據路透社獲得的資料，以及知情人士透露，美國證券交易委員會（SEC，簡稱美國證監會）已開始向尋求在紐約證交所上市的中國公司發布新的披露信息要求，以幫助投資者進一步了解投資這些中企所面臨的風險。

一些中國公司現在已經開始收到SEC的詳細指示，要求更多披露他們在首次公開招股（IPO）中，使用被稱為可變利益實體結構（Variable Interest Entity,  VIE）離岸工具的信息，以便讓投資者了解會面臨中共當局干預這些IPO中企營運的風險。

VIE結構涉及兩個實體。第一個是設在中國境外的空殼公司，通常都是開曼群島等避稅天堂。第二個是一家中國公司，該公司持有在中國開展業務所需的許可證。這兩個實體通過一系列的合同聯繫起來。

當外國投資者購買使用VIE結構的中國公司股票時，他們購買的是外國空殼公司的股票，而不是公司在中國的實際業務。

路透社閱讀了美國證監會的一封信，信中說：「請描述這種類型的公司結構對投資者及其投資價值的影響，包括合同安排如何以及為何不如直接所有權有效，以及公司可能會因執行這種結構的條款而產生大量成本。」

信中稱，美國證監會還要求中國公司披露「投資者可能永遠不會直接持有（在美IPO的）中國營運公司股權」。美國證監會主席加裏‧詹斯勒（Gary Gensler）表示，關於資金如何流經這些實體存在太多問題。

信中說：「在描述VIE的活動或功能時，不要使用諸如『我們』或『我們的』之類術語。」

美國證監會發言人沒有立即回應路透社置評請求。

消息人士告訴路透社，美國證監會還提出披露有關中共監管機構干預公司數據安全政策造成風險的要求。上個月，就在滴滴全球（Didi Global Inc）轟動一時的IPO幾天後，中共監管機構禁止滴滴註冊新用戶。此舉之後，中共又發起對科技和私立教育公司的打壓。

針對一些公司不遵守美國《外國公司問責法》關於向美國監管機構披露會計信息，美國證監會要求這些公司提供更多細節。迄今為止，中共當局一直阻止中國公司與美國上市公司會計監督委員會（U.S. Public Company Accounting Oversight Board）分享其審計師的工作。上個月，美國證券交易委員會罷免其董事會主席，在確保針對在美國上市中企進行獨立審計方面，該委員會的努力沒有成功。

中國公司若最終被確定不符合美國審計要求，美國證監會將面臨著讓這些中企退市的壓力。

幾十年來，中國企業一直在使用VIE結構，因為根據中共法律，外國投資者不允許擁有中國本地企業的股份。但是，中國公司又希望在國外籌集資金。於是，創建一個離岸控股公司、然後上市，有助於中國公司繞過這些規則。

華爾街和美國監管機構長期以來一直對這種安排聽之任之，這讓美國投資者很容易接觸、並被中國公司——來自世界第二大經濟體、第二大人口大國——市場潛力所吸引。

但這種結構存有巨大風險。首先，不清楚合同——外國投資者有權獲得中國公司生產的經濟利益——是否可執行，也不清楚VIE在中共法律下是否合法。

上個月，美國證監會主席詹斯勒要求「暫停」中國公司在美國的首次公開招股，並尋求提高這些中企信息的透明度。在美國證監會凍結中企IPO後，中國公司在美國的上市陷入停滯。2020年前七個月，中國公司利用飆升的美國股市，此類上市籌集資金達到創紀錄的128億美元。#

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