經濟學家析中共已「耗盡彈藥」中國經濟難有起色

過去幾周裏，中共領導人和政策制定者每隔幾天就會公開誓言，要採取更多措施來提振陷入困境的經濟。但分析指出，這些含糊的承諾並不算甚麼，投資者需要的是更實實在在的刺激措施。但鑑於中國的實際狀況，中共要提振經濟，已經基本上無好牌可打。

儘管中共做出的旨在穩定投資者的承諾時而會推高股價，但更常見的情況是，投資者根本不考慮來自官方的一系列信息，而是希望政府採取更實實在在的刺激措施。經濟學家和分析師告訴CNN，這些刺激措施現在不太可能出台，因為中國已經負債纍纍，無法像15年前全球金融危機期間那樣採取舉債救經濟的做法。

ING集團亞太區研究主管Robert Carnell表示：「我們已經收到了很多（來自中共政府的）含糊的承諾，到目前為止，這些承諾並不算甚麼。」

除了採取一些漸進措施來幫助目前陷入史上最嚴重衰退的房地產市場以及調整利率之外，幾乎沒有跡象表明政府向陷入困境的消費者或企業提供真正的資金。

經濟學家原以為中共放棄「清零政策」後，中國經濟會強勁復甦，進而提振全球經濟增長。但2023年已過了一多半，這一場景不但沒出現，中國經濟反倒陷入五大困境：消費支出疲弱、房地產市場危機四伏、出口低迷、年輕人失業率創紀錄以及地方政府債務高企。

自4月份以來，一系列令人失望的經濟數據和人口統計數據引發了外界的擔憂，即中國可能面臨一段增長速度大幅放緩的時期。與第一季度相比，中國經濟在第二季度幾乎沒有增長。通貨緊縮跡象越來越普遍，引發人們對中國經濟可能進入長期停滯期的擔憂。

法國外貿銀行（Natixis）亞太區首席經濟學家Alicia Garcia-Herrero表示，中國存在進入「流動性陷阱」的風險。在這種情況下，貨幣政策基本上變得無效，消費者握緊現金而不是花費。

「換句話說，中國企業和家庭可能在對經濟前景非常負面的情緒推動下，在收入下降的情況下寧願縮減投資和去槓桿化。」Garcia-Herrero說。

中國的經濟軌跡受到全球投資者和政策制定者的高度關注，他們指望中國推動全球擴張。但CNN說，北京似乎「已經耗盡了彈藥」。

2008年全球金融危機時，中共曾推出了4萬億元人民幣（5,860億美元）的財政計劃，以儘量減少危機影響。儘管當時提升了中國經濟，但這些措施也導致了前所未有的信貸擴張和地方政府債務飆升。2012年時，北京表示不會再採取舉債措施，因為成本太高。

在COVID-19大流行期間，中國的債務困境進一步加劇，三年的疫情防控限制和房地產低迷耗盡了地方政府的金庫。分析師們估計，去年中國的未償政府債務超過123萬億元人民幣（18萬億美元）。其中近10萬億美元是高風險的地方政府融資平台所欠的「隱性債務」。

一些經濟學家認為，北京不會推出大規模刺激措施，因為中國已經在高債務水平中掙扎。

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家Garcia-Herrero表示，即使中共政府採取行動，其效果也不如2008年。

她說：「以基礎設施為主導的財政刺激措施將需要更大規模才能產生同樣的經濟影響。」

她補充說，這也意味著，如果採取行動，中國的公共債務將躍升至遠遠超過目前GDP的100%，這將使中國經濟成為「全球負債最多的」經濟之一。

分析人士表示，更糟糕的是，在習近平的領導下，北京方面似乎加倍加強了黨對經濟控制的戰略。

美國智庫「保衛民主基金會」高級中國研究員Craig Singleton表示：「中國決策者似乎不太可能實施任何重大貨幣或財政刺激措施，可能擔心這樣做會加劇中國日益增長的債務風險。」

他補充道：「我們最多只能期待一些微不足道的、主要是供應方面的措施，這些措施表面上的目的是吸引更多私人資本和提高電動汽車保有量。」

「保衛民主基金會」高級中國研究員Craig Singleton表示，「中國新的經濟領導團隊幾乎沒幾個工具可以有意義地重振增長。」

他表示，「北京堅決拒絕承認習近平的經濟管理不善在加劇中國問題方面所扮演的角色，儘管這並不令人驚訝，但這將嚴重加劇中國更廣泛的系統性風險。」

Singleton表示，房地產行業可能會在未來幾年拖累經濟增長，並補充說，中國令人震驚的債務水平和消費者不敢花錢，也無助於中國經濟。#

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