英鎊本周大幅波動，兌港元低見令人難以置信的8.14水平，變化之快在彈指間，這不單嚇壞了持有英鎊的港人，更撼動了環球市場，曾被視作非常穩陣的英鎊經歷了不忍卒睹的「血腥」一周。滙控、長和系亦因重英國資產敝口，本年迄今股價由靠穩跌到見紅。

然而，一隻貨幣不可能無止境貶值，試想像在倫敦買杯星巴克咖啡「便宜」到折合幾蚊港元，機會不會是零但難度較高，是吧？無底線貶值僅發生在金融系統遭破壞了的國家，或該國在面臨破產，又或者政局如南北朝時期般極為動盪不安等。

英鎊跌至便宜水平

美息今年火箭抽高三厘，一柱擎天衝散全球貨幣，但於國際主要貨幣中對英鎊破壞力尤為猛烈，於不遠的半年前還在兌港元10.23，但「唔驚唔覺」反覆下破10元、9元關口，然後於本周更來個一下子「石沉」，直插至低位後方反彈至最新約8.61位置，就180天功夫累挫逾15%，簡直是「我見猶憐」。

驚魂過後，先回個神來看一看物價比較。若以港元計算，據Numbeo資料顯示，倫敦、曼城一杯Cappuccino價格分別為27.7元、26.0元，另澳幣、日圓亦倦透故墨爾本、東京價格均不足25元，而升至太空Level的美元已將紐約、香港的Cappuccino價格推至特別「高人一等」，分別報41.8元、39.7元。

不單咖啡，雞蛋、芝士、房價、網球場租等情況也一樣，倫敦變得相對「愈來愈抵」，以前覺得英國東西很貴，或多或少是因為英鎊紙水高所致。打算持BNO往英的港人，兌換的英鎊忽然多了一大截，但已經「唱晒英鎊」的可需耐心等待反彈。最是煎熬的乃「賺英鎊、給父母港元」的新移民。

另看一下息差，美息目前處於3%至3.25%水平，而英息則追至2.25%，相差約75至100點子，而市場料英倫銀行將於11月初大手上調息口1厘或1.25厘，假設美聯儲11月僅加75點子，美英息差便會收窄。最終兩隻貨幣均有可能增息至約4.5%水平，假設到其時通脹已受控（現油價已回落），已深貶至爛價的英鎊隨時蓄勢待發，來個亮麗的「V」型反彈。

政策配合可助升值

話說回來，英鎊雖然「夠平」，但目前其所面臨的Challenges亦較顯著，需披荊斬棘才能渡此難關。首先，英國貿易收支在過往十年大部份時間皆錄得逆差，7月份的貿易逆差金額為78億英鎊，6月時更高達114億英鎊，逆差不利貨幣走勢。當然，大家先不用擔心，且看美國長年逆差但今美匯卻強得無堅不摧。英鎊地位雖不及美元，但卻具備良好條件，其優質程度甚至可扮演各國央行貨幣儲備的角色。

另一挑戰乃來自俄羅斯的威脅，包括其割斷英國主要貿易夥伴–歐羅區的天然氣供應的可能性正日漸升溫（如北溪氣管遇襲），讓德國等無法過冬、停機生產。這將直叩英國經濟死關，構成對英鎊的嚴重打擊。另一方面乃包括美國前總統特朗普所擔心的第三次世界大戰，即使未必演變至「三戰」，但會否上演一場殘酷的「歐戰」？

最後就是減稅問題。IMF（國際貨幣基金組織）正向英國新政府施壓，勸告英國首相卓慧思重新評估減稅計劃。美國商務部長雷蒙多（Gina Raimondo）指，英國同時進行減稅與增加開支，將無法在短期內對抗通脹，也不利於經濟長期增長。當然，減稅刺激經濟、保老百姓飯碗絕非壞事，只是Timing的問題而已。英倫銀行現似已更好準備出招穩定市場，唐寧街不妨把握機會Fine-Tune政策，贏取更廣泛民眾與界別支持。

美聯儲所採取的方法乃「全力對抗通脹，以失業率作指標」，免做得過多或過少，處理方法較乎合市場口味，讓股市、樓市跟油價一齊跌，然後迎來經濟復甦。

今次「世紀通脹」乃疫後需求倏然猛增、俄侵烏觸發油價竄升的合奏結果，一生難得一遇，英國若能專注控制通脹（僅短期因素如處理得宜），創造長遠發展條件，英鎊「想唔升番都幾難」。

於2016年，英倫銀行推出新的5元鈔票，一面是伊莉莎白二世女王，另一面是邱吉爾，而其名言「我能盡心奉獻的別無他物，只有熱血、辛勞、眼淚和汗水」被印在鈔票上，彷彿讓大家別忘了英國人乃百折不撓、迎難而上的民族。◇

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