中國經濟在取消COVID限制政策後沒有出現預期的強勁復甦，反而看上去搖搖欲墜。在被壓抑的需求初步釋放之後，4月份的經濟數據沒有達到預期。有專家表示，經濟面臨越來越大的「二次探底」風險。

股票暴跌，政府債券收益率下降，人民幣疲弱。中國現在的貿易加權匯率和去年11月時一樣顯示疲弱，但當時中共官員正在封鎖城市、執行清零政策。

5月份的數據看起來更不好。中共國家統計局報告的採購經理人指數（PMI）顯示，服務業產出的增長速度比4月份還要慢，製造業活動連續第二個月萎縮。

這個指數還表明，製造商為原材料支付的價格和產品價格都有所下降。《經濟學人》報道說，一些經濟學家認為，與一年前相比，5月份的生產者價格可能下降了4%以上。這種降價正在損害工業利潤，反過來會阻礙製造業投資，這引起了人們對中國經濟陷入螺旋式通貨緊縮的擔憂。

野村銀行的陸挺說，中國經濟面臨著越來越大的「二次探底」風險，從一個季度到下一個季度的增長可能會下降到接近於零。

中國出現的增長乏力和通脹下降的問題，意味著需要更寬鬆的貨幣政策和更寬鬆的財政政策。

但是到目前為止，中國人民銀行（中央銀行）似乎並不關心通貨緊縮問題。

摩根士丹利經濟學家邢自強表示，在2015年和2019年，當製造業採購經理人指數（PMI）連續幾個月低於50時，北京的政策制定者迅速做出了反應。他預測，北京可能很快會採取行動。

陸挺則沒有那麼樂觀。他認為，中共政府是將採取行動，但小規模的調整不可能長久解除陰霾。

而大規模調整則面臨其它現實約束。如果央行降低利率，此舉將擠壓銀行的盈利能力，因為銀行已經擔心房地產貸款損失。如果北京把更多的錢撥給地方政府，許多地方政府可能繼續為考慮不周的基礎設施投錢。在過去，中共政府可以通過房地產市場和基礎設施投資迅速刺激經濟。

陸挺表示，跟那時相比，中共政府的「工具箱變得越來越小了」。

中國經濟學者任澤平5月也同樣警告說，要防止中國經濟「二次探底」。他列舉的挑戰主要包括美歐銀行業危機和經濟衰退衝擊中國外貿、能否降低青年失業率，以及防止通縮及債務循環等。#

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