恒指今年氣勢如虹,在連翻升浪後累積回報高達27.1%,打破去年悶局,表現亮麗。科網、保險等大藍籌領漲,就連大笨象匯控(00005)亦彈升21.9%,教今年股民可樂渡中秋。相反,小盤股卻愁眉不展,暗淡無光。

資金流向有利大盤

一如往常,又是交易所交易基金(ETFs)的天下。今年全球淨流入ETFs的資金竟逾2,700億美元,但傳統主動式管理基金不幸地錄得資金淨流走現象。根據ETFs「誓死」追隨MSCI成份股的投資法則,結果只會令這龐大資金「盲目」投入藍籌股懷內。

小盤股在無人問津的情況下顯得淒涼,跑輸大市一成,亞洲其它市場形勢類似。於過去18年,亞洲(除日本)小盤從未試過連續兩年跑輸大盤,但這次卻有機會破例。2016年小盤已開始落後,如果在未來四個月還沒轉機,這將改寫股壇歷史。

香港、台灣、南韓和新加坡小盤股的市盈率和利潤增長,均比藍籌吸引,但正如貝萊德投資管理指出,除了基本面外,資金流向和情緒同樣可以帶動股價。

回顧大行小盤推介

去年年底,大和證券小盤股主管John Choi推介五隻2017頂尖股,即超盈國際(02111)、城建設計(01599)、Cosmax(韓股:192820)、聯亞光電(台股:3081)和敏華控股(01999)。

本年迄今,這五隻股份的平均回報為13.2%,相比恒指大為遜色。超盈國際因上半年業績失準而導致股價震盪,拖低整體回報。Choi亦把目標價由去年的9.20港元,在三次調低後降至5.40港元。

大和在選小盤股時,考慮到三個重點:1)優質企業治理;2)高持續性生意模式;3)均衡利潤增長和價值評估。AQR資本管理的研究證明,只要避開低質素公司,投資美國小盤可穩定地跑贏大盤。

始於2013年初,根據以上條件Choi建議買入創科實業(00669),股價呈直線騰飛179%,為客戶大賺一筆。任何股票在變大前均屬小盤,因此繼續在這裏尋寶隨時能發掘出未來的三星或臉書等。◇ 

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