瑞銀：明年港股私有化料陸續增加

瑞銀投資銀行亞太併購部聯席主管盧穗誠表示，隨著利率環境改善及私募基金活動回暖，香港上市公司私有化交易預計在今年底至明年陸續增加，並可能出現更多大型交易。

他指出，這類交易因涉及較高複雜性，可能需要多個合作方共同參與以解決融資問題。此外，他認為大陸私募基金在未來一年會更為積極，參與更多私有化活動，同時也對東南亞、日本、南韓及歐洲市場的併購機會保持高度關注。

今年大中華區併購市場表現疲弱，受高利率環境及地緣政治風險影響，截至11月底，全年交易額僅達2,970億美元，按年下跌10%。瑞銀預計，全年交易額將跌至3250億美元，創下近15年新低。

不過，盧穗誠對明年市場復甦抱有信心，預計交易額按年增長至少15%，有望回到2023年的3,810億美元水平，但距離2021年高峰的7,000億美元仍有很大差距。他強調，融資成本高企及監管挑戰將使市場在未來3至4年難以回到以往的交易高峰。

盧穗誠指出，私有化交易對港股市場尤為重要，特別是在利率下調及私募基金活躍的背景下，大型私有化交易將越發普遍。此外，他認為，外國公司出售大陸業務的趨勢仍將持續，而大陸企業在海外的併購活動則會集中在汽車、人工智能及醫療保健等領域，但大多數交易規模會限制在10億美元以下，以避開潛在的監管風險。

針對近期有外資增持個別港股，市場猜測可能引發敵意收購，盧穗誠表示，香港的併購條例令敵意收購操作困難，成功機會低且成本高。他認為，外資增持更可能是希望趁低吸納股份，並增加與管理層溝通的籌碼，而非真正準備展開敵意收購。他強調，維持市場健康環境，避免敵意收購是更可取的做法。

展望未來，盧穗誠相信，大陸併購市場最遲將在2025年觸底反彈，但要恢復至2015年至2021年的巔峰水平仍需時日。他形容，明年及2026年的增長將較為健康，並將持續關注汽車、AI、舊工業改造等行業的併購機會。同時，他預測，大中華區的併購市場整體表現將受私募基金活動及私有化交易推動，迎來穩健復甦。＠

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