中融信託陷危機 投資者憂中國版「雷曼時刻」

中國信託業巨頭中融信託陷入財務危機，未能完成信託產品的兌付，加劇了市場對中國房地產低迷可能引發更廣泛金融危機的擔憂。目前危機四伏的局面也讓投資者擔心中國版「雷曼時刻」的到來。

中融信託是一家大型金融產品銷售商，截至2022年底，其管理資產相當於1,080億美元的資產。中融信託的危機成為市場最新的擔憂。根據證券交易所的備案文件，該公司最近未能就其管理的四種信託產品向三家中國上市公司支付總計相當於1,400萬美元的利息和本金。

信託基金通常從富有的個人和公司籌集資金，用於投資股票、債券、房地產項目和其它資產。中國信託業管理的資產總額為2.9萬億美元，長期以來一直是房地產開發商的資金來源。中融信託的年度報告顯示，該公司管理的信託資產中，去年房地產的佔比為11%。

中融信託在2022年購買了至少10個房地產項目的股份，押注未完工的房屋最終將產生現金。但到迄今為止，中國房地產市場反彈尚未實現。

中融信託的最大兩家股東分別是國有企業經緯紡織機械股份有限公司和民營資產管理公司中植企業集團，後者在業內規模數一數二。

《華爾街日報》說，中植集團擁有多家財富管理業務。如果他們的還款問題和違約滾雪球般增加，可能會危及更多出售給中國眾多公司和富人的投資產品。

在社交媒體上，一些投資者表示，他們沒有收到中融產品和中植其它部門所承諾的付款，並向當地政府投訴。兩家公司都沒有對這些指控做出公開回應。

《華日》援引Gavekal Research分析師Xiaoxi Zhang的話說，「中植是一個黑盒。他們沒有定期披露信息，這是一家民營公司，一些投資者不知道他們投資的是甚麼類型的資產。」

中植集團陷入困境引發了人們對中國影子銀行體系及其與房地產行業交織程度的擔憂。

「令人擔憂的是，『雷曼時刻』即將來臨，威脅到中國金融體系的償付能力。」Zhang在本周早些時候的一份報告中寫道，儘管她認為，這種情況不太可能發生。

長期以來，經濟學家和研究分析師一直在爭論甚麼可能導致中國發生類似於2008年華爾街投資銀行雷曼兄弟倒閉的事件，這場倒閉給美國和全球金融市場帶來了衝擊，並在隨後的幾年裏產生了影響。去年，中國的抵押貸款風波以及中國恒大集團2021年的債券違約，引發了投資者對中國金融系統中出現多米諾骨牌效應的擔憂。

中國信託業協會的數據顯示，截至第一季度末，中國信託基金對房地產行業的敞口仍相當於約1,550億美元。野村證券表示：「在我們看來，這種情況現在正面臨巨大威脅。」

野村補充說，信託基金對金融市場的敞口要大得多，這增加了蔓延的風險。

BK資產管理公司董事總經理Kathy Lien周四在接受BNN彭博電視台採訪時說，隨著越來越多的基金錯過支付，「這個問題只會越演越烈」。「它們（中共政府）能做的只有這麼多。」她稱這是一場「信任危機」。

數據提供商「用益信託」（Use Trust）的數據顯示，中融信託今年將有270種產品到期，總價值達395億元人民幣。

信託行業出現問題並不是甚麼新鮮事，但中植的規模卻加劇了人們的擔憂。Use Trust的數據顯示，截至7月31日，今年約有106個信託產品出現違約，價值440億元人民幣。按價值計算，房地產投資佔違約金額的74%。去年也出現了數十億美元的違約。◇

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