法國外貿銀行（Natixis）轉載智庫Bruegel的工作論文，分析大陸經濟中日益突出的「內卷化」現象。研究指出，在電動車等市場高度擁擠的產業中，企業面臨激烈競爭與價格戰，導致利潤率持續下滑，並因「殭屍企業」長期存續而造成資源錯配。透過大陸上市公司數據拆解企業利潤來源後發現，自2020年以來，企業層面的全要素生產率（TFP）雖有所提升，但企業的加價能力（markup）卻不斷下降。

進一步分析顯示，不論生產率高低，企業普遍透過壓縮利潤空間來爭奪市佔率；甚至連未出現生產率改善的企業亦選擇降價，推高虧損經營的殭屍企業比例。這些企業多依賴銀行融資或政府補貼維持營運，從而阻礙產業整合與市場出清。

大陸政策層面已提出多項「反內卷」措施，包括加強對掠奪式定價的監管，以及推動企業有序退出機制，但論文認為，核心問題仍未獲根本解決，低效率企業依然持續留在市場之中。

對歐洲而言，這種由內卷驅動的大陸成長模式，加深了外界對大陸以長期低價競爭推動出口擴張的憂慮，亦提高歐盟進一步強化貿易防衛措施的可能性，同時促使歐洲加快提升自身生產力，以應對相關挑戰。＠

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