一位不願透露姓名的中共政策顧問說，新出的房地產救助計劃就像是「給傷口上貼了一個巨大的邦迪（Band-Aid藥水膠布）」。更有專家預測，中國房地產市場低迷可能會持續到「2025年底」。

中共5月推出救市政策，要求某些地方降低首付要求、取消抵押貸款利率下限和放寬購買限制，同時還有要求銀行發放高達3,000億元的保障性住房再貸款，以支持地方政府收購存量現房（未售出的房產）。然後，地方政府將這些房產出租作為社會住房。

《外交家》雜誌（The Diplomat）刊登亞洲事務政策研究所研究人員李其（Lizzi Lee）的文章說，面對北京公布的這些振興房地產行業的最新舉措，疑慮依在。

表面上，新政策旨在恢復買家的信任——這種信任已被多年的項目延期和開發商違約所侵蝕，以及將過剩庫存轉為經濟適用房，緩解開發商的資金壓力和滿足低收入群體的住房需求。

「專家表示，在一個供應過剩、需求減少和普遍缺乏信心的市場中，這些措施可能被證明是又一次徒勞的止血嘗試。」文章寫道。

最重要的是，中共政策制定和執行之間的脫節越來越嚴重。

「北京野心勃勃的指示與現實之間的差距已經成為中國經濟治理中反覆出現的主題。」文章說。

過去，因為支持樓市和抑制投機的指令相互衝突，令地方官員左右為難，他們經常只能半途而廢，兩個目標沒有一個能實現。

「這種持續的錯位引發了人們對政府穩定房地產市場和恢復投資者和買家信心的努力是否具有長期可行性的質疑。正如一位不願透露姓名的中國政策顧問所言，最新的房地產救助計劃就像是『給傷口上貼一個巨大的邦迪。』」文章說。

新措施可能加劇地產商和地方政府的壓力

對已經在努力解決現金流問題的開發商來說，保交房的要求可能會進一步加劇他們的財務資源緊張。因為中國目前的大量未完工項目所需投入的資金規模令人望而生畏。

根據美國投資銀行高盛的估計，中國新增存量現房已達到月均銷售量的30倍之多。假設以一半市場價購買未售出住房，並達到2018年前9個月的月均銷售量，政府需要投入7.7萬億元。

此外，新措施提出的讓地方政府收購房產出租的設計，如果成本超過融資房產產生的收益，可能讓地方背負更多的政府債。

《金融時報》報道說，中共央行中國人民銀行的數據顯示，這3,000億元樓市紓困計劃到目前為止僅發放247億元，不足計劃的8%。這類貸款收益低，無論是銀行還是地方政府都缺乏動力推進。

龍洲經訊分析師張曉曦告訴該報，目前銀行的貸款利率接近企業貸款利率。根據中國人民銀行1月的數據，2023年企業貸款加權平均利率為3.88%。政府買樓後出租的收益率只能相當於現在的中國城市的租金收益率，平均在1.75%到3%之間。

顯然，銀行不認為，為房地產提供再貸款計劃是理性或有高收益。

專家：中國樓市低迷可能持續到2025年底

《新聞周刊》周一報道說，專家表示，中共政府為穩定陷入困境的房地產行業所做的努力已失敗，房地產行業的問題可能會繼續給中國經濟帶來下行壓力。

英國王家國際事務研究所全球經濟與金融項目邁克爾‧克萊因高級研究員戴維‧魯賓（David Lubin）受訪時表示，感覺中國的房地產行業並沒有真正改善，仍然沒有證據表明北京的措施足以穩定市場。

6月份，全國70個城市樓價平均指數同比下降7.9%，這是有紀錄以來的最大年度降幅。

經濟史講師、中國比較視角網絡主任、倫敦政治經濟學院倫敦商務孔子學院聯席主任鄧鋼（Kent Deng）教授告訴《新聞周刊》，「過去12個月，無論是新建市場，還是二手市場，房地產市場危機都在加劇。」

「我們看到的是，這兩個子市場的價格分別下跌了至少40%，而且沒有跡象表明這種趨勢會停止，」他補充道。「實際上，價格水平可能還會再下降10–20%，然後才會穩定下來。」

鄧鋼說，中國房地產市場的低迷可能會持續到「2025年底」。#

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