法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，大陸房地產業連續三年低迷，儘管近期政府推出多項支持政策，包括降低抵押貸款利率和減少首付比例，但難以立即恢復家庭購房情緒。房地產業曾佔大陸GDP的三分之一，其復甦對整體經濟和金融系統至關重要。政府如何推動該行業復甦，對銀行業至關重要，因為銀行在未來的市場修復中將扮演重要角色。

Natixis表示，大陸房地產市場的疲弱始於多年前的監管政策，並在2024年8月進一步惡化，當時房地產投資同比下降10.5%，年初至今的房屋銷售量也下降了25%。地方政府財政收入的主要來源—土地出讓金，年初至今同樣大幅下降25.4%。房地產投資、房屋銷售及土地出讓收入三大指標，目前僅分別為2019-2021年水平的78%、57%和48%。

報告提到，庫存壓力進一步拖累市場，尤其在二、三線城市，房屋銷售持續低迷。相較之下，一線城市在政府放寬抵押貸款條件後，雖然銷售有所回升，但整體復甦依然緩慢，庫存去化時間從過去16個月延長至31個月。

Natixis認為，儘管過去兩年多次出台支持政策，但市場反應冷淡。政府可能需要大規模採購已完成或預售的空置單位，來清理市場，但這將帶來高昂的成本及風險。按照估算，這些解決方案的成本約佔大陸GDP的2.6%，相當於3.38兆元人民幣，且風險在於樓價可能進一步下跌，影響銀行資產質量。

該報告指出，9月24日大陸推出寬鬆貨幣政策，降低抵押貸款利率、減少首付比例，並推動經濟適用房建設。儘管這些政策對一線城市有望產生積極影響，但整體市場的全面回暖仍需時間，尤其是在低線城市需求尚未明顯復甦的情況下，後續的政策執行情況將是關鍵。＠

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