【一名經人】羅家聰｜可移動的都在流出中國｜大紀元時報香港

印度股票市值最近超過香港，成為世界第五大股票市值國。鑒於印度給我們許多人留下的不發達印象，這乍一看令人難以置信。但是，即使是雅加達這樣的新興地區，其首次公開招股（IPO）的金額也能超過香港，那麼我們就應該認真反思，是否有甚麼結構性的變化。總體而言，從中國和香港流出的資金非常明顯：除了這兩個市場限於下跌趨勢外，所有周邊股市都表現良好（或在某種程度上表現不差）。

附圖比較了中國和印度的股票指數：兩個系列看起來很相似，但要注意其中一個（左側紅色的中國指數）是顛倒過來的。2021年之前的情況並非如此。在2021年和2022年，這兩個數列的走勢一般是相反的（因此在本圖中它們看起來是相向的），但仍然可以觀察到短期差異。然而，從2023年開始，這種相反的移動變得更加緊密相關，表明資本從一個國家轉移到另一個國家的趨勢更加明顯。

遷出中國並不是甚麼新鮮事，多年來人們一直在談論，也確實在這樣做。雖然印度足夠大，可以從中國吸收相當一部份生產，但前者的資本市場似乎在各方面還沒有準備好。由此推斷，日本應該是重新奪回亞洲金融中心領導地位的不二人選。事實上，日本和印度的股指從2023年開始飆升，而中國和香港的股指幾乎同時開始了另一波下跌。

我在兩周前的文章末尾提到了其中的關鍵原因，即中國正在推翻過去幾十年實行的資本主義。中國領導人希望通過打壓富裕階層來維持永久獨裁統治的強烈願望正逐漸為世人所知。這意味著一場體制變革。這比日本之前經歷的泡沫破滅然後失去幾十年的後果要大得多，因為體制變革即使在幾十年後也永遠不會恢復。

金融與經濟在某種程度上是不可分割的。由於印度足夠大，可以吸收從中國外流的生產，遲早會出現對資本市場的需求。事實上，許多外國大型銀行和基金公司已經預見到了這一點，並在印度設立了辦事處。如今，大多數金融活動都是在網上進行的，只要有互聯網基礎設施和友好的政策，進展就會非常快。前者是硬件，相對容易。後者是軟件，似乎在某種程度上也已準備就緒。

無形資產具有高度流動性。人才和資金可以在短時間內從一個地方轉移到另一個地方，因此也就有了那些國際地位和排名。剩下的主要風險是，輸家是否會試圖通過發動地區戰爭或類似的方式來推翻現狀。

本文編譯自「Whatever movable is being moved from China」，原文刊載英文大紀元◇