新東方被穆迪連降兩級至Baa3 展望亦變負面

國際評級機構穆迪下調了大陸教育培訓及綜合性教育機構北京新東方教育科技（集團）有限公司（新東方）的評級，將其評級連降兩級，評級展望亦從「穩定」下調至「負面」。

多家港台媒體7月28日的消息顯示，穆迪把新東方的信貸評級從「Baa1」下調至「Baa3」，僅較垃圾債券高一級，評級展望亦從「穩定」下調至「負面」。

《明報》引用穆迪助理副總裁及分析員Shawn Xiong的分析說，此次將展望評級調整為負面反映在未來12至18個月，擔心新東方的表現會有顯著惡化的風險。

穆迪表示，中共的監管風險增加，這些將影響新東方的發行人評級。新東方的大部份收入及除息稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）均來自K12（將幼稚園、小學和中學教育合在一起的統稱）相關的校外輔導服務，K12此次最受新法規影響。

《信報》的消息顯示監管新規有機會對新東方的營運、生意模式、現金流量以及集資能力造成不利衝擊，並可能令其收入及EBITDA於未來12至18個月內大幅下跌，惡化程度視乎新法規實施進展。

雅虎財經27日引述大和證券的研究報告表示，大和削減新東方在線目標價89.4%，由31元調低至3.3元，評級由「買入」降三級至「跑輸大市」。

大和預計新東方在對網上教育機構的新要求下仍繼續持有課外輔導營運許可，但營運上主要阻力為潛在分拆K12業務，以及周末、夏季及冬季假期課程的限制。這將導致K12業務顯著放緩，2021財年K12收入料損失60至70%。

新東方股價已經連跌三日，27日再跌8.63%，收報14.62元，創上市以來新低。

此次，新東方、好未來和高途等校外補習機構股價大幅下跌，源於中共當局7月24日發佈的《關於進一步減輕義務教育階段學生工作負擔和校外培訓負擔的意見》即所謂「雙減」，指「減輕義務教育階段學生工作負擔和校外培訓負擔」兩項內容。

該《意見》稱上市公司不得通過股票市場融資，投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式，購買學科類培訓機構資產。外資不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖等方式控股或參股學科類培訓機構。已經違規的，必須進行清理整治。

該文件發佈後，引發市場加大關注，有觀點認為這個文件的內容等同於關閉了校外培訓機構的資本市場。

一位資本管理公司的經理表示，把這個行業變成非牟利性質，就等於徹底消滅這個行業。

也有觀點認為，北京這一次對教育企業的整頓，和對中國網絡巨頭的整頓如出一轍，名義上是反壟斷、給學生減輕負擔，但實質上是為了打擊私有企業，搶奪民企的財富和資源，達到徹底消除獨立於中共之外的不安定因素的目的。

也有大陸網民表示，大陸很多年輕的父母因為培養孩子花費巨大而不願意生二胎或者三胎，當局現在就開始打壓校外培訓機構，所以，影響生三胎的行業會面臨滅頂之災。

路透社的消息顯示，受中共「雙減」政策影響，在美國上市的中概教育股股價周五（23日）一夜被「腰斬」，其中新東方暴跌54%，高途狂挫逾63%，好未來跌幅更是超過70%。

從2月中旬創下的歷史新高算起，新東方已暴跌逾85%，好未來已跌超過九成；高途今年1月份創下歷史新高，如今跌幅已超過97%，股價僅為原來零頭。#

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