中國需求疲弱與稅務打擊 LVMH季度銷售遜預期

根據全球奢侈品巨頭LVMH於周一（10月12日）公布的最新官方財報，其第三季度（Q3）有機銷售額僅微增1%，達185億歐元（約207億美元），略低於Visible Alpha分析師共識預期的增長1.3%。

路透社分析指出，業績不如預期的主要原因是中國市場需求惡化，加上中共當局針對富人階層的稅務查核，導致這家奢侈品巨頭的主要增長引擎失速。

作為今年首家公布Q3業績的行業龍頭，LVMH的失利凸顯出規模達3,500億美元的全球奢侈品產業，在經歷長達三年的放緩期後仍難以重拾增長動能。

受業績不佳與宏觀環境惡化影響，LVMH今年以來股價已重挫約40%，甚至將「法國市值最高上市公司」的寶座讓給了歐萊雅（L'Oréal），集團董事長阿爾諾（Bernard Arnault）也因此跌出彭博億萬富豪榜前十名。

主力部門失速 除日本外亞洲市場顯著滑坡

財報數據顯示，貢獻LVMH集團近半營收的核心部門——時尚與皮革製品（包含Louis Vuitton與Dior等品牌），第三季度有機銷售額同比下滑5%，跌幅遠超分析師預測的1.8%。

財報進一步顯示，業績下滑的主因來自大中華區消費疲弱，導致第三季度除日本外的亞洲市場銷售額重挫5%。相比之下，美國、歐洲與日本市場仍保持韌性，Q3美國與歐洲市場分別增長5%與4%。

LVMH財務總監卡巴尼斯（Cécile Cabanis）指出，中國消費者信心受宏觀經濟影響急劇惡化，嚴重打擊了非必要性消費。此外，主力品牌Louis Vuitton季度內發生的一次性物流與運輸中斷，也對Q3增長造成了超過一個百分點的負面衝擊。

路透社報道補充，Louis Vuitton近期在中國因與茶飲品牌「茉莉奶白」（Molly Tea）的商標糾紛引發輿論反彈，也為品牌在華形象增添了不確定性。

多元業務分化 精品零售亮眼

儘管皮具業務承壓，LVMH憑藉多元化的業務布局，在第三季度與前九個月（9M）仍展現出部份韌性：

精品零售（Selective Retailing）：Q3單季有機銷售額大漲8%（前九個月累計增長6%）。主要得益於Sephora在全球的迅速拓展，帶動強勁動能。

鐘錶與珠寶（Watches & Jewelry）：Q3單季有機增長6%（前九個月累計增長8%，達77.25億歐元）。這主要歸功於Tiffany & Co.頂級珠寶系列與寶格麗（Bvlgari）Eclettica系列的持續熱銷。

葡萄酒與烈酒（Wines & Spirits）：Q3單季有機增長6%。酩悅香檳（Moët & Chandon）與一級方程式賽車（Formula 1）合作帶來的高曝光度，以及軒尼詩（Hennessy）在美國推出的新型調酒，共同支撐了該部門。

香水與化妝品（Perfumes & Cosmetics）：Q3單季有機微增1%（前九個月累計持平為0%）。克里斯汀‧迪奧香水（Parfums Christian Dior）的「真我」（J'Adore）與「曠野之心」（Sauvage）系列表現穩健。

值得注意的是，若按「報告營收」計算，集團前九個月總營收（571.5億歐元）同比實際下降2%，這主要受到約3%的匯率負面衝擊，以及集團近期的資產剝離影響（例如9月1日將Marc Jacobs出售給美國品牌管理公司WHP Global，並剝離旗下旅遊零售巨頭DFS部份資產）。

堅持不降價 聚焦品牌長期價值

面對市場挑戰，LVMH管理層明確表示，公司不會實施降價促銷，而是專注於「平衡品牌的渴望度與感知價值」。

官方強調，將持續透過創意煥新來鞏固品牌吸引力。在該財報周期中，由安德松（Jonathan Anderson）為Dior注入的新設計、伯頓（Sarah Burton）執掌Givenchy的全新氣象，以及Louis Vuitton對經典包款——如慶祝Monogram 130周年（1896年推出）推出的Emblème系列——的推進，都將為下一個增長周期做好準備。#