美股不溫不火ETF轉強

道指連續三天小漲，8月收漲61點至21,952點，距離近期創下的歷史高峰22,179點僅1%，似乎甩開朝鮮導彈的威脅。但根據彭博社報導，市場廣度（market breadth）的指標卻創下今年最低，代表股市接下來缺少上漲的動能。

在標普500指數成份股中，約43%的個股站上50日均線，較7月的74%大幅下滑，也創下今年以來最低水位，這意味著表現強勢的個股隻數越來越少，指數的上漲動能越來越集中於少數幾檔指標個股，投資人選股操作將更將困難。

研究公司Strategas在周二發出的報告中稱，不溫不火的動能通常伴隨著短期股價低報酬率，適度的賣壓讓股市回檔，反而才可能迎來年底前的上漲行情。

與此同時，安全資產的走向已相對轉強。美國10年債殖利率在7月7日創下相對高峰的2.39%以後，最新報價已回跌27個基點至2.12%（殖利率下跌代表債券價格上漲）。同期間金價卻大漲逾9%，從每盎司1,211美元漲到1,322美元，整個8月漲幅約4%，為今年2月以來最佳表現。

投資諮詢公司Raymond James & Associates建議客戶在這種量小難為的股市中要耐心等待進場時機，因為除了金價突破長期下降趨勢之外，其它多數的指標也都轉為中性偏弱。

另外，今年前8個月下跌約9.5%的美元匯率卻盼不到主政者的支撐。美國財長Steven Mnuchin在接受CNBC專訪時直言，美元貶值能讓美國在貿易上處於更有利的位置。

弱勢的美元對美股的影響有兩個層面，其一是美國標普500企業有40%以上的營業額來自海外，其獲利以美元計價將獲得提升，另一方面國際資金或因美元跌價而減少流入美元資產。這兩個因素正互相抵銷著對美股的影響。

儘管如此，資金面仍未出現股市鬆動的跡象。截至8月30日的一周中，美股ETF基金淨流入金額達92億美元，創下6月以來最佳成績，抵銷了美股共同基金流出31億美元的衝擊。

一般認為，股市估值不低已構成選股的困難，這是共同基金無法吸引資金的部份原因，但由於美國經濟表現依舊強勁，投資人只好投資被動式的ETF基金參與股市。◇

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ETF基金淨流入92億美元創6月以來最佳成績