隨著中國經濟持續下行，加上多個行業產能過剩，銀行進一步收緊對企業的貸款，與之相反，個人按揭卻在暴增。在高槓桿的帶動下，房價一路高歌，企業主吐槽做實業遠不及買房賺得多。這一現象引發市場擔憂。
貨幣未進入實體經濟
8月29日，招商蛇口和華僑城聯合體以310億元刷新了全國「地王」紀錄成為焦點。據統計，今年上半年，大陸先後湧現200多宗「地王」。
隨著「地王」頻出，民眾買房的熱情也相當膨脹。央行發佈的7月金融資料顯示，新增人民幣貸款4,636億元中，幾乎全部是住戶貸款尤其是個人住按揭款。
此外，另一組金融資料也引起了市場的熱議，7月狹義貨幣M1與廣義貨幣M2增速之間形成的剪刀差再度擴大。央行調查統計司司長盛松成說，大量的貨幣發行出來以後並沒有能夠迅速地拉動經濟，這些錢一直停留在企業的活期存款帳戶上，從而形成M1和M2的逆剪刀差。隨後中共發改委官網也發文稱，儘管新增社會融資規模創歷史新高，但大量貨幣並未進入實體經濟。
炒房賺得更多更快
北京等地企業家和居民持幣觀望的背後是投資回報率不高。北京南澤科技有限公司總經理翟敏近日對《新京報》稱，「現在很少為了擴大生產而去貸款，行業不景氣，沒有很好的盈利模式，不敢貿然貸款。」
近幾年，翟敏嘗試過多種投資，包括互聯網金融、股票、基金等，最終都血本無歸。她稱，辛苦做實業換來的利潤不過10%，跟無意中買房賺4倍的收益沒法比較。炒房產雖也有風險，可與做實業相比，賺錢既快又容易。對普通百姓來說，還是買房握在手裏最安全。
北京另一位企業家稱，除做實業外，一直在看房，身邊朋友買的房子不到1年時間就從460萬元漲到600萬元，差不多是30%的淨利，做實業根本沒法比。
高槓桿很危險
目前的情況是，一邊是持觀望態度的企業家和對過剩行業惜貸的銀行，一邊是熱衷於高價搶地的地產商和瘋狂買房的居民。
值得留意的是，這一輪樓市暴漲的背後是因為高槓桿的帶動。有地產中介稱，「新房首付只要20%，用5倍槓桿享受今後的房價上漲紅利。」
資料顯示，在2015年底，中國的居民按揭收入比已高達0.46，超過日本的泡沫時期的水準，且目前仍在飛速上升，如果按揭增速維持在25%至30%的水準，預計到2020年，中國的按揭收入比會達到美國次貸危機時期的水準。◇
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