大陸產能過剩導致實體經濟下滑，多行業企業虧損，殭屍企業遍佈。經濟界人士分析，目前的突出問題是，中共不斷給殭屍國有企業「輸血」，致使其繼續苟延殘喘，增加了債務風險。

彭博社3月23日報道，拉迪彼得森國際經濟研究所高級研究員Nicholas Lardy表示，中共殭屍國有企業雖然已經資不抵債，但卻可以持續借貸。這個情況是真正的問題所在，是大陸債務攀升的一個組成部份。 

殭屍企業是指，那些無法繼續正常經營、卻依靠借債和政府資助而沒有倒閉的負債企業。中共1990年代末開始大規模信貸投資，很多行業盲目擴張，導致產能過剩、殭屍企業橫行，多年來，中共國有企業有獲得國有銀行低息貸款的特權。 

最近幾個月，有很多虧損國企進行「債轉股」，即把負債企業與銀行之間的債務和債權關係，變成企業與中共金融資產管理公司之間的產權和股權關係。 

大陸經濟學家李劍閣24日在博鰲亞洲論壇2017年年會上說，殭屍企業應該立刻斷貸，不能再用「債轉股」來繼續給殭屍企業輸血，使其再能獲得銀行貸款。 

數據顯示，從去年10月到今年1月，涉及3000億元人民幣的債轉股主要來自煤炭、鋼鐵等產能過剩行業，大多數是國企。

國有企業有隱形擔保令

李劍閣舉例說，上世紀90年代也進行過債轉股，當時國有企業大範圍虧損，虧損比例高達70%，導致銀行壞帳激增，但是債轉股後又不斷輸血，結果幾年後這些企業還是虧損。 

經濟合作與發展組織（OECD）在22日發佈的報告中提到，大陸企業債過高，中共對國有企業的隱形擔保令這些企業繼續積累債務。 

2000年出版的《中國國有企業改革》一書中描述了中共國企和國有銀行之間的關係——中共國有企業的債務集中在國有銀行，但是銀行不能決定對企業的投資和撤資，反而是企業擁有貸款的主動權，不能按時償還的貸款成了企業手中的「人質」，這種把企業與銀行用信貸拴在一起的局面只能加劇不良貸款的積累。 

彭博社數據顯示，大陸境內債券市場2016年發生了至少29違約事件，是2015年的4倍，2017年至今已經發生至少8起；中國的信貸餘額現在相當於GDP的264%左右。 

英國《金融時報》曾引述分析表示，殭屍國企是真正破壞經濟價值、需要被清理的，但是這些國企卻受到中共各級黨委的政治庇護，能夠得到資助來繼續維持生存。◇ 

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