消費者零售支出（Consumer retail spend-ing）目前是為數不多的沒有遇到麻煩的經濟指標之一。兩個月前，它上漲了，上個月沒有變化，但有種種跡象表明它正在再次上升，因為人們在努力支付更高的賬單的同時，盡最大努力不改變他們的生活方式。

最新的就業數據強烈表明，全職工人正在接受第二和第三份工作，以使這一切成為可能。

在解釋這些數字時，大蕭條的幽靈繼續困擾著我們。在那些日子裏，總需求急劇下降。政府規劃者混淆了因果關係，相信消費者和生產者支出的減少在某種程度上導致了蕭條。

從這個角度來看，解決方案是提高消費者和生產者的需求，從而推動經濟向前發展。一般來說，這個想法就是，只需要提振經濟活動，一切就都會好起來的！

這是對凱恩斯主義經濟學的一個非常粗略的描述，而經濟學家和政府官員基本上相信這一套。可悲的是，他們還在相信它。因此，關於消費者支出的現有數據可能會給人留下經濟健康的印象，或者至少，到目前為止，給人感覺我們正在避免經濟衰退的命運。

問題：推動經濟增長的不是支出，而是投資。對健全經濟的投資是通過儲蓄來支持的，而儲蓄來自放棄消費，而放棄消費又來自於對未來的預測。這意味著較低的消費者支出可能與為以後的生產和增長鋪平道路有關。

經濟學家黑茲利特（Henry Hazlitt）在1940年代非常詳細地解釋了這一切，他在整個職業生涯中為人們解釋簡單真理而奮鬥。不知何故，人們從未領會他的解釋，因此，即使在今天的商業媒體中，較高的消費者支出也總是被解釋為好消息，較低的支出則被解釋為壞消息，而儲蓄通常被忽視。

讓我們看看目前的權衡情況。這不是一幅美好的畫面，零售額上升，而個人儲蓄已從疫情封鎖期間的33%高點暴跌至今天的5.1%。自1960年以來，平均利率一直徘徊在10%左右。

疫情封鎖期間的所有儲蓄現在都已耗盡。為了趕上物價上漲的速度，人們不得不花更多的錢。

每一類消費者債務——房屋抵押貸款、汽車支付、信用卡——都表明，人們正在非常盡力地搾乾自己的錢包，即使是寅吃卯糧。所有這一切都發生在通脹調整後的工資和收入受到有紀錄以來最大的打擊時。

任何地方都沒有可以消除其影響的魔法：這對未來的繁榮來說不是一個好兆頭。為了增長，經濟需要儲蓄和投資，一個不斷上升的資本存量，用於支付工資和其它費用。然而，2022年第二季度，國內投資下降，這正是我們所預測的。

通貨膨脹對繁榮前景有何影響？一種貨幣隨著時間的推移而升值，可以激勵儲蓄，從而進行長期投資。19世紀後期就是一個很好的例子。在金本位制下，隨著時間的推移，貨幣變得越來越有價值，從而獎勵了長遠打算，並將這種觀點灌輸到整個文化中。

而通貨膨脹會產生相反的效果。它懲罰儲蓄。它強迫懲罰針對未來的經濟行為。這也意味著不鼓勵對長期項目的投資，而這是建立複雜勞動分工和使財富從自然狀態的泥濘中浮現的全部關鍵。通貨膨脹的每一點都會削減未來的希望。惡性通貨膨脹會徹底破壞它。

通貨不足，過一天算一天成為主題，花光你現在能得到錢。攫取，消費，因為錢的價值只會下降。最好活得艱難而短暫，忘記未來。如果可能的話，負債纍纍。讓貶值本身付出代價。

你知道我今天與年輕人交談的意思，他們的經濟前景受到封鎖，銀行賬戶中出現魔術資金，以及每天面臨通貨膨脹的影響。這種結合正在培養一種經濟虛無主義。沒有甚麼意義了，所以規劃未來是沒有必要的，更不用說儲蓄和投資了。就活在今天，花光它！

一旦這種態度被灌輸到一個繁榮的社會中，我們所謂的文明就會逐漸退化。如果通貨膨脹持續下去，這種短視思維可能會破壞一切。

這就是為甚麼通貨膨脹不僅僅是物價上漲。這事關繁榮的消亡和逐漸分崩離析的文化。

另一個因素是法律不穩定，這是我在2020年3月開始疫情封鎖時的第一個擔憂。如果政府可以一時興起就關閉它，為甚麼還有人願意創辦一家企業呢？當未來可能被政客隨便破壞時，為甚麼要為未來做計劃呢？

許多人認為這條新道路將是暫時的。當然，政客們會明智起來阻止瘋狂。肯定會的。可悲的是，情況變得越來越糟。隨著時間的推移，政府支出和印錢開始並增加。這是一場純粹的瘋狂的完美風暴，現在，我們正在付出最高的代價。

過去幾個月的房地產市場數據顯示，整個行業可以多麼迅速地解體。這雖然還不是危機，但看起來並不漂亮。即使房屋庫存上升，需求也崩潰了。這是就貨幣貶值和旨在吸收過剩的貨幣流動來修復通脹的美聯儲政策所導致的。

面對這一切，華盛頓特區的政策制定者毫無感覺。他們對數據沒有興趣，即使他們關心，也沒有辦法正確解釋它們。這幫土匪正在盡一切可能扼殺長期增長，而且確實正在見效。

我們迫切需要巨大的變革。◇ 

(編者按：本版文章僅代表作者個人意見，不反映本報立場。)

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