近日北京大學光華管理學院創始常務副院長曹鳳岐表示，大陸的資本市場不是一個真正的投資市場，只是一個融資市場，大陸散戶股民並沒有賺到錢，而且其中有70%散戶都虧損。

曹鳳岐是1月4日在清華大學「中國與世界經濟論壇」上發表上述觀點的。

他說，資本市場應該是一個投資市場，但是大陸的資本市場卻是一個融資市場，企業沒錢了就上市融資，結果融資後就是「一年好、二年差、三年ST（特別處理）」，有些企業為了能夠上市甚至造假。

1月3日一份來自數據寶和騰訊自選股用戶調研的數據顯示，目前A股市場中，散戶投資者佔99.78%，其中76.91%是月收入5千元（人民幣，下同）以下的工薪階層。

有網民認為，過去幾年賠錢的股民可能超過80%，而且越賠越多，「一個個唉聲嘆氣」。

還有網民表示，「中國股市有個特點，大盤漲的時候股民不一定賺錢，但大盤跌的時候一定賠錢，奇葩！！」

從2019年A股新股來看，上市速度較快的是銀行股，至少8家商業銀行在A股上市，但也是當年業績較差的新股，股價均出現不同程度的下跌。

最受關注的是浙商銀行，被稱作2019年「最慘」新股，也是A股5年來首隻上市首日即破發的新股。去年11月26日上市首日開盤即大跌，10秒跌破發行價，截至1月3日連續27個交易日跌破發行價，也低於每股淨資產。

浙商銀行財報顯示，其上市前就已經陷入壞帳困境。上半年財報的不良貸款和不良貸款率「雙升」，分別相比2018年末增加22.77%和0.17個百分點。浙商銀行上市前的股東戶數超過130萬戶。

另兩家去年上市的銀行——紫金銀行和渝農商行，股東戶數均為8萬戶。紫金銀行上市一周年當天（2020年1月3日）暴跌，一年累計跌逾50%。渝農商行去年10月29日上市後，次日跌停，半個月後跌破每股淨資產，12月初再次大跌10.19%。

除了銀行股，科技新股也表現不佳。「卓越新能」的表現僅次於浙商銀行，去年11月21日上市第2個交易日大跌11%，第3個交易日跌破發行價，最低價的跌幅超過7%。數據顯示，「卓越新能」在上市前嚴重依賴政府補貼，否則財報處於虧損狀態。

A股新股除了業績問題，還存在高管變更頻繁的問題。比如上述紫金銀行，去年6月5日傳出副董事長黃維平被調查的消息，第二天紫金銀行開盤一度接近跌停。

1月5日數據顯示，過去一年內大陸共有20多名中小銀行高管被查，有220家公司公告發生控制權變更，創近4年來最高紀錄。

曹鳳岐在發言中還說，投資市場應該有回報，回報一方面是分紅收入，再一個是資本利得、股票差價，但大陸很多上市公司基本不分紅，或者只是象徵性分紅。＃

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