中共今年試圖通過增加基礎設施支出，同時抵禦金融風險來振興經濟，但卻面臨著來自地方政府大量債務的阻礙。這些債務超過9萬億美元，而且還在增長。

據路透社報道，消息人士稱，隨著債務的增加，一些地方政府正在推動銀行延長債務期限並降低利率。根據惠譽的數據，地方政府融資平台（LGFV）有價值5.5萬億元人民幣（7,900億美元）的在岸債券將在今年到期，為2021年以來最高水平。

由於主要的土地銷售收入急劇下降，地方政府籌集新資金的選擇越來越少。這加劇了外界對LGFV履行債務義務的能力及其對更廣泛銀行業和市場影響的擔憂。

財政拮据的地方政府能否落實支出，將是對中共今年能否實現經濟增長目標（5%左右）的一個關鍵考驗。因為LGFV在資助基礎設施項目方面發揮著關鍵作用，而基礎設施項目是中國經濟的最大增長引擎之一。

到目前為止，還沒有有關LGFV違約的公開報道，但有些貸款已經被延期。

「LGFV已經成為中國金融體系的黑洞。它們被用來填補地方政府收入和支出之間的差距。」「東方資本研究」（Orient Capital Research）董事總經理安德魯‧科利爾（Andrew Collier）說。

「它們幾乎沒甚麼利潤，也無法償還所欠債務。」他說，「我預計許多LGFV會倒閉，或者被銀行悄悄地進行資本重組，使一些村鎮銀行和一些債券持有人面臨違約風險。」

根據國際貨幣基金組織（IMF）上個月的一份報告，中國的LGFV債務總額已從去年的57萬億元人民幣膨脹到創紀錄的66萬億元人民幣（9.5萬億美元），相當於中國經濟的一半。

LGFV不斷惡化的信用狀況越發引人擔憂之際，中共政府試圖將經濟從過去幾年的房地產債務危機中解脫出來。在這場危機中，許多開發商發生債務違約，土地銷售收入暴跌，迫使北京出台一系列支持措施。

瑞銀集團首席中國經濟學家汪濤說：「今年LGFV在償債方面面臨相當大的壓力，因為它們的收入往往與房地產和土地銷售有關。」

三位知情人士告訴路透社，一些對LGFV有風險敞口的中國銀行正收到越來越多地來自LGFV的請求，要求將他們近期到期的債務期限延長6個月並降低利率。

LGFV前景的惡化也使一些影子銀行擔心他們對這些單位的風險敞口，並不願提供新的貸款。#

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