研究：中共政府2026年債務利息或達1.4萬億

最新研究顯示，中共政府的債務不斷增加，特別是政府債務利息支出佔財政預算的19.2%，2026年債務利息預估達1.4萬億，財政缺口難填。

世界大型企業聯合會（Conference Board）的最新研究顯示，中國不斷增加的債務負擔已成為實施新經濟刺激政策的制約因素。由於過往仰賴投資驅動的成長模式，債務利息支出急速攀升，嚴重限縮了財政的靈活度。

研究顯示，光是債務還本付息支出預計就將佔今年中央政府一般公共預算的19.2%，即財政支出100元（人民幣，下同），就有將近20元用來還利息。這個問題在地方政府層級尤其嚴峻，在同一時期，地方政府的債務利息支出每年增加16%。整體而言，中央和地方政府2026年的債務利息支出預估將達1.4萬億元，高於2014年的3,480億元。

戰略與國際研究中心（CSIS）的報告進一步指出，2013年至2025年間，中共債務利息支出激增341%，增幅超過任何其它主要預算類別，例如國防支出增長141%。

中國社會科學院國家金融與發展實驗室的數據也顯示，2021年至2025年，政府部門槓桿率分別上升0.8、3.6、5.3、6.1和7.6個百分點，逐年加碼的財政擴張正在積累越來越沉重的付息義務。

《華爾街日報》10月13日的報道認為，中國正陷入危險的債務膨脹循環，大量資金被浪費，用於建設需求不高的工廠和住宅樓，引發了惡性的價格戰。不僅利潤受損，而且影響工資收入，抑制了國內經濟。

研究公司榮鼎集團（Rhodium Group）副總監布勒努瓦（Camille Boullenois）說，「最有可能的情形是，局面繼續緩慢惡化，金融體系逐步衰退，推動增長的效率越來越低。」

總部位於柏林的智庫墨卡托中國研究中心（Mercator Institute for China Studies）經濟與產業項目負責人Jacob Gunter說：「我們看到，（中共）這套體系正在觸及自身的某些極限。」

時政觀察人士夏言表示，根據年度數據，截至2025年末，中國宏觀槓桿率攀升至302.4%，全年上升11.7個百分點。但是，居民債務全年僅增長0.5%，企業債務增長7.8%。真正在加槓桿的是中共政府，政府部門債務餘額同比增長17.0%。槓桿率飆升的同時，名義經濟增速的持續下行，2025年名義國內生產總值（GDP）僅增長4.0%，經濟名義增速低於債務增速，槓桿率就會不斷攀升，支付利息的壓力隨之增大。而付息額度增加又構成新的財政支出，進一步壓縮可用於經濟增長的資源。

由於公共財政空虛，中共當局費盡心思找財源。瑞士《新蘇黎世報》（NZZ）日前發布題為「富豪成了政府追繳的獵物」報道，目前中國許多城鎮公務員的薪資都無法按時發放，在財政困境逼迫之下，「搞錢」成了各地方政府的當務之急，而在海外有投資的富豪成為他們下手的目標，有關部門要求他們補繳拖欠的財產稅。

報道說，最大的問題是如何確定納稅金額。有些中國人收到的補稅通知上羅列了明確的數額，有些人則只收到一份籠統的估算值。有關部門宣稱，估算的稅金可以作為雙方商談的基礎。稅務部門的操作方式似乎還沒有形成固定模式，但他們收繳拖欠稅款的決心顯然不容置疑。

不過，巴克萊銀行認為，即使富裕階層人士在世界其它地區的海外投資也能為中共財政帶來稅收，恐怕仍難以填補巨大的財政缺口，因為中國的宏觀債務總額已超過GDP的300%。#