本月早先，由於碧桂園未能支付部份美元債券利息，引發市場動盪。如今讓投資者更加擔心的是，碧桂園不願提供寬限期結束的確切日期，這是中國房地產市場不透明加劇的最新跡象。

碧桂園是中國最大的房地產開發商之一，該公司必須在寬限期內償還兩張合計2,250萬美元的息票，否則債權人可能會宣布違約，這將是碧桂園在此類債務上的首次違約。

由於碧桂園未完成的項目數量，是恒大集團的4倍，碧桂園違約將比恒大違約造成更嚴重的影響。

由中國最富有的女性之一楊惠妍掌舵的碧桂園，至今尚未公開表示，是否計劃在寬限期內償還票息。該房企本月早先發表了籠統的道歉聲明，並承諾採取更有力、有效的措施確保房屋交付，並解決周期性的流動性壓力。

據彭博社報道，目前還不清楚碧桂園的寬限期是在9月5日還是9月6日截止。報道指出，這種模糊性源於對發行備忘錄中標準措辭的不同解釋。該文件將「違約事件」定義為「持續30天不支付利息」。

原先的到期日是8月6日，但這天是周日，意味著有效的到期日是下一個工作日，即8月7日。如此一來，30天的寬限期應從8月6日起算，還是從8月7日起算？文件中沒有具體說明。

碧桂園拒絕回應彭博社的置評請求。

幾家全球主要銀行的分析師在最近的說明中提到，寬限期究竟是在9月5日還是9月6日截止，凸顯了各方缺乏共識。

投資者目前仍對寬限期結束的日期一無所知，這加劇了中國離岸垃圾債市場的不透明度。彭博社估計，該市場在過去兩年內已損失了超過870億美元。

近年來，中國不斷惡化的房地產債務危機，已使包括恒大在內的許多開發商使用寬限期。然而，在許多情況下，這只能拖延他們違約的時間。

截至去年年底，碧桂園的負債總額為1.4萬億元人民幣（約1,920億美元），人們越來越擔心碧桂園會遭遇同樣的命運，這使中國的垃圾級美元債券進一步下跌，市值跌至65美分以下。

CreditSights高級分析師曾竹君（Zerlina Zeng）表示，碧桂園或相關各方對該建築商未支付利息，以及更廣泛的債務計劃缺乏澄清，因此「很難衡量復甦情況並得出合理估值」。

「這也可能是這些高收益、不良中國房地產債券的交易流動性較差的原因之一。」曾竹君說。

穆迪投資者服務公司（Moody’s Investors Service）在被問及此事時表示：「我們認為應把預定付款日當作第0天，但考慮到那天是周日，我們無法確定。」

穆迪評級公司，本月早先已將碧桂園的企業家族評級（CFR）從B1下調至Caa1，並將高級無擔保債券評級從Ba3下調至 Caa2，展望維持負面。

債券受託人花旗國際有限公司也拒絕發表評論。

如果碧桂園最終無法支付利息，這家開發商可能也得走上重組之路，這讓債權人擔憂，他們可通過重組收回多少資金。#

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