2020年大陸槓桿率持續上升,金融風險居於高位,中共國企債務比重上升至67%。業界認為,大陸的真正槓桿率高於官方數據,中共依靠過度負債換取經濟假象,將造成風險上升。

中共社科院等部門近日聯合發佈《中國國家資產負債表2020》一書,包括2000年至2019年共計20年間的中國國家資產負債表的數據。

該書說,受(中共病毒)疫情影響,截至2020年第三季度,中國宏觀槓桿率為270.1%(債務是GDP的2.7倍),接近全球槓桿率273.1%,比新興經濟體槓桿率208.4%高出61.7個百分點。

另外,在2018年的風險分佈中,金融機構和政府部門的風險比重位居前兩位,分別佔54.5%和17.7%。中國金融企業絕大部份是中共國企,如果金融機構的80%都由政府來擔保,最終政府部門所承擔的金融資產風險為61.3%。

在企業債務中,中共國企債務佔企業部門債務的比重,從2015年年初的57%,上升至2018年年底的67%。

外界一直質疑中共經濟數據,大陸真實的槓桿率或要高於官方數據。

僅從大陸媒體的報道來看,前後數據存在矛盾。早在2017年,原中共財政部長樓繼偉就曾說「目前中國整體槓桿率為250%」;而2020年11月,中共社科院金融研究所所長張曉晶說,2020年前三季度中國槓桿率上升27.7個百分點達到270.1%。

樓繼偉當時還說,過度槓桿化是中國經濟的最大威脅;他早前曾說,要戳破加槓桿「買」來的經濟穩定幻像。

根據大陸媒體2月24日報道,截至2020年年末,大陸債券市場的第一大品種是地方政府債,總規模25.5萬億(人民幣,下同),2020年地方政府債新增4.4萬億。

而商業銀行是地方政府債務的主要投資者,持有85%的地方政府債。其中,全國性商業銀行佔84%,城市商業銀行佔比10%。

另外,中共國企債務違約數量和規模在2020年迅速上升,分別增加了3.6和3.5倍。2020年大陸企業債券違約事件中,接近一半來自中共國企,比如北大方正集團、清華紫光集團、華晨汽車集團、河南永城煤電控股集團等。

彭博社2020年11月曾報道,有些中共國企儘管尚未違約,但風險上升,其債券二級市場價格大幅下跌,比如平頂山天安煤業股份有限公司、冀中能源集團、天津泰達投資控股、雲南省康旅控股集團等。#