此次經濟危機不同於上次。美國5月份的通貨膨脹率高達8.6%,為40年來最高。

陶瑞認為:「歸根結底,可以說是全球政客錯誤的政策帶來的經濟災難。如果左派政客還不吸取教訓,繼續以短期政治收益為目標,以福利和新能源環保為藉口,繼續開動印鈔機,那麼後果將不堪設想,經濟會持續受到巨大打擊。」

對於中國而言,則是中共的「清零政策」導致防疫過度,重創中國經濟。

世界銀行於9月26日下調了對中國經濟增長的預期,在10月期的《東亞和太平洋地區經濟半年報》中把6月份已降低的對中國GDP增速4.3%的預期進一步下調至2.8%,並且預言,與中國相鄰的東亞發展中經濟體的GDP增速將超過中國,這是1990年首次。

世界銀行新報告預計,除中國以外的東亞和太平洋地區發展中國家的GDP增速將從2021年的2.6%提高到2022年的5.3%;而原本引領該地區經濟發展的中國,GDP增速預計為2.8%,大大低於2021年。報告提出:中國對疫情的政策抑制了經濟活動。

國際貨幣基金組織(IMF)則在今年7月下調了對中國GDP增速的預期至3.3%。

美聯儲9月加息後,人民幣對美元的匯率已跌至近7.2。中共央行於9月26日做出回應,自9月28日開始,將遠期售匯業務的外匯風險準備金利率從零上調至20%。

之前,中共央行已數次下調貸款市場報價利率(LPR)以刺激房市。LPR是由中共央行授權全國銀行間同業拆借中心計算並公布的基礎性貸款參考利率,是各金融機構做貸款定價的主要參考。其中,5年期LPR決定5年期及更長時間的存款和借款利率,因此和房貸利率相關。

最近一次下調LPR是8月22日,中共央行今年第三次下調了5年期以上的LPR,從4.45%降為4.3%,大幅下調了15個基點,同時1年期LPR下調了5個基點。

陶瑞認為,中國經濟的前景「依然不明朗」,「降息也是想要刺激低迷的經濟,所以對於全球金融市場也不是甚麼好事」。@

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